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　　“機(jī)構(gòu)”集中了最多的資源，有實(shí)力和渠道去獲取最全的市場(chǎng)信息，有專(zhuān)業(yè)的數(shù)據(jù)分析員和經(jīng)驗(yàn)豐富的領(lǐng)導(dǎo)指揮，我們憑什么去和他們斗？

　　身為上海人的一個(gè)好處是自小就懂得“你不理財(cái)，財(cái)不理你”的道理。誠(chéng)如電影《股瘋》所描述的，從90年代起，上海就慢慢走入了“全民炒股”的癲狂歲月。我爸媽是標(biāo)準(zhǔn)的工人階級(jí)，卻也不落人后地于1997年便昂首闊步地進(jìn)軍股市，跟著中國(guó)經(jīng)濟(jì)起起伏伏十余載。于是，我記憶里的寒暑假總是反復(fù)上演著股市里的人潮洶涌，紅紅綠綠的大屏幕不停變化，身邊各色人等大呼小叫著“哎喲，套牢啦”……

　　說(shuō)起這些不僅僅是憶苦思甜，而是要慚愧地承認(rèn)，這么多年我始終沒(méi)有真正搞懂股市交易的運(yùn)作原理，尤其是所謂“大機(jī)構(gòu)”是如何欺負(fù)我爸媽那樣的小散戶(hù)的，同時(shí)，我們小散戶(hù)自以為機(jī)關(guān)算盡的“策略”究竟又有幾成勝算。在耶魯管理學(xué)院本周三的“股市交易”游戲（課）中，我對(duì)這些問(wèn)題有了更生動(dòng)的認(rèn)識(shí)，盡管不敢妄言找到了答案。

　　我們很多人在國(guó)內(nèi)都玩過(guò)模擬股市的游戲，大多是用虛擬的資金在真實(shí)的股市中比賽，在一定時(shí)間內(nèi)收益最多的為勝。但是這個(gè)游戲很不同。經(jīng)過(guò)精心設(shè)計(jì)和計(jì)算，羅伯特·艾伯森教授成功地模擬出一個(gè)較為接近真實(shí)情況的交易大廳，大廳中有真實(shí)的紙質(zhì)股票和現(xiàn)金，有報(bào)價(jià)系統(tǒng)，有證交所工作人員，當(dāng)然還有我們這些股民。

　　游戲設(shè)置和規(guī)則很簡(jiǎn)單：股市中共有紅、綠、橙、黃四只股票可供交易，開(kāi)盤(pán)價(jià)均為40元，而收盤(pán)價(jià)則各由十張從兩幅撲克牌（有104張）中隨機(jī)抽取的牌面價(jià)值總和決定。紅心和方塊為負(fù)數(shù)（A：-10， 2：-2， 3：-3以此類(lèi)推），黑桃和梅花為雙倍正數(shù)（A： 40， 2： 4， 3： 6 以此類(lèi)推）。在交易開(kāi)始前，工作人員會(huì)先從十張牌中隨機(jī)抽取五張，公布牌面價(jià)值和，以此作為公開(kāi)信息。交易結(jié)束前的任一時(shí)刻，工作人員將再隨機(jī)調(diào)換十張牌中的一張，以此模擬股市中經(jīng)常出現(xiàn)的利好或利空消息。

　　作為股民，我們所有人在交易開(kāi)始前手持四只股票各5股以及200元現(xiàn)金，總價(jià)值1000元。為了推測(cè)收盤(pán)價(jià)，我們可以選擇用現(xiàn)金去向工作人員購(gòu)買(mǎi)信息，每次20元，可看到一只股票十張牌中隨機(jī)抽出的三張。交易只能在股民之間進(jìn)行。最后計(jì)算個(gè)人的回報(bào)率，作為勝負(fù)的標(biāo)準(zhǔn)。

　　教授敲響了交易開(kāi)始的金錘，大廳里頓時(shí)人聲鼎沸，大多是沖向工作人員去買(mǎi)信息。我手持著花花綠綠的股票和鈔票，靜觀(guān)其變。我告訴自己，不能給老爸老媽丟臉，咱也算是有10多年“股齡”的老股民了，不要沖動(dòng)，沖動(dòng)是魔鬼，要鎮(zhèn)靜，要觀(guān)察……

　　交易大廳里越發(fā)熱鬧起來(lái)。高舉股票、大聲叫賣(mài)的有之，四處流竄、低調(diào)交易的有之，紋絲不動(dòng)，低頭計(jì)算的有之，當(dāng)然還有如我般漸漸按耐不住、蠢蠢欲動(dòng)卻又有些不知所措的。同時(shí)我也發(fā)現(xiàn)在大廳的各個(gè)角落，似乎總有幾個(gè)類(lèi)似“司令部”的小桌，一個(gè)人穩(wěn)坐釣魚(yú)臺(tái)，不時(shí)地有人往來(lái)其間，竊竊私語(yǔ)幾句之后又匆忙離開(kāi)。難道這就是傳說(shuō)中的“機(jī)構(gòu)”？

　　一個(gè)小時(shí)過(guò)去了，交易進(jìn)入白熱化。終于有人跳上桌子，歇斯底里地吼著“買(mǎi)綠股，50！”桌邊圍滿(mǎn)了群情激昂的股民，交頭接耳，摩肩接踵，像極了鼎盛時(shí)期我家樓下的交易廳。我遠(yuǎn)遠(yuǎn)看著，心里不停地盤(pán)算著最后階段的策略。此時(shí)，我已經(jīng)根據(jù)不完整的信息（買(mǎi)了三支股票的各6張牌），確定了投資組合：押黃股橙股，拋綠股紅股，滿(mǎn)倉(cāng)結(jié)束交易。又見(jiàn)那幾個(gè)“機(jī)構(gòu)”，他們似乎也放慢了節(jié)奏，氣定神閑地看著好戲。

　　收市的鑼聲響起，大廳頓時(shí)安靜下來(lái)。羅伯特教授開(kāi)始緩緩地公布各只股票的收盤(pán)價(jià)，大家屏氣凝神：“綠股5元，橙股83元，紅股76元，黃股73元，市場(chǎng)平均回報(bào)率為39%”，全場(chǎng)一片嘩然。我長(zhǎng)噓了一口氣，看來(lái)這把算是賭贏了，回報(bào)率為73%，而其他幾個(gè)中國(guó)同學(xué)均在50%左右。再看不遠(yuǎn)處的“機(jī)構(gòu)”哥們，一陣歡呼。一問(wèn)方知，他們團(tuán)隊(duì)每個(gè)人的回報(bào)率均高達(dá)80%！

　　事后我滿(mǎn)懷好奇地采訪(fǎng)了其中一個(gè)“司令部”成員邁克爾·思萬(wàn)納爾（Michael Zwerner），他向我道出了他們這個(gè)機(jī)構(gòu)的秘密。我恍然大悟。

　　在游戲前的幾天，他們15個(gè)人開(kāi)了3次秘密全體會(huì)，一起商議策略，最后決定由一個(gè)證券分析背景的同學(xué)擔(dān)任總指揮，兩個(gè)以前做Trader（交易員）的同學(xué)做數(shù)據(jù)分析，邁克爾與另一個(gè)很能“咋呼”的同學(xué)各帶領(lǐng)一支交易隊(duì)伍，在交易前期分別去購(gòu)買(mǎi)各只股票的信息，然后匯總到分析員電腦中推算收盤(pán)價(jià)，總指揮隨后根據(jù)他們的估算制定交易策略，再由邁克爾等兩人負(fù)責(zé)貫徹實(shí)行。

　　最經(jīng)典的一役是綠股的交易。他們?cè)诮灰字衅诰鸵呀?jīng)分析出綠股的收盤(pán)價(jià)最低，必須及時(shí)脫手。于是，邁克爾帶領(lǐng)一隊(duì)人馬開(kāi)始四處報(bào)出高價(jià)，做出要大肆收購(gòu)綠股的姿態(tài)（那位跳上桌子的老兄正是他們團(tuán)隊(duì)的一員），以期哄抬股價(jià)。而另一支隊(duì)伍正緊隨其后，利用他們?cè)斐龅募傧笏艡C(jī)拋售綠股，最終他們成功地將綠股全部脫手，大獲全勝。

　　邁克爾坦言，這樣的所謂“機(jī)構(gòu)”投資最重要的是清晰的組織分工以及隊(duì)員間無(wú)條件的信任，因?yàn)樵诮灰组_(kāi)始前，他們15個(gè)人就將全部股票及現(xiàn)金交到兩個(gè)數(shù)據(jù)分析員手中統(tǒng)一調(diào)配，最后完全平分收益或損失。正是這樣的“風(fēng)險(xiǎn)收益共擔(dān)”才使得所有隊(duì)員能夠全情投入到自己的角色中，將“協(xié)力效應(yīng)”發(fā)揮到最大。另一方面，由于他們手中的股票和現(xiàn)金儲(chǔ)備均遠(yuǎn)大于一般股民，使得他們具備了一定影響市場(chǎng)走向的能力，加之幾個(gè)善于呱噪的哥們的傾力演出，勝利自然水到渠成。

　　我對(duì)他們能夠組建起這樣一支組織嚴(yán)謹(jǐn)，分工明確，指揮得當(dāng)，戰(zhàn)略清晰的隊(duì)伍感到無(wú)比欽佩。我不確定真正的機(jī)構(gòu)投資者是否也是依靠類(lèi)似這樣的團(tuán)隊(duì)和策略在無(wú)情地榨取散戶(hù)的剩余價(jià)值，不過(guò)游戲統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)很能說(shuō)明問(wèn)題，所有股民平均收益率為51%，算是跑贏了大盤(pán)，而如我般單兵作戰(zhàn)的散戶(hù)能夠超越那些“機(jī)構(gòu)投資團(tuán)隊(duì)”的寥寥無(wú)幾。“機(jī)構(gòu)”集中了最多的資源，有實(shí)力和渠道去獲取最全的市場(chǎng)信息，有專(zhuān)業(yè)的數(shù)據(jù)分析員和經(jīng)驗(yàn)豐富的領(lǐng)導(dǎo)指揮，我們憑什么去和他們斗？

　　看來(lái)過(guò)去這些年我是錯(cuò)怪爸媽了，他們盡力了，只不過(guò)斗不過(guò)“機(jī)構(gòu)”是正常的，這一課也許較之我先前10余年的股市經(jīng)驗(yàn)來(lái)得更真切。回頭我得跟爸媽好好說(shuō)說(shuō)。