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2009博鰲房地產(chǎn)論壇_復(fù)蘇與改變中的房地產(chǎn)新未來(lái)
中鋁并購(gòu)失敗背后

  悍馬的成與中鋁的敗,看似是一個(gè)純經(jīng)濟(jì)命題,其實(shí)還有著很深的政治含義。

  最近有兩個(gè)關(guān)于中國(guó)公司跨國(guó)并購(gòu)新聞。一個(gè)是中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)四川騰中重工收購(gòu)?fù)ㄓ煤否R將成,僅差中國(guó)政府批準(zhǔn);另一個(gè)是被稱(chēng)為史上最大跨國(guó)并購(gòu)的中鋁195億美金并購(gòu)力拓因?yàn)榱ν氐膯畏矫鏆Ъs而功敗垂成。悍馬的成與中鋁的敗,看似是一個(gè)純經(jīng)濟(jì)命題,其實(shí)還有著很深的政治含義。

  先從經(jīng)濟(jì)角度去分析。悍馬為什么成?因?yàn)榻鹑谖C(jī)下,通用已經(jīng)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù),急于出售旗下資產(chǎn),籌集資金,度過(guò)難關(guān)。而且?jiàn)W巴馬宣布了美國(guó)新的汽車(chē)業(yè)排放和油耗標(biāo)準(zhǔn),為美國(guó)小型汽車(chē)和輕型卡車(chē)制定出了清晰的“減排”和“省油”目標(biāo)。

  應(yīng)該說(shuō)美國(guó)拋棄了悍馬,其高耗油量不符合未來(lái)汽車(chē)發(fā)展趨勢(shì)。而趁著悍馬品牌還具有一定的價(jià)值,把死的資產(chǎn)出售換來(lái)現(xiàn)金解困,確實(shí)符合一般經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)。

  而中鋁為什么敗?剛開(kāi)始中鋁收購(gòu)力拓,可以說(shuō)是“趁火打劫”。在金融危機(jī)影響下,力拓公司資金鏈告急,不得以想出售股權(quán)來(lái)緩解資金緊張情況。而中鋁的目的是為中國(guó)收購(gòu)全球重要的鐵礦石、銅礦和鋁等資源??梢哉f(shuō)中鋁的這一步是為中國(guó)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展圈占全球資源的重要努力。

  但近一段時(shí)間,力拓公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)有很大改善,6月4日,其英國(guó)股票市場(chǎng)成交價(jià)2720便士,較2008年2月份股價(jià)大漲了七成,也就是說(shuō)力拓的財(cái)務(wù)壓力一定得到了一定程度上的緩解;還有一點(diǎn)是,半路殺出了一個(gè)必和必拓,和力拓建立合資公司,共享力拓的關(guān)鍵資源;另外力拓的英國(guó)和澳大利亞投資者的激烈反對(duì)最終促使力拓董事會(huì)更加傾向于通過(guò)配股發(fā)行融資152億美金緩解資金壓力。以上三點(diǎn)也就注定了中鋁收購(gòu)的失敗。

  經(jīng)濟(jì)的原因不難理解,因?yàn)榱ν氐亩聲?huì)自然要致力于尋找對(duì)力拓投資人最有利的道路發(fā)展企業(yè)。所以配股發(fā)行和與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手合作是比較合理的選擇。但是從深層次的角度看,說(shuō)句夸張的話,這是“帝國(guó)主義”概念的繼續(xù)。引用“帝國(guó)主義”這個(gè)概念純粹是為了敘述方便。

  比較一下中國(guó)的歷次跨國(guó)收購(gòu),我們可以清晰的看出,我們收購(gòu)生產(chǎn)型企業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比收購(gòu)資源型企業(yè)容易。比如TCL對(duì)湯姆遜的收購(gòu),聯(lián)想對(duì)IBM PC業(yè)務(wù)的收購(gòu),還有騰中重工對(duì)悍馬的收購(gòu),出價(jià)雖然不低,但是并購(gòu)過(guò)程還算順利。

  相比之下,中石油中石化的歷次海外并購(gòu),五礦入股OZ還有中鋁入股力拓顯然就要波折的多。什么原因呢,我們要回到西方發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)跡史去看。熟悉歷史課本的人都知道,我們很小就學(xué)過(guò)資本主義早期階段,列強(qiáng)在全世界掠奪自然資源的同時(shí),強(qiáng)迫殖民地國(guó)家成為其商品的傾銷(xiāo)地。那時(shí)候西方國(guó)家是抬高制成品價(jià)格壓低原料價(jià)格來(lái)活動(dòng)利潤(rùn),剪刀差流向生產(chǎn)企業(yè)。

  比如英國(guó)曾經(jīng)是世界工廠,比如瑞士生產(chǎn)鐘表這種高附加值產(chǎn)品。時(shí)過(guò)境遷,剪刀差已經(jīng)從生產(chǎn)型企業(yè)流向了資源型企業(yè)。一方面是資本主義國(guó)家通過(guò)滲透和政治訛詐,已經(jīng)完全控制了全球的資源企業(yè);一方面是發(fā)展中國(guó)家民族獨(dú)立,因?yàn)槌僧a(chǎn)成本的低廉的優(yōu)勢(shì)壟斷了一些低端的制造業(yè)。

  為什么會(huì)發(fā)生這樣的轉(zhuǎn)變?

  是因?yàn)槲鞣絿?guó)家早就看到生產(chǎn)模式、管理模式即使再?gòu)?fù)雜也是可以被復(fù)制的,反而是自然資源是不可復(fù)制的。

  只有控制了全世界的自然資源才是王道,才能永遠(yuǎn)占據(jù)定價(jià)權(quán),繼而占據(jù)利潤(rùn)的制高點(diǎn)。

  說(shuō)到底,西方國(guó)家絕對(duì)不會(huì)坐視曾經(jīng)的“殖民地”國(guó)家人民獲得和他們一樣的地位的。地球就這么大,人那么多,總是有一部分人辛勤勞作卻生活在惡劣的環(huán)境里,一部分人享受高福利和健康的生活。

  有時(shí)候我們似乎感覺(jué)到,所謂的“亞洲奇跡”和“中國(guó)奇跡”不過(guò)是我們用犧牲了人民的幸福生活換來(lái)的。亞洲人民淪為了西方國(guó)家的“打工仔”。而老牌的“帝國(guó)主義”國(guó)家還是那么幾個(gè),不管是政權(quán)更迭,金融危機(jī),似乎并沒(méi)有改變世界的權(quán)力格局。

  當(dāng)年的“八國(guó)聯(lián)軍”今天似乎依然是最強(qiáng)大和發(fā)達(dá)的國(guó)家。力拓最終選擇和主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手達(dá)成合作協(xié)議,實(shí)際上是成立了一個(gè)礦產(chǎn)領(lǐng)域的壟斷同盟。也許透過(guò)復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)和國(guó)家主權(quán)的面紗,幾個(gè)世紀(jì)以來(lái),世界主要礦產(chǎn)資源的主人還是那幾個(gè)被稱(chēng)為“藍(lán)血貴族”的家族。

  中國(guó)收購(gòu)世界資源型企業(yè)的思路是對(duì)的,但是我們要清晰的看到,我們想上演驚天大逆轉(zhuǎn),讓我們的子孫成為世界真正的主宰,還有很長(zhǎng)的道路要走。

  同時(shí),這一次并購(gòu)失敗,我們是不是還要反思中鋁的大型國(guó)企身份。一定程度上,中鋁的這次交易受到力拓英國(guó)和澳大利亞國(guó)內(nèi)投資者的反對(duì),是考慮到擔(dān)心中國(guó)政府控制他們的核心資源。所以也可以說(shuō)是英國(guó)和澳大利亞的國(guó)民擔(dān)心中國(guó)這個(gè)“新帝國(guó)主義”侵占他們的戰(zhàn)略資源。

  反過(guò)來(lái)想想,我們能不能拓展一下海外資源并購(gòu)的渠道?我們有很多的有生命力的民企,我們可以不可以走螞蟻戰(zhàn)略,讓千萬(wàn)計(jì)的民企也出去為中國(guó)收購(gòu)資源性資產(chǎn)。也許遭到的阻礙要小得多。

  好了,最后也許需要略微糾正一下本文的左傾味道。我們千萬(wàn)不要因?yàn)槭召?gòu)失敗,就失去了對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的信心,又抬起民族主義的大旗。想想我們的商務(wù)部不是也剛拒絕了可口可樂(lè)對(duì)匯源的收購(gòu)么。所以這個(gè)結(jié)果雖然讓人惱火,但是也可以理解。

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