不動(dòng)產(chǎn)登記條例的出臺(tái)略晚于預(yù)期，其目的主要是整合部門(mén)職能。預(yù)期不動(dòng)產(chǎn)登記條例出臺(tái)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)影響中性。目前地產(chǎn)板塊的焦點(diǎn)在銷(xiāo)售能否改善。

　　事件

　　國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，討論《不動(dòng)產(chǎn)登記暫行條例(征求意見(jiàn)稿)》，決定向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　核心觀(guān)點(diǎn)

　　不動(dòng)產(chǎn)登記條例的出臺(tái)略晚于預(yù)期，其目的主要是整合部門(mén)職能。不動(dòng)產(chǎn)登記條例原定于今年6月底出臺(tái)，目前看略晚于預(yù)期。中國(guó)是全球少數(shù)將土地和其他不動(dòng)產(chǎn)分開(kāi)登記的國(guó)家，不動(dòng)產(chǎn)登記條例的出臺(tái)及實(shí)施將有利解決多頭執(zhí)政問(wèn)題，貫徹物權(quán)法中的相關(guān)規(guī)定。國(guó)土部下不動(dòng)產(chǎn)登記局將統(tǒng)一對(duì)土地屋、林地等不動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行登記。

　　預(yù)期不動(dòng)產(chǎn)登記條例出臺(tái)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)影響中性。條例的出臺(tái)導(dǎo)致投資者預(yù)期反腐風(fēng)暴可能帶來(lái)樓盤(pán)拋售，以及房產(chǎn)稅可能進(jìn)一步擴(kuò)大范圍。但我們認(rèn)為，擁有多套住房的貪腐官員帶來(lái)的樓盤(pán)拋售已經(jīng)在過(guò)去兩年有所體現(xiàn)，同樓市本身量?jī)r(jià)變化起主導(dǎo)作用，拋售的房屋相對(duì)于樓市的潛在需求依然偏少。房產(chǎn)稅是否會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大范圍，取決于修法的進(jìn)度和樓市的表現(xiàn)，很難想象在樓市低迷的時(shí)候去擴(kuò)大房產(chǎn)稅的試點(diǎn)范圍，這一判斷也得到國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的支持，房產(chǎn)稅的征收往往在房?jī)r(jià)快速上漲的時(shí)期內(nèi)出臺(tái)實(shí)施。

　　目前地產(chǎn)板塊的焦點(diǎn)在銷(xiāo)售能否改善。我們認(rèn)為，目前購(gòu)房人心態(tài)正變得積極，而房產(chǎn)銷(xiāo)售的三大驅(qū)動(dòng)要素依然向好：經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、貨幣放水、政策呵護(hù)。未來(lái)銷(xiāo)售改善的概率較大。

　　投資建議

　　維持對(duì)地產(chǎn)板塊超配的建議。繼續(xù)推薦萬(wàn)科A(000002，買(mǎi)入)，建議關(guān)注保利地產(chǎn)(600048，未評(píng)級(jí))、中南建設(shè)(000961，未評(píng)級(jí))、榮盛發(fā)展(002146，未評(píng)級(jí))、首開(kāi)股份(600376，未評(píng)級(jí))、華夏幸福(600340，未評(píng)級(jí))以及去庫(kù)存顯著受益公司世聯(lián)行(002285，買(mǎi)入)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　銷(xiāo)售大幅萎縮。

　　流動(dòng)性緊縮。

　　東方證券-不動(dòng)產(chǎn)登記條例征求意見(jiàn)，對(duì)地產(chǎn)板塊影響中性