若中國(guó)的信貸增長(zhǎng)放緩，財(cái)務(wù)上較弱的開(kāi)發(fā)商可能會(huì)發(fā)現(xiàn)從銀行貸款將變得越發(fā)困難。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：7月23日，標(biāo)準(zhǔn)普爾發(fā)布《低評(píng)級(jí)中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商仍易受到市場(chǎng)變動(dòng)的沖擊》的報(bào)告稱，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的變化可能對(duì)低評(píng)級(jí)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商帶來(lái)潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　報(bào)告指出，標(biāo)準(zhǔn)普爾提供評(píng)級(jí)的38家中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商中，一半的評(píng)級(jí)介于“B+”至“CCC”級(jí)別，低于該行業(yè)的平均行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。其中多數(shù)開(kāi)發(fā)商較低的評(píng)級(jí)反映出它們“疲弱”或“極弱”的業(yè)務(wù)狀況，以及“很大”或“極大”的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　報(bào)告續(xù)指，尤其對(duì)規(guī)模較小且地域集中度較高的公司而言，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素往往構(gòu)成評(píng)級(jí)限制因素。而有某些大型公司受流動(dòng)性和短期再融資風(fēng)險(xiǎn)影響，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素拖累使評(píng)級(jí)較低。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師符蓓表示：“雖然對(duì)低評(píng)級(jí)中國(guó)開(kāi)發(fā)商而言，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)仍為最大的不確定因素，但它們也面臨其他挑戰(zhàn)，例如與評(píng)級(jí)較高的開(kāi)發(fā)商相比，它們的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位、盈利能力和公司治理均較弱。”

　　符蓓還指出：“低評(píng)級(jí)的中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的信用狀況依舊受限，且考慮到它們易受到市場(chǎng)變動(dòng)的沖擊，未來(lái)十二個(gè)月內(nèi)多數(shù)公司評(píng)級(jí)上調(diào)的可能性有限。這類公司面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：以高成本補(bǔ)充土地儲(chǔ)備，持續(xù)不確定的執(zhí)行情況和有限的流動(dòng)性緩沖。不過(guò)我們預(yù)期未來(lái)十二個(gè)月內(nèi)評(píng)級(jí)在‘B’和‘CCC’級(jí)別的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的信用質(zhì)量將保持相對(duì)穩(wěn)定，這是因?yàn)樗鼈兘档土烁唢L(fēng)險(xiǎn)信托貸款的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，并對(duì)海外債券實(shí)施了再融資。”

　　該報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)將可能維持穩(wěn)定，融資狀況尚可，不過(guò)與2013年初相比可能會(huì)遜色一些。

　　同時(shí)，若中國(guó)的信貸增長(zhǎng)放緩，財(cái)務(wù)上較弱的開(kāi)發(fā)商可能會(huì)發(fā)現(xiàn)從銀行貸款將變得越發(fā)困難。而且由于市場(chǎng)情緒波動(dòng)、資本外逃和融資成本大幅提升，上述開(kāi)發(fā)商可能還會(huì)發(fā)現(xiàn)從海外債券市場(chǎng)融資也變得更加困難。開(kāi)發(fā)商的巨額建筑支出，高額的利息費(fèi)用，以及即將迎來(lái)的大量短期債務(wù)到期，也可能令流動(dòng)性承壓。此外，開(kāi)發(fā)商可能發(fā)現(xiàn)難以通過(guò)剝離或出售資產(chǎn)來(lái)改善流動(dòng)性。