中投證券-房地產(chǎn)行業(yè)124家A股上市房企2014年中報(bào)分析：下半年收入戒將小幅改善，盈利前景仍不樂觀

中投證券      2014-09-04 18:03

銷售回籠資金下滑而開工建設(shè)支出剛性增長(zhǎng)，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流出加劇。 投資要點(diǎn)： 收入增速創(chuàng)新低，且凈利潤(rùn)首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。上半年行業(yè)營(yíng)業(yè)收入2701億元(+6%)，凈利潤(rùn)294億元(-8%)，ROE4.8%(-1.1%)。收入增速降至個(gè)位數(shù)(發(fā)生在去年銷售高增長(zhǎng)背景下)，主要由于竣工結(jié)算...

方正證券-房地產(chǎn)行業(yè)2014年8月月報(bào)：量升價(jià)跌將持續(xù)，按揭利率正下行

方正證券      2014-09-03 14:03

8月一線城市日均成交套數(shù)環(huán)比上漲12%，貢獻(xiàn)最大的北京和杭州環(huán)比漲幅分別為57%和27%，同比也均回正。 投資要點(diǎn) 8月百城住宅價(jià)格指數(shù)環(huán)比跌幅收窄0.22個(gè)百分點(diǎn)至0.59% 百城住宅價(jià)格指數(shù)自2014年5月開始環(huán)比下跌，經(jīng)歷了6-7月兩個(gè)月跌幅逐漸擴(kuò)大之后，8月跌幅收窄。而這...

中金公司-房地產(chǎn)行業(yè)2014年中報(bào)業(yè)績(jī)匯總：以價(jià)換量勢(shì)在必行

中金公司      2014-09-03 13:22

一二線城市土地市場(chǎng)冷熱不均，一線城市土地溢價(jià)率依然在30%以上，平均樓面地價(jià)超過7000元/平米，而二線城市土地溢價(jià)率僅約10%。 投資建議 以價(jià)換量勢(shì)在必行：我們匯總中報(bào)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，1)A股地產(chǎn)公司半年報(bào)業(yè)績(jī)偏弱，上半年加權(quán)凈利潤(rùn)同比下滑8.3%，主要受結(jié)算收入同比9....

中金公司-房地產(chǎn)行業(yè)：重點(diǎn)城市商品房成交量周報(bào)

中金公司      2014-09-03 13:18

八月份成交量較七月環(huán)比上升13%，同比去年八月下降12%。年初至今累計(jì)成交量均值的下降幅度縮窄至22%。 行業(yè)近況 上周成交量跟蹤：各大城市上周成交量環(huán)比均值大幅上升34%(上周區(qū)間：2014年8月25日～2014年8月31日)。八月份成交量較七月環(huán)比上升13%，同比去年八月下降1...

華融證券-房地產(chǎn)行業(yè)周報(bào)(2014.8.25～2014.8.31）

華融證券      2014-09-03 12:52

一二線城市成交近期有所回升，即將進(jìn)入房地產(chǎn)銷售的傳統(tǒng)旺季，預(yù)計(jì)開發(fā)商會(huì)繼續(xù)加大促銷力度，以價(jià)換量。 上周市場(chǎng)表現(xiàn) 上周房地產(chǎn)指數(shù)(中信)下跌2.33%，同期滬深300下跌1.14%，房地產(chǎn)指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)1.19個(gè)百分點(diǎn)。 市場(chǎng)成交環(huán)比上漲 新建住宅方面，上周(2014....

海通證券-房地產(chǎn)行業(yè)2014半年報(bào)綜述：行業(yè)杠桿率繼續(xù)下降，降價(jià)走量依舊是核心

海通證券      2014-09-03 12:46

我們認(rèn)為2014年行業(yè)處于基本面下行期，企業(yè)對(duì)于拿地行為將更加謹(jǐn)慎。 2014半年報(bào)所反映的重點(diǎn)問題： 行業(yè)集中度繼續(xù)提升：2014年上半年，A股龍頭地產(chǎn)企業(yè)招保萬金合計(jì)全市場(chǎng)銷售金額占比是6.45%，銷售面積占比為3.26%。 行業(yè)營(yíng)業(yè)收入增速大于EPS增速趨勢(shì)未變：原因在...

廣發(fā)證券-房地產(chǎn)行業(yè)深度報(bào)告：謀定后動(dòng)，獨(dú)領(lǐng)南粵

廣發(fā)證券      2014-09-03 12:08

橫琴的投資機(jī)會(huì)主要有兩條主線，一是土地資源邏輯，包括在橫琴乃至珠海地區(qū)的土地儲(chǔ)備，二是從橫琴新區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來看，能夠結(jié)合自身資源將“大健康”和“大旅游”以及橫琴七大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)落實(shí)。 核心觀點(diǎn)： 橫琴島：比特區(qū)更特殊 橫...

東興證券-房地產(chǎn)行業(yè)周報(bào)：銷售有所回升，看好反周期能力強(qiáng)的公司

東興證券      2014-09-03 11:44

上半年以來商品房的銷售持續(xù)不力，2014年上半年房地產(chǎn)上市公司的盈利也出現(xiàn)下降。 一、近期投資建議 上周監(jiān)測(cè)的40個(gè)主要城市土地推出量環(huán)比減少22%，成交量環(huán)比減少26%，出讓金環(huán)比減少43%。其中，18個(gè)城市無土地推出，20個(gè)城市無土地成交。 上周我們監(jiān)測(cè)的28個(gè)城市中...

國(guó)泰君安-房地產(chǎn)行業(yè)周報(bào)：銷量連續(xù)三周環(huán)比改善，金九銀十值得期待

國(guó)泰君安      2014-09-03 11:34

政策面繼續(xù)放松可期。當(dāng)前大部分二線城市都已放開限購(gòu)，且“閩八條”、“湘五條”還包括信貸放松政策；銷量偏弱之下，政策面資金面繼續(xù)放松可期。 摘要： 一手房銷量單周環(huán)比：本周整體環(huán)比上升3%，其中一線城市升25%，二線降3%，三線降4%。北京、...

平安證券-房地產(chǎn)行業(yè)周報(bào)：成交大幅回升，房企半年業(yè)績(jī)下滑

平安證券      2014-09-02 12:48

推盤上升有望推動(dòng)金九成交延續(xù)改善，但需求端能否回暖仍偏謹(jǐn)慎。 本周平安觀點(diǎn)：本周成交環(huán)比上升19%，受月末成交放量影響，8月日均成交環(huán)比7月上漲3%。8月末入市樓盤已逐步增加，預(yù)計(jì)9月將迎來新一輪推盤高峰，盡管去化率未見回升，但入市樓盤增加有望帶動(dòng)成交延續(xù)改善...

海通證券-房地產(chǎn)投資信托行業(yè)系列報(bào)告之三：私募REITs；國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資信托的破冰

海通證券      2014-09-02 11:12

近年來，房地產(chǎn)信托規(guī)模不斷攀升，年化增長(zhǎng)率超過30%。根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，今年二季度房地產(chǎn)信托的總規(guī)模12616億人民幣，占信托總規(guī)模的10.72%。 房地產(chǎn)信托的現(xiàn)狀：房地產(chǎn)信托一直是我國(guó)信托行業(yè)非常重要的一類信托，是房地產(chǎn)企業(yè)重要的融資渠道。近年來，房地產(chǎn)...

高華證券-零售物業(yè)綜述：供應(yīng)快速增長(zhǎng)但租賃需求堪憂

高華證券      2014-08-25 16:04

對(duì)比之下，我們認(rèn)為瑞安房地產(chǎn)的估值已經(jīng)計(jì)入了市場(chǎng)對(duì)其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度緩慢和零售物業(yè)占比上升將帶來的不利因素的擔(dān)憂。 供應(yīng)持續(xù)快速增長(zhǎng)，租賃需求走弱 隨著零售物業(yè)供應(yīng)自2009年以來大幅增長(zhǎng)，中國(guó)人均零售物業(yè)面積已達(dá)到英國(guó)和日本等發(fā)達(dá)國(guó)家的可比水平。此外，基于...

方正證券-房地產(chǎn)行業(yè)深圳市國(guó)企改革專題報(bào)告：二輪國(guó)企改革開啟制度紅利盛宴

方正證券      2014-08-25 15:44

國(guó)企改革的目標(biāo)是以淡馬錫模式為參照，形成“一體兩翼”的產(chǎn)業(yè)布局，逐漸放棄不具優(yōu)勢(shì)的行業(yè)領(lǐng)域，集中精力做強(qiáng)優(yōu)勢(shì)行業(yè)及關(guān)系民生的行業(yè)領(lǐng)域。 投資要點(diǎn) 深圳市國(guó)企改革正穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)改革深度領(lǐng)先全國(guó) 深圳市2004年開始第一輪國(guó)企改革，目前第二輪國(guó)企...

銀河證券：江西促發(fā)展政策出臺(tái)，首提降低二套房首付比例

     2014-08-25 15:38

我們認(rèn)為在下半年保增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)壓力下，土地市場(chǎng)的低迷，房地產(chǎn)投資的疲軟給地方政府帶來較大的壓力，地方政府聯(lián)合向中央反映，要求信貸支持房地產(chǎn)市場(chǎng)的可能性較大，將為行業(yè)銷售更為良好的銷售環(huán)境。 1.事件 8月20日，江西省人民政府印發(fā)《<關(guān)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)若...

安信證券-房地產(chǎn)行業(yè)：限貸放松道路曲折前途光明

安信證券      2014-08-25 11:16

我們認(rèn)為將實(shí)現(xiàn)1+1>2的政策效果，大幅提升購(gòu)買力、改變市場(chǎng)預(yù)期等方面創(chuàng)造需求并影響需求提前釋放。 江西省明確降低二套房首付比例：江西省人民政府網(wǎng)站發(fā)布《江西省出臺(tái)20條措施促經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)》，其中明確落實(shí)首套房貸款優(yōu)惠政策，適當(dāng)降低二套房首付比例。除此之...

海通證券-房地產(chǎn)行業(yè)2014年中報(bào)前瞻

海通證券      2014-07-31 16:11

全年角度看，我們預(yù)計(jì)下半年累計(jì)增速下行趨勢(shì)較難改變。下半年關(guān)注焦點(diǎn)在于開發(fā)商愿意用多大價(jià)格空間換取銷量空間。 2014年上半年行業(yè)運(yùn)行情況： 銷售恢復(fù)，前低后高：2014年上半年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額3.11萬億，同比減少7%。銷售額增速較2013年的26.3%降低33.3個(gè)百分點(diǎn)。...

東方證券-不動(dòng)產(chǎn)登記條例征求意見，對(duì)地產(chǎn)板塊影響中性

東方證券      2014-07-31 15:58

不動(dòng)產(chǎn)登記條例的出臺(tái)略晚于預(yù)期，其目的主要是整合部門職能。預(yù)期不動(dòng)產(chǎn)登記條例出臺(tái)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)影響中性。目前地產(chǎn)板塊的焦點(diǎn)在銷售能否改善。 事件 國(guó)務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議，討論《不動(dòng)產(chǎn)登記暫行條例(征求意見稿)》，決定向社會(huì)公開征求意見。 核心觀點(diǎn) 不動(dòng)產(chǎn)登記...

海通證券-房地產(chǎn)行業(yè)國(guó)資改革專題報(bào)告(四)

海通證券      2014-07-31 15:52

目前地產(chǎn)股國(guó)企改革中的資產(chǎn)注入等工作已陸續(xù)進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段。未來國(guó)資重組預(yù)計(jì)將主要集中在股權(quán)交易層面，即國(guó)有股份的退出實(shí)現(xiàn)混合所有制結(jié)構(gòu)或者引入其他行業(yè)國(guó)有股份已實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。 事件： 7月29日新浪網(wǎng)報(bào)導(dǎo)，中共中央決定對(duì)周永康立案審查。7月28日，上海檢察網(wǎng)...

中信建投-周期大拐點(diǎn)，原因、方式、影響與策略

中信建投      2014-07-30 16:28

房地產(chǎn)下行需要關(guān)注的“四個(gè)60%”：一是房地產(chǎn)市場(chǎng)關(guān)聯(lián)著60%的實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)；二是房地產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)著60%左右的銀行資產(chǎn)負(fù)債；三是目前中國(guó)民眾財(cái)產(chǎn)保有形式的60%以上是房產(chǎn)（北京83.8%）；土地出讓金收入占地方政府財(cái)政收入的60%。 提綱 地產(chǎn)周期與地產(chǎn)泡沫 地...

中銀國(guó)際-二三線限購(gòu)全面松動(dòng)，滬港通助藍(lán)籌估值修復(fù)

中銀國(guó)際      2014-07-30 16:21

上周(2014/7/21-2014/7/27)17個(gè)城市合計(jì)成交269.0萬方，環(huán)比上升10.65%，隨著二線城市密集放松限購(gòu)，短期成交量大幅反彈，福州、廈門、蘇州、杭州等城市表現(xiàn)突出。 上周(2014/7/21-2014/7/27)17個(gè)城市合計(jì)成交269.0萬方，環(huán)比上升10.65%，隨著二線城市密集放松限購(gòu)，短...

中金公司-重點(diǎn)城市商品房成交量周報(bào)(第326期)

中金公司      2014-07-30 16:12

各大城市上周成交量環(huán)比均值上升8%。七月份前四周周均成交量較六月周均環(huán)比上升11%，同比去年七月全月周均下降13%。年初至今成交量均值累計(jì)下降24%。 行業(yè)近況 上周成交量跟蹤：各大城市上周成交量環(huán)比均值上升8%(上周區(qū)間：2014年7月21日～2014年7月27日)。七月份前四...

海通證券-新增產(chǎn)業(yè)限制目錄將提升北京整體價(jià)值

海通證券      2014-07-30 15:58

北京城市功能拓展區(qū)對(duì)四環(huán)和五環(huán)以內(nèi)的零售設(shè)施、酒店、寫字樓、展覽、醫(yī)院等設(shè)施的限制，將該區(qū)域的商業(yè)設(shè)施向北京周邊疏解，有利于緩解交通和人口壓力，提升周邊商業(yè)和服務(wù)設(shè)施的供給和氛圍，從而提高北京周邊區(qū)域的地價(jià)。 事件： 2014年7月25日，新華網(wǎng)北京報(bào)道，為...

國(guó)泰君安-迎著暖風(fēng)吹，抱得金秋歸

國(guó)泰君安      2014-07-30 15:47

新盤增多+按揭改善+限購(gòu)放松，有助推動(dòng)銷售改善，以及板塊行情繼續(xù)。當(dāng)前基金持倉(cāng)仍較低，板塊向上彈性較大。維持板塊增持評(píng)級(jí)。 本報(bào)告導(dǎo)讀： 新盤增多+按揭改善+限購(gòu)放松，有助推動(dòng)銷售改善，以及板塊行情繼續(xù)。當(dāng)前基金持倉(cāng)仍較低，板塊向上彈性較大。維持板塊增持...

高華證券-7月份最后一周，交易量上升，庫(kù)存持平

高華證券      2014-07-30 15:35

從過去12個(gè)月滾動(dòng)銷售面積計(jì)算，我們追蹤的12個(gè)城市的庫(kù)存平均消化時(shí)間保持在16.6個(gè)月(截至7月20日當(dāng)周也為16.6個(gè)月)。 7月21日-27日交易量和銷售均價(jià) 從周環(huán)比角度看，已公布數(shù)據(jù)的34個(gè)城市有22個(gè)的房地產(chǎn)交易量上升(截至7月27日當(dāng)周的中值為+7%，而截至7月20日當(dāng)周為...

安信證券-成交低位，繼續(xù)推薦京津冀主題

安信證券      2014-07-30 15:27

本周我們統(tǒng)計(jì)43個(gè)城市商品住宅成交面積基本和上周基本一致，絕對(duì)量仍處低位。周住宅合計(jì)成交面積366.2萬平方米，較上周環(huán)比上升2.1%，同比下降18.4%，同比降幅較上周收窄4.6個(gè)百分點(diǎn)。 策略：本周上證綜指和深證成指分別上漲3.28%、4.39%，申萬地產(chǎn)指數(shù)上漲4.79%，在28...