標(biāo)普認(rèn)為，方興地產(chǎn)的個(gè)體信用狀況已不允許該公司增加額外債務(wù)，且物業(yè)銷售、物業(yè)交付和利潤率能夠弱于標(biāo)普預(yù)期的空間也有限。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：10月19日，標(biāo)普評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告稱，與相似評(píng)級(jí)的同業(yè)公司相比，方興地產(chǎn)的杠桿率仍可能維持在較高水平。標(biāo)普認(rèn)為，方興地產(chǎn)的個(gè)體信用狀況已不允許該公司增加額外債務(wù)，且物業(yè)銷售、物業(yè)交付和利潤率能夠弱于標(biāo)普預(yù)期的空間也有限。

　　同時(shí)，該報(bào)還表示，方興地產(chǎn)的個(gè)體信用狀況反映了其較高的項(xiàng)目集中度、有限的地域多元化程度、大量的資本支出需求以及波動(dòng)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

　　不過，該報(bào)告同時(shí)也稱，方興地產(chǎn)來自物業(yè)租賃和酒店經(jīng)營的經(jīng)常性收入，租賃和開發(fā)資產(chǎn)的高品質(zhì)，以及良好的執(zhí)行歷史部分抵消了上述負(fù)面因素的影響。依據(jù)標(biāo)普的準(zhǔn)則定義，標(biāo)普認(rèn)為方興地產(chǎn)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況為“一般”，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況為“較大”。

　　此外，該報(bào)告還稱，給予方興地產(chǎn)穩(wěn)定展望評(píng)級(jí)，反映了其預(yù)計(jì)方興地產(chǎn)流動(dòng)性將處于‘適當(dāng)’水平，并將保持良好的財(cái)務(wù)靈活性。由于物業(yè)銷售令人滿意，標(biāo)普預(yù)計(jì)方興地產(chǎn)明年的資本結(jié)構(gòu)將溫和改善。

　　據(jù)悉，由于受項(xiàng)目交付和收入確認(rèn)時(shí)機(jī)的影響，方興地產(chǎn)2012年上半年的業(yè)績疲弱。但標(biāo)普預(yù)計(jì)，隨著下半年該公司確認(rèn)更多物業(yè)銷售收入，其業(yè)績將改善。在標(biāo)普的基本情景假設(shè)下，方興低地產(chǎn)2012年全年的銷售收入可能達(dá)到140億港元，2011年的銷售收入為66億港元。標(biāo)普預(yù)計(jì)，債務(wù)與息稅及折舊攤銷前利潤(EBITDA)比率將從2011年的逾7倍改善至5-6倍，EBITDA利息覆蓋率將從2011年的2.5倍升至3倍以上。