近三年來，華潤置地就是通過這種資產(chǎn)注入的“母公司孵化戰(zhàn)略”模式為公司本身發(fā)展提供更多的助推力。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 陳澤佳 對(duì)于華潤置地來說，定向增發(fā)注入母公司資產(chǎn)早已成為家常便飯，而這種“母公司孵化戰(zhàn)略”模式也一直被認(rèn)為是華潤置地快速成長的獨(dú)特捷徑。

　　雖然與前兩年資產(chǎn)注入相比，今年華潤置地收購母公司資產(chǎn)的金額相對(duì)較小，不過，母公司的持續(xù)輸血還是將促進(jìn)其能夠快速發(fā)展。

　　再次啟動(dòng)收購資產(chǎn)

　　9月17日，有市場(chǎng)消息透露，華潤置地計(jì)劃于今年內(nèi)再向母公司收購資產(chǎn)，當(dāng)中包括南寧華潤中心及萬象城項(xiàng)目，估計(jì)涉及金額約20億港元。

　　據(jù)了解，南寧萬象城已于9月1日正式開業(yè)，出租率接近100%，是繼深圳、杭州、沈陽、成都之后，華潤置地的第5個(gè)萬象城項(xiàng)目，被稱為廣西最大的一站式購物中心，建筑面積約27.4萬平米。

　　按照目前每月每平方米的租金約500至600元計(jì)算，估計(jì)一年租金收入超過1.5億元，若于年內(nèi)注入上市公司，預(yù)期可實(shí)時(shí)錄得租金收益。

　　“定期的資產(chǎn)注入，母公司大部分好的項(xiàng)目已經(jīng)差不多被華潤置地收購了”，某分析師對(duì)于華潤置地收購母公司的資產(chǎn)行為也早已習(xí)以為常。

　　然而，該分析師并不是十分看好，他表示，此次收購資產(chǎn)的方式并沒有具體細(xì)節(jié)，如果以發(fā)行新股方式進(jìn)行，其擔(dān)心折讓情況不理想，由此會(huì)變相攤薄股東權(quán)益。其稱，畢竟市場(chǎng)的不確定因素很多，會(huì)影響配股。

　　不過，這也并不是完全只有一種方式，該人士舉例，以現(xiàn)金支付方式不失為一種辦法，主要原因是今年以來華潤置地銷售情況不錯(cuò)，現(xiàn)金充裕，直接支付效益會(huì)更好一些。

　　而對(duì)于此次收購資產(chǎn)的對(duì)象南寧萬象城，另一分析師則認(rèn)為華潤置地這一次的資產(chǎn)注入還是會(huì)比較吸引投資者的。

　　其續(xù)稱，由于華潤置地在商業(yè)地產(chǎn)方面已形成良好的口碑，特別是萬象城的成功運(yùn)作，在業(yè)內(nèi)已有品牌效應(yīng)，據(jù)估計(jì)一年租金超過1.5億元，這個(gè)數(shù)額還是相當(dāng)可觀的。

　　孵化戰(zhàn)略持續(xù)輸血

　　所謂的“孵化戰(zhàn)略”，就是讓一些土地先期由集團(tuán)購買和持有，等到項(xiàng)目比較成熟時(shí)再按照市場(chǎng)價(jià)格注入上市公司。

　　近幾年來，華潤置地就是通過這種資產(chǎn)注入的“母公司孵化戰(zhàn)略”模式為公司本身發(fā)展提供更多的助推力。

　　以近三年為例，2010年9月20日，華潤置地發(fā)布公告稱，向母公司華潤集團(tuán)收購迅領(lǐng)全部已發(fā)行股本的待售股份，收購代價(jià)為79.01億港元，其中包括現(xiàn)金23.7億及股份代價(jià)55.3億。

　　迅領(lǐng)為投資控股公司，其主要資產(chǎn)為項(xiàng)目地塊，包括海南石梅灣項(xiàng)目、武漢橡樹灣項(xiàng)目及蘇州昆山項(xiàng)目的全部間接權(quán)益。

　　2011年8月，華潤置地與控股股東華潤集團(tuán)簽訂協(xié)議，以“現(xiàn)金+配股”的方式，向母公司華潤集團(tuán)收購四個(gè)項(xiàng)目，總對(duì)價(jià)為70.03億港元。

　　據(jù)了解，該四個(gè)項(xiàng)目分別為南京悅府項(xiàng)目、常州國際社區(qū)項(xiàng)目、鄭州印象城項(xiàng)目以及無錫悅府項(xiàng)目95.7%間接權(quán)益，涉及土地儲(chǔ)備的總建筑面積達(dá)245萬平方米。

　　另外，這四個(gè)項(xiàng)目當(dāng)時(shí)已處于預(yù)售或即將開盤狀態(tài)，預(yù)期可為華潤置地帶來22億港元簽帳額。

　　對(duì)此，此前華潤置地相關(guān)人士有表示，母公司孵化決策的初衷是為了幫助華潤置地高速發(fā)展，或者說，母公司成為華潤置地一個(gè)延伸的資產(chǎn)負(fù)債表，使上市公司能夠更快更好地發(fā)展。

　　“在國內(nèi)，即使母公司為央企，但融資成本仍居高不下，而利用華潤置地這個(gè)香港上市平臺(tái)，融資交易都會(huì)比較方便，可以更好地體現(xiàn)項(xiàng)目的價(jià)值”，一分析師如是說。

　　的確如此，在大規(guī)模資產(chǎn)注入下，今年以來華潤置地的多次融資足以體現(xiàn)這一點(diǎn)，從4月份開始至今，已與多家銀行簽訂貸款融資協(xié)議，籌集金額高達(dá)70億港元。

　　實(shí)際上，過去幾年來，華潤置地通過定向增發(fā)注入母公司資產(chǎn)后，亦曾多次在股價(jià)高位配股融資。一方面實(shí)現(xiàn)融資，另一方面可降低大股東持股比例，為下次增發(fā)注入資產(chǎn)留出空間。