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　　在經(jīng)過了兩年的觀望后，香港藍籌開發(fā)商恒隆集團有限公司(Hang Lung Properties Ltd.)一周內(nèi)在中國內(nèi)地接連奪走了兩塊土地，這一最新跡象顯示出一些最大的商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商已開始在中國低迷的市場中發(fā)現(xiàn)了價值。

　　在中國相對年輕的房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了最為嚴重的一次滑坡之后，部分開發(fā)商正在小心翼翼地重返這一市場，恒隆也在這一時機購買了總值近人民幣50億元（7.33億美元）的兩個地塊。

　　本月初，房地產(chǎn)開發(fā)商上海世茂股份(Shanghai Shimao Commercial Group)斥資人民幣9.20億元收購了山東海濱城市青島市的一個地塊，準備開發(fā)為綜合項目。這也是世茂2008年1月以來首次購買地皮。

　　中國政府控股的華潤集團(China Resources Holdings)下屬的房地產(chǎn)子公司華潤置地(China Resources Land Ltd.)周二說，已通過配股籌集了43億港元（5.55億美元），為未來的土地購置提供資金。

　　恒隆分別以人民幣45億元和4.15億元從大連和無錫市政府手中購買了這兩塊土地。大連的地塊將被開發(fā)為223，000平方米的購物中心；而無錫的地塊將作為正在建設(shè)的購物中心的擴建部分。

　　由于對中國出口產(chǎn)品的需求放緩和政府采取措施給過熱的房地產(chǎn)業(yè)降溫，中國的房地產(chǎn)價值受到了打擊。房地產(chǎn)經(jīng)紀機構(gòu)戴德梁行(DTZ)稱，從去年第三季度到今年第一季度，上海的寫字樓價值縮水了30%。

　　恒隆的交易可謂是一個大手筆，它認為即使房地產(chǎn)價格尚未觸底，目前也已經(jīng)達到了具有足夠吸引力的水平。

　　近年來，恒隆因在市場下跌過程中適時買進的良好表現(xiàn)而受到了房地產(chǎn)分析師的青睞。在上世紀90年代香港市場的價格飆升期間，這家公司也保持了觀望，從而在1997年的房價暴跌后得以廉價拿地。

　　在內(nèi)地房地產(chǎn)價格近年大幅上漲時，恒隆也采取了類似的對策。在2005年至2007年期間購買了9處地產(chǎn)后，恒隆主席兼行政總裁陳啟宗(Ronnie Chan)在價格上漲到他所說的“非理性”的水平后決定罷手。

　　陳啟宗今年初接受采訪時稱，這樣的價格的確瘋狂。

　　麥格理證券(Macquarie Securities)中國房地產(chǎn)首席分析師納卡德 (Matt Nacard)說，這家公司進行自律，在上一輪市場高點時沒有追逐高價地塊。恒隆非常、非常機敏，近20年來，它們在中國一直很活躍。

　　1991 年，恒隆成為第一批進入內(nèi)地的香港開發(fā)商之一。它一直恪守一條簡單扼要的策略：從當?shù)厥姓徺I位于城市中心位置的土地，然后將其建造為高端綜合性項目，吸引希望搭上中國經(jīng)濟高速增長列車的國際品牌。陳啟宗曾向他的投資者寫道，如果把中國內(nèi)地比作曼哈頓，我們只會購買第五大道上第42街與第59街之間的土地。

　　里昂證券亞太區(qū)市場(CLSA Asia-Pacific Markets)駐香港房地產(chǎn)分析師費舍爾(Aaron Fischer)說，所有開發(fā)商都會告訴你它們擁有最好的地塊，但當你到現(xiàn)場看看時，你會發(fā)現(xiàn)恒隆擁有的地塊的確是最好的。他認為，盡管恒隆的股價在過去三個月里上漲了73%，但投資該股仍然是安全的。

　　但大多數(shù)專家提醒說，因為恒隆的業(yè)務(wù)重點只是高端零售和綜合性項目，它達成的交易不見得可以作為市場總體復(fù)蘇的信號。

　　住宅開發(fā)商和海外基金尚未大肆進入市場。它們中的許多都是在上一輪泡沫中推動價格上漲的主要力量。世邦魏理仕(CB Richard Ellis)負責(zé)大中華區(qū)投資的高級董事總經(jīng)理佩恩(Greg Penn)說，這些都是長線投資者，它們不會追求一時的反彈。他說，除非住宅開發(fā)商開始搶購?fù)恋?，否則總的土地交易量可能不會出現(xiàn)實質(zhì)性的復(fù)蘇。