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　　讓美國(guó)一直擔(dān)憂的消費(fèi)緊縮終于到來(lái)了。根據(jù)周四的GDP報(bào)告，第三季度實(shí)際消費(fèi)支出的以年均3.1%的速度下降，實(shí)際耐用消費(fèi)品(比如汽車和電視)支出以年均14%的速度下降。

　　為了感知這些數(shù)據(jù)的分量，你要知道美國(guó)消費(fèi)者從來(lái)不會(huì)減少消費(fèi)的支出，消費(fèi)需求在2001年的經(jīng)濟(jì)衰退之后一直在增長(zhǎng)；上一次消費(fèi)支出的減少發(fā)生在1991年，只持續(xù)了一個(gè)季度，自八十年代美國(guó)遭遇嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退和兩位數(shù)的通脹率之后，消費(fèi)支出就沒(méi)有過(guò)這樣大幅度的下降。

　　這些只是第三季度的數(shù)據(jù)——七月、八月、九月。所以，這些數(shù)據(jù)只是告訴了我們?cè)诰旁轮醒茁值艿归]之后，人們的信心崩潰之前的情況，這里還沒(méi)有包括道指跌破一萬(wàn)點(diǎn)的影響。這些數(shù)據(jù)也不包括消費(fèi)者的信用額度大幅萎縮的影響，而且，消費(fèi)者的信用額度還在繼續(xù)萎縮。

　　所以這只是人們大幅改變消費(fèi)行為的開始。最壞的時(shí)刻還沒(méi)有到來(lái)。

　　美國(guó)人一直都是超前消費(fèi)，這是事實(shí)。在80年代中期，美國(guó)人把收入的百分之十用來(lái)儲(chǔ)蓄。然而最近，儲(chǔ)蓄率降到了百分之二——有時(shí)甚至是負(fù)值——美國(guó)的貸款消費(fèi)占GDP的百分之九十八，是二十五年前的一倍。

　　一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家告訴我們不必?fù)?dān)心，因?yàn)槊绹?guó)人日益增長(zhǎng)的債務(wù)會(huì)被地產(chǎn)和股票的升值所抵消。但是，最近這樣的聲音沒(méi)有了。

　　不久以后，消費(fèi)者們就該勒緊腰帶，在消費(fèi)時(shí)冷靜起來(lái)，但是這樣的冷靜來(lái)得不是時(shí)候。這時(shí)人們不禁要想起St.Augustine的名言：“請(qǐng)賦予我純潔的和堅(jiān)忍，但不是現(xiàn)在。”因?yàn)橄M(fèi)者的消費(fèi)能力在下降，就如同美國(guó)經(jīng)濟(jì)遭遇著周轉(zhuǎn)危機(jī)——這次連美聯(lián)儲(chǔ)也失去了對(duì)經(jīng)濟(jì)的掌控能力。

　　一些背景：如果你是一個(gè)教授宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)導(dǎo)論的老師，本學(xué)期的一個(gè)重點(diǎn)就是講清楚一個(gè)為什么節(jié)約對(duì)個(gè)人來(lái)講是美德，對(duì)社會(huì)來(lái)說(shuō)是災(zāi)難；為什么消費(fèi)者努力攢錢的后果是所有人的生活變得更糟。原因是如果消費(fèi)者縮減消費(fèi)，沒(méi)有別的東西可以代替消費(fèi)來(lái)購(gòu)買產(chǎn)品，整個(gè)經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退，每個(gè)人的收入都會(huì)減少。

　　事實(shí)上，消費(fèi)者的收入的減少可能會(huì)比他們花出去的錢更多，所以他們要存錢以備不時(shí)之需的想法——很可能是個(gè)有關(guān)節(jié)儉的悖論。

　　然而，從這個(gè)意義上說(shuō)，老師們要解釋說(shuō)美德也不真的是災(zāi)難：實(shí)際上，消費(fèi)者削減消費(fèi)，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)降低利率，以避免經(jīng)濟(jì)危機(jī)和刺激投資。所以，美德還是美德，除非由于某種原因不能抵消消費(fèi)者削減的支出。

　　我想你一定知道接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么。

　　因?yàn)槭聦?shí)是我們正處于周轉(zhuǎn)危機(jī)之中。美聯(lián)儲(chǔ)的政策也無(wú)力解決當(dāng)前的問(wèn)題，本·伯南克沒(méi)有像九十年代的日本那樣把利率一直降到零。但是也很難說(shuō)把聯(lián)邦基金利率從百分之一降到零對(duì)經(jīng)濟(jì)有什么積極的影響。而且，金融危機(jī)使得美聯(lián)儲(chǔ)的政策與私人企業(yè)沒(méi)有關(guān)聯(lián)：雖然美聯(lián)儲(chǔ)在一直降息，但是企業(yè)卻要支付比今年年初更多的利息和抵押貸款利息

　　然后，美國(guó)的消費(fèi)緊縮又使經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)冬變得更加寒冷，但是嘆氣是沒(méi)有用的。我們需要的是相應(yīng)的政策。一直在運(yùn)作的救助金融體系的計(jì)劃，即使它有作用，只能輕微地緩和這個(gè)問(wèn)題。也許，一些消費(fèi)者能夠保留自己的信用卡，但是我們能夠看到，在銀行拒絕給他們提供貸款之前，他們已經(jīng)債務(wù)纏身了。

　　不，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)需要的是補(bǔ)充被人們削減的那部分消費(fèi)。這意味著主要用財(cái)政是手段刺激經(jīng)濟(jì)。這一次刺激經(jīng)濟(jì)的形式應(yīng)該是真正的政府支出，而不是消費(fèi)者們不會(huì)使用的退稅支票。

　　我們希望，國(guó)會(huì)能在選舉結(jié)束之后馬上拿出一系列拯救經(jīng)濟(jì)的措施。我們希望即將卸任的無(wú)能的布什政府不要在這過(guò)程中起消極的作用。