觀點(diǎn)網(wǎng) 海航系復(fù)雜的組織架構(gòu)連內(nèi)部人士也難以厘清，最新一場的收購或?qū)⒑：较档禺a(chǎn)業(yè)務(wù)線變得更加錯(cuò)綜復(fù)雜。

7月27日，海南海島建設(shè)股份有限公司公告，海航實(shí)業(yè)擬以其所持興華實(shí)業(yè)100%股權(quán)，與海建集團(tuán)所持海島建設(shè)30.09%股權(quán)進(jìn)行置換，從而成為海島建設(shè)新的控股股東。

轉(zhuǎn)讓股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)款經(jīng)雙方協(xié)商一致，確定轉(zhuǎn)讓價(jià)款總計(jì)為13億元。

完成收購后，海航實(shí)業(yè)將持有海島建設(shè)127,214,170股股份，占公司總股本的30.09%；海建集團(tuán)將不再持有海島建設(shè)股份；海航實(shí)業(yè)與一致行動(dòng)人天津大通合計(jì)持有海島建設(shè)154,550,716股股份，占總股本的36.56%。據(jù)了解，收購?fù)瓿珊?，該上市公司的?shí)際控制人仍為海航工會(huì)。

曲線完成上市

海島建設(shè)表示，海航實(shí)業(yè)定位于成為海航集團(tuán)下屬基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)和商業(yè)板塊的核心平臺(tái)，為進(jìn)一步理順內(nèi)部管理架構(gòu)、實(shí)現(xiàn)管理體系和產(chǎn)權(quán)關(guān)系的統(tǒng)一，同時(shí)也為提升上市公司在集團(tuán)內(nèi)部的層級(jí)、提高上市公司未來決策效率，擬通過本次交易，獲得海建集團(tuán)所持上市公司30.09%股權(quán)，并成為海島建設(shè)新的控股股東。

據(jù)了解，海航系內(nèi)部架構(gòu)復(fù)雜，旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)也分別隸屬于多個(gè)平臺(tái)，整合謎面一直未有結(jié)果。

目前來看，海航系地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要分布在海航地產(chǎn)與海航置業(yè)。其中海航地產(chǎn)已進(jìn)入國內(nèi)18個(gè)市縣，資產(chǎn)規(guī)模逾360億。

截止2012年底，海航地產(chǎn)擁有在建項(xiàng)目30個(gè)，在建面積超過550萬平，可售項(xiàng)目24個(gè)，產(chǎn)品類型涉及特色小鎮(zhèn)、海航大集、綜合體、寫字樓，住宅等。

與此同時(shí)，海航置業(yè)則屬于海航實(shí)業(yè)。據(jù)海航官網(wǎng)資料顯示，海航實(shí)業(yè)下轄海航置業(yè)、海航酒店、海航食品和海航投資四大主要板塊，注冊(cè)資本億元。

截至2015年1月，海航實(shí)業(yè)總資產(chǎn)逾1800億元，年收入逾370億元，旗下5家上市公司、9家機(jī)場、15棟持有型物業(yè)、330余家商業(yè)零售門店。

其中，海航置業(yè)專注于房地產(chǎn)開發(fā)投資，以商業(yè)地產(chǎn)、旅游地產(chǎn)、工業(yè)物流地產(chǎn)、住宅地產(chǎn)為主打產(chǎn)品模式，下轄北京、天津、上海、廣州、東北、西北等家區(qū)域公司。

除海航置業(yè)之外，海航實(shí)業(yè)旗下其它平臺(tái)也擁有多個(gè)其它類型物業(yè)，分布于國內(nèi)一二線城市及國外核心城市。

不過，值得一提的是，雖然旗下地產(chǎn)資產(chǎn)豐富，但旗下大多數(shù)地產(chǎn)業(yè)務(wù)都不在上市公司之內(nèi)。

2011年底，海南航空曾宣布剝離多家地產(chǎn)公司股權(quán)及土地，而目前海航旗下的海島建設(shè)擁有的地產(chǎn)資產(chǎn)，也主要是做商業(yè)零售的望海國際廣場。

基于旗下?lián)碛写罅康耐恋刭Y產(chǎn)和項(xiàng)目的考慮，海航系其實(shí)近年來一直都在積極尋求為地產(chǎn)板塊借殼以便整合梳理，但均未落定明確的地產(chǎn)殼。從此次收購海島建設(shè)股份來看，分析認(rèn)為，海島建設(shè)或?qū)⒊蔀楹：较滴磥磔^為明確的地產(chǎn)上市平臺(tái)公司。

地產(chǎn)分合迷局

縱觀海航系的覓殼之旅，其地產(chǎn)業(yè)務(wù)的借殼之路顯得異?？部?。目前地產(chǎn)業(yè)務(wù)最終歸屬哪個(gè)殼，短時(shí)間內(nèi)也還難以完全界定清楚。

海航系的借殼始于2008年，當(dāng)年9月，海航置業(yè)借殼ST筑信的事情首次曝光，但該借殼事宜直到2010年3月1日都未進(jìn)入收尾階段，最終因無法再繼續(xù)下去而無后續(xù)消息。

除ST筑信之外，海航系下面海航酒店也有過借殼動(dòng)作。2010年4月1日晚間，綠景地產(chǎn)公布了其重組方案，剝離除現(xiàn)金外所有資產(chǎn)，面向海航置業(yè)控股(集團(tuán))有限公司旗下的海航酒店部分資產(chǎn)定向增發(fā)。但與借殼ST筑信結(jié)果相同，該事宜最終也未完成。

隨后2011年2月23日晚，九龍山突然發(fā)布公告，稱公司控股股東平湖九龍山海灣度假城休閑服務(wù)有限公司正與公司另一外資B股股東ResortPropertyInternationalLtd.籌劃擬將持有不超過公司總股本30%的A、B股股權(quán)轉(zhuǎn)讓給予海航置業(yè)控股(集團(tuán))有限公司或其相關(guān)聯(lián)公司。

與前兩次借殼平淡退場不同，收購九龍山的股份動(dòng)作，還一度因股權(quán)轉(zhuǎn)讓付款原因?qū)Σ竟谩２贿^，最終迫于股權(quán)爭奪戰(zhàn)導(dǎo)致的退市壓力，雙方以和解收尾。

在海航的借殼歷程過程中，最為順利的要屬于收購億城股份。2013年8月6日晚間，海航資本16.1億元成功收購億城股份19.98%的股權(quán)，成為其第一大股東。

在收購億城之后，彼時(shí)有分析認(rèn)為，海航系逐步將旗下的地產(chǎn)資產(chǎn)注入到億城股份或是大概率事件。但隨后海航系卻明確，將億城定位海航系的金融平臺(tái)。

不過，對(duì)此，億城投資副總裁楊維堯曾回應(yīng)觀點(diǎn)新媒體時(shí)透露，有些項(xiàng)目，海航操盤有難度的話，億城從管理、專業(yè)方面多輸出一些軟性東西，如果需要億城也會(huì)占有一部分項(xiàng)目的股權(quán)。

“當(dāng)我們手上有足夠多資金的時(shí)候，在面對(duì)機(jī)遇的時(shí)候，選擇權(quán)就大了。”此前楊維堯還指出，億城也可能圍繞海航其它業(yè)務(wù)進(jìn)行投資，“公司并沒有明確說只能投什么，不能投什么”。

一方面是億城未完全定性的定位，另一方面是海島建設(shè)未來如何定位，海航系在擁有多個(gè)上市殼之后，地產(chǎn)業(yè)務(wù)究竟會(huì)注入哪個(gè)上市平臺(tái)還有待觀察。