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　　而這20多億港元，也讓深陷債務(wù)糾紛的越秀集團得到了喘息的機會。

　　2002年，廣州城建和越秀集團完成重組，重組之后以廣州城建為主的地產(chǎn)部分將占到越秀投資總資產(chǎn)的80%以上，廣州城建成為香港越秀集團所屬的一個二級集團，并更名為越秀城建地產(chǎn)。

　　商業(yè)VS住宅

　　重組之后，越秀城建成為廣州實力頗強的房地產(chǎn)公司，但奇怪的是，越秀城建在當時并沒有因為手握200多億資金，擁有大量土地而加入“大盤開發(fā)”的行列，而是把發(fā)展的重心調(diào)整到了商業(yè)地產(chǎn)方面。

　　據(jù)越秀投資2004年年中報披露，收租物業(yè)方面，由于維多利廣場、財富廣場及新創(chuàng)舉大廈等項目投入運營，穗港兩地物業(yè)租金收入比去年同期大幅增長44%，至2.03億港元。物業(yè)經(jīng)營方面的收入已經(jīng)開始占集團總收入的18%左右。

　　2005年，越秀城建分拆旗下位于廣州的投資物業(yè)，將白馬商貿(mào)大廈、維多利廣場、城建大廈、財富廣場等合共20多億元資產(chǎn)，組成REITs到香港上市。

　　通過星展銀行、匯豐銀行和花旗銀行三家外資金融公司的鼎力相助，越秀房地產(chǎn)信托基金在香港順利掛牌。因此，越秀房托成為了內(nèi)地第一家在港上市的房地產(chǎn)信托基金。

　　對于越秀房托的管理，越秀投資采用的做法是：成立一間資產(chǎn)管理公司，并且擁有超過50%股權(quán)和派員到該公司擔任管理層。

　　“通過資產(chǎn)管理公司，在內(nèi)地收購商業(yè)地產(chǎn)項目，不斷捆綁旗下商業(yè)物業(yè)，項目運作風險性比較低。”越秀城建曾表示。

　　事實上，從2005年起，越秀城建加大在廣州商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)展力度。尤其是拿下了廣州地標之一的西塔后，越秀城建在商業(yè)地產(chǎn)的操作能力受到了業(yè)內(nèi)的認可。

　　據(jù)越秀城建營銷部總經(jīng)理何碩慧表示，西塔將在2008年年底封頂，而越秀城建也將為西塔成立一家西塔開發(fā)管理公司，專門管理西塔相關(guān)事務(wù)。

　　另一方面，越秀城建在廣州精心打造的了四大商圈，分別是以天河商旅酒店、財富廣場、維多利廣場、宏城廣場為依托的天河商務(wù)圈；以白馬大廈為依托的流花服裝品牌商圈；以星匯國際、商務(wù)辦公樓、高級公寓為依托的珠江新城CBD商務(wù)圈；以酒店、商業(yè)街、寫字樓為依托的南沙商務(wù)圈。時至今日，四大商圈已基本成熟，越秀城建內(nèi)部人士表示將把商業(yè)地產(chǎn)項目整理清楚之后，逐漸注入越秀房托。

　　“而住宅項目我們還是會主要保留在越秀投資這個平臺上。以后，越秀城建的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)中的商業(yè)地產(chǎn)和住宅地產(chǎn)就會有清晰的平臺。”越秀城建表示。

　　至此，越秀城建地產(chǎn)的資產(chǎn)架構(gòu)變得獨特起來。商業(yè)地產(chǎn)注入REITS，住宅地產(chǎn)部分留在越秀投資，越秀城建地產(chǎn)旗下的資產(chǎn)似乎要“分包”在越秀投資不同的上市主體內(nèi)部，并由此而形成了一個獨特的上市資產(chǎn)框架。

　　越秀投資的網(wǎng)站顯示，越秀投資的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)(含香港房地產(chǎn)業(yè)務(wù)與內(nèi)地房地產(chǎn)業(yè)務(wù))是與RITS并行的資產(chǎn)框架。