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　　順馳最終失敗的原因并非其模式上的弱點(diǎn)，而是中國(guó)企業(yè)家在規(guī)模擴(kuò)張過(guò)程中的偏執(zhí)造成了順馳最后的困境，另一方面是因?yàn)轫橊Y擴(kuò)張得太早，其擴(kuò)張的機(jī)遇遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如在2006年開始實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張的企業(yè)。但順馳顯然為中國(guó)房地產(chǎn)的同行們提供了一種可行的發(fā)展模式。在2006年，國(guó)內(nèi)知名的房地產(chǎn)企業(yè)先后開始擴(kuò)張之路。順馳提出的百億銷售在2004年還被同行嗤之以鼻，但到了2006年，中國(guó)房地產(chǎn)銷售突破百億的企業(yè)成批的出現(xiàn)。

　　企業(yè)的跨區(qū)域規(guī)模擴(kuò)張無(wú)疑在擠壓其他城市房地產(chǎn)企業(yè)的生存空間，許多二線城市的龍頭企業(yè)在空間受限的情況之下被迫開始選擇異地?cái)U(kuò)張。

　　這種擴(kuò)張到了2007年，為資本市場(chǎng)所推動(dòng)而達(dá)到了極致。規(guī)模擴(kuò)張的邏輯是建立在土地有限的情況下，那些有實(shí)力的房地產(chǎn)企業(yè)必然在土地市場(chǎng)上占據(jù)有利地位，并最終在土地市場(chǎng)中擠掉那些中小開發(fā)商，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)的壟斷與集中。

　　但一種觀點(diǎn)是，中國(guó)城市化的不均未必將導(dǎo)致城市化進(jìn)程形成梯度，也即是中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)中所提到的一線城市、二線城市、三線城市與四線城市。這種劃分基本可用城市化的指標(biāo)來(lái)進(jìn)行。有趣的是，中國(guó)從一線城市到四線城市之間有巨大的房地產(chǎn)企業(yè)的生存空間，也就是說(shuō)，二線到四線城市的城市化過(guò)程依然為中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的各類企業(yè)生存提供了土壤。

　　我們時(shí)常看到的是萬(wàn)科占有了市場(chǎng)的多少份額，但是我們往往忽略了中國(guó)房地產(chǎn)還有多少未曾開拓的市場(chǎng)。在現(xiàn)有的市場(chǎng)當(dāng)中評(píng)估市場(chǎng)占有率是否正確？

　　中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的集中會(huì)在何時(shí)？有人認(rèn)為應(yīng)該是中國(guó)各類城市城市化水平開始趨于平衡的時(shí)候。因而在今天，以香港為例來(lái)判斷中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的集中化未必正確。因?yàn)檎l(shuí)也不知道中國(guó)到底將會(huì)有多少個(gè)類似于香港這樣的城市。我們的意思是說(shuō)，未來(lái)十年乃至二十年內(nèi)，中國(guó)會(huì)有多少個(gè)城市有香港今天這樣的房地產(chǎn)市場(chǎng)容量？

　　但同樣的問(wèn)題在于，中國(guó)類似于香港房地產(chǎn)行業(yè)的土地供應(yīng)制度制造了一個(gè)極大的麻煩，就是為企業(yè)提供了非理性擴(kuò)張的機(jī)會(huì)，每個(gè)城市的容量都被放大，而中國(guó)的金融體系遠(yuǎn)非許多人認(rèn)為的那樣能為中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)提供毫無(wú)顧忌的資金保障。

　　在任何時(shí)候，當(dāng)企業(yè)的資金需求與規(guī)模擴(kuò)張出現(xiàn)矛盾的時(shí)候，就意味著危機(jī)。因而危機(jī)本身意味著中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的更新?lián)Q代——一個(gè)顯然的事實(shí)是，那些規(guī)模擴(kuò)張的房地產(chǎn)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較那些小規(guī)模的房地產(chǎn)企業(yè)差。因?yàn)樵诜康禺a(chǎn)行業(yè)而言規(guī)模愈大，意味著流動(dòng)性越差。與其說(shuō)中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)在每一次危機(jī)當(dāng)中都是一次集中化的過(guò)程，不如說(shuō)每一次危機(jī)當(dāng)中都有一次房地產(chǎn)行業(yè)的更新?lián)Q代的過(guò)程，因?yàn)樾碌?，在危機(jī)中表現(xiàn)出色的房地產(chǎn)企業(yè)將在危機(jī)過(guò)后替代那些在上一輪危機(jī)當(dāng)中被淘汰的企業(yè)。

　　在中國(guó)這樣的更替已經(jīng)有過(guò)一輪，誰(shuí)還記得上世紀(jì)90年代那些叱咤風(fēng)云的房地產(chǎn)企業(yè)，在上世紀(jì)90年代，富力等一批今日的地產(chǎn)新貴又在哪里？

　　王德勇沒(méi)有意識(shí)到這些么？或許吧，王德勇的悖論在于任何邏輯與現(xiàn)實(shí)之間的差距。從嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō)，王德勇是一個(gè)分析師，也許他只能站在現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)所能提供的范圍內(nèi)為投資者解決當(dāng)前的問(wèn)題。

　　這是中國(guó)投資機(jī)構(gòu)分析師本身的局限，畢竟王德勇遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能向謝國(guó)忠與張化橋看齊。