　　該份報告中，穆迪維持對方興地產(chǎn)的Baa3公司家族評級，而所有評級的展望均為負面。穆迪稱，Baa3公司家族評級進一步反映了其信用實力，這受到其優(yōu)質投資房地產(chǎn)項目所產(chǎn)生的穩(wěn)定租金收入所支持，其中包括上海和北京的高級辦公大廈和酒店。這些租金收入為公司提供了可抵御業(yè)務波動性的緩沖。

　　該評級同時也考慮了方興地產(chǎn)在開發(fā)重點綜合項目及與政府企業(yè)連手收購戰(zhàn)略性項目的強勁往績紀錄。

　　穆迪還表示，該評也級反映了方興地產(chǎn)在國內外多元化和穩(wěn)定的融資能力，這在某程度上是受益于其國有企業(yè)的背景及作為中國中化集團公司旗下子公司的地位。

　　另外，穆迪也指出，目前方興地產(chǎn)賬面銷售疲弱，凈債務偏高，利息覆蓋率疲弱，但隨著該公司逐步確認其預售項目，穆迪預計其調整后EBITDA對利息比率會從過去12個月的2倍以下，在未來12個月恢復到3倍-4倍左右。

　　最后，穆迪明確，如若方興大舉發(fā)債以支持購地，或以債務大幅提高在住宅房地產(chǎn)方面的投資，那么方興地產(chǎn)的評級可能會下調。

　　除穆迪對方興地產(chǎn)擬發(fā)新債劵做了相關評估外，惠譽今日也針對方興地產(chǎn)發(fā)行新債劵發(fā)表報告稱，方興地產(chǎn)的評級繼續(xù)受惠于其間接國企地位，公司于政府主導的戰(zhàn)略項目上較有優(yōu)勢，有助于黃金地段進行物業(yè)投資及商業(yè)發(fā)展，而且亦可較容易獲得本地銀行的貸款。

　　惠譽稱，雖然目前經(jīng)營環(huán)境不利于方興地產(chǎn)發(fā)展，但方興地產(chǎn)上半年的合約銷售額增長4%至56億元，意味著其物業(yè)發(fā)展收入的可持續(xù)性。方興地產(chǎn)物業(yè)租賃業(yè)務的收入按年增長11%，惠譽預計，國內寫字樓物業(yè)的需求將保持強勁，或可帶動未來一年至兩年租金上漲，方興地產(chǎn)的租金收入或可進一步得到改善。

　　惠譽還表示，方興地產(chǎn)的杠桿比率略有增加，由去年的24%增加至27%，主要是由于用作資助新項目的開發(fā)的債務凈額由去年同期的130億元增加至160億元，期間，利息開支高于經(jīng)常性收入的增長速度，加上為長沙項目作出借貸，導致利息開支撥備覆蓋下降，惠譽不預期在未來兩年的撥備覆蓋率顯著改善。

（審校：武瑾瑩）