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　　房地產(chǎn)是一種典型的通脹對(duì)沖手段。因此，報(bào)道所稱的、津巴布韋總統(tǒng)羅伯特·穆加貝(Robert Mugabe)甩出500萬美元在香港購(gòu)置一套豪宅的行為，并不會(huì)讓人感到驚訝——該國(guó)去年11月單日通脹率曾達(dá)98%。但邏輯推理就到此為止了嗎？

　　隨著富有投機(jī)者及房客的蒸發(fā)，香港這個(gè)房?jī)r(jià)高居全球第五的房地產(chǎn)市場(chǎng)已嘗到了苦頭。世邦魏理仕(CB Richard Ellis)的數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度港島豪宅的價(jià)格環(huán)比下跌三分之一，同比下跌19%。太平山頂曾是殖民政府官員的大本營(yíng)，如今那里的價(jià)格創(chuàng)下了1997-98年亞洲金融危機(jī)以來的最大跌幅。交易量明顯減少，今年1月僅達(dá)成258筆交易，而去年同期有734筆。購(gòu)置普通住宅的人們也感受到了壓力。去年12月新增房貸額環(huán)比下降11%，僅有2007年同期水平的三分之一。失業(yè)不斷增對(duì)、貸款機(jī)構(gòu)惜貸以及大批外國(guó)投資者(和大批外籍銀行家)的離去，意味著香港房?jī)r(jià)還會(huì)進(jìn)一步下跌。

　　但至少在這件事上，穆加貝或許還沒有笨到家。目前的豪宅價(jià)格仍大致相當(dāng)于“非典”(SARS)時(shí)期及1998年價(jià)格低點(diǎn)的兩倍。盡管市場(chǎng)可能會(huì)測(cè)試前期低點(diǎn)，但這次的基本面似乎更好一些。香港各銀行具有很高的流動(dòng)性，貸款額僅略高于存款總額的一半。去年12月新批房貸申請(qǐng)數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)23%。瑞銀(UBS)的數(shù)字顯示，目前房貸還款額占家庭收入的比例實(shí)際上只相當(dāng)于10年前的三分之一。豪宅的租金收益率為3.5%至4.5%，還算不錯(cuò)。沒有多少貸款人出現(xiàn)了真正的資金困難。拖欠率僅為0.05%，可以忽略不計(jì)。只有不到1.1萬套住房(總計(jì)價(jià)值32億美元)成為了負(fù)資產(chǎn)。穆加貝購(gòu)買豪宅或許不會(huì)快速獲利，但他可能也不會(huì)因此就大虧一筆。