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　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎正在喪失增長(zhǎng)動(dòng)力，一些經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域在一度出現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)后，目前顯現(xiàn)了增速放緩跡象，不過經(jīng)濟(jì)學(xué)家們說，現(xiàn)在就斷言中國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)終止還為時(shí)尚早。

　　從目前情形看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來幾個(gè)月可能要經(jīng)歷一段“局部疲軟”，這雖然不會(huì)使當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇夭折，卻可能讓那些押寶中國(guó)經(jīng)濟(jì)將強(qiáng)勁反彈的投資者吃些苦頭。

　　瑞信(CreditSuisse)的首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬說，自4月下半月以來中國(guó)經(jīng)濟(jì)已明顯降溫，電子產(chǎn)品和百貨店銷售勢(shì)頭雙雙下行，而數(shù)據(jù)也顯示原材料和電力行業(yè)的增長(zhǎng)速度在放緩。

　　陶冬在本周早些時(shí)候發(fā)表的一份研究報(bào)告中說，他在中國(guó)進(jìn)行實(shí)地調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在從2008年第四季度急劇陷入的蕭條中復(fù)蘇，但復(fù)蘇的速度已經(jīng)放慢，一些領(lǐng)域的復(fù)蘇勢(shì)頭甚至出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。

　　他說，造船和大宗商品相關(guān)行業(yè)的復(fù)蘇放緩情況尤其嚴(yán)重，而那些認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“V型”復(fù)蘇的投資者一直對(duì)這些行業(yè)很感興趣。

　　瑞信還在本周早些時(shí)候發(fā)表的另一份研究報(bào)告中提醒說，中國(guó)5月份的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)有可能跌至50以下，從而顯示制造業(yè)正在萎縮。

　　5月份的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)將于下個(gè)月發(fā)布。

　　瑞信說，雖然投資者不應(yīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景持過于負(fù)面的看法，但現(xiàn)在可能仍是脫手房地產(chǎn)、原材料和交通運(yùn)輸類股的好時(shí)機(jī)。

　　該公司看好最近表現(xiàn)一直弱于大盤的大型銀行、保險(xiǎn)和電信類股。

　　美林(MerrillLynch)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景則更樂觀些。

　　該公司也認(rèn)為，中國(guó)5月份的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)的增長(zhǎng)勢(shì)頭可能有所放緩，但它的悲觀程度總的說來要低一些，稱中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的曲線仍是向上的。

　　美林說，預(yù)計(jì)這段時(shí)間前后會(huì)出現(xiàn)一定的季節(jié)性放緩，原因是在作為比照對(duì)象的4月份，南方工業(yè)城市廣州會(huì)召開廣交會(huì)，這是每年規(guī)模最大、最重要的交易會(huì)。美林說，廣交會(huì)規(guī)模非常之大，足以使當(dāng)月的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)出現(xiàn)暫時(shí)性上升。

　　美林預(yù)計(jì)5月份采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)將為50.2。

　　美林還警告說，不要用去年同期的數(shù)據(jù)作為對(duì)比，比如用電量數(shù)據(jù)。美林說，去年的數(shù)據(jù)可能因制造商在奧運(yùn)會(huì)前抓緊生產(chǎn)而失真。

　　中國(guó)4月份采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)在50以上，是該指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月高于50這個(gè)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和萎縮的分界線。這一指數(shù)由中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布、由它和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局聯(lián)合編制。4月份采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為53.5，高于3月份的52.4。

　　瑞信的陶冬說，未來幾個(gè)月里采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)可能會(huì)降到50以下，反映出房地產(chǎn)交易的轉(zhuǎn)弱，銀行放貸的放緩，電子行業(yè)生產(chǎn)的下滑，以及基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)項(xiàng)目訂單的普遍減少。這類訂單在2月份農(nóng)歷新年后曾大幅增加。

　　陶冬說，我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)很可能會(huì)在未來幾個(gè)月出現(xiàn)局部疲軟。