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　　“香江控股就是一個在不斷地注入資產進行重組的開發(fā)商，目前還不需要太過于關注。”

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　　2008年的房企中報，各企業(yè)交出的成績單都還算漂亮。但業(yè)績增長幅度最大的卻是香江控股這個非一線開發(fā)商的公司。

　　業(yè)績增長?

　　7月29日，香江控股公告稱，預計2008年上半年實現(xiàn)凈利潤比去年同期增長9800%左右。原因主要是該公司期商品房銷售收入增加而導致業(yè)績增長。

　　8月23日，香江控股公布中報，表示公司上半年凈營業(yè)額為8873萬元。然而查閱香江控股今年第一季度的報告，里面公布香江控股在2008年第一季度實現(xiàn)的凈利潤就達到了1.41億元，也就是說，香江控股在今年第二季度的實質性業(yè)績處于虧損中。

　　事實上，類似的情況不只一次發(fā)生，舉例來說，2007年一季度香江控股凈利潤有3000萬元，而2007年中報凈利潤卻縮水為89.67萬元。

　　面對中報比一季度報虧損嚴重的狀況，香江控股給出的解釋為“公司今年二季度出現(xiàn)的虧損主要是因為4~6月份沒有可以確認收入的房地產銷售，同時各種費用和折舊使得季度性收益處于虧損中。”

　　然而，香江控股中報上漂亮的數(shù)字不難理解，曾有業(yè)內人士坦言，由于預售和結算之間的時間差，現(xiàn)在房地產公司的中報業(yè)績其實是對去年高額預售賬款實行結轉的體現(xiàn)。

　　但香江控股漂亮的成績單似乎難以吸引金融證券分析師的充分關注。在面對觀點網的采訪時，東吳證券的地產分析師鄧咸鋒和海通證券的地產分析師張巒相繼表示不太關注香江控股，他們認為香江控股就是一個在不斷地注入資產進行重組的開發(fā)商，目前還不需要太過于關注。而曾在年初對香江控股發(fā)表過分析評論的天相投資地產分析師張旭明表示現(xiàn)在沒有再繼續(xù)關注香江控股了。

　　2008年2月，張旭明發(fā)表分析，認為香江控股公司在營業(yè)收入下降的情況下卻實現(xiàn)了凈利潤的增長，“主要是資產置換完成后，公司主營業(yè)務徹底轉型，由工程機械轉為房地產，而地產項目的銷售毛利率較高，致使公司凈利潤同比有較大上升。”

　　而從08年開始，香江控股的利潤將以住宅地產為主，商業(yè)地產為輔。廣州番禺和增城的兩個住宅項目將是公司未來業(yè)績高成長的主要動力。此外，張旭明也認為收購的武漢金海馬等商貿地產項目，也對香江控股起到了錦上添花的作用。

　　提高業(yè)績?

　　香江控股驚人的業(yè)績增長點來自于大股東最近兩次的資產注入：其一是去年12月份完成收購的武漢金海馬置業(yè)70%的股權，這次收購給香江控股一季度貢獻了可觀的收益；其二是今年1月份向大股東定向增發(fā)注入的資產，其中包括番禺錦江51%股權、保定香江90%股權、成都香江100%股權、天津華運20%股權、增城香江90%股權。

　　對于香江控股不斷進行的增發(fā)及資產重組動作，國信證券公開表示這樣的方案有利于消除公司與控股股東之間的同業(yè)競爭，公司將作為集團商貿地產業(yè)務和住宅地產的唯一平臺來發(fā)展，大股東未來還會進一步向公司注入剩余的地產項目。

　　國信證券認為解決了公司與控股股東之間的同業(yè)競爭問題后，香江控股將在以后的發(fā)展中作為集團商貿地產業(yè)務的唯一平臺，將被打造成一家特色鮮明的商貿地產類企業(yè)，未來發(fā)展空間廣闊。

　　2006年，香江控股在股改中承諾：“南方香江逐步將旗下的家居流通類資產與商貿地產類資產注入上市公司，最終使公司成為南方香江旗下運營商貿地產類業(yè)務的唯一平臺，并以公司為主體開展新的商貿地產類項目。”

　　在經過數(shù)次并購重組或定向增發(fā)后，香江控股逐漸把房地產業(yè)務注入了上市平臺，股改承諾也在逐步實現(xiàn)。