任何經(jīng)濟改革都有分析框架，有邊界效應(yīng)，任由經(jīng)濟硬著陸既不負(fù)責(zé)任也不現(xiàn)實。對中國經(jīng)濟風(fēng)險應(yīng)該有清醒認(rèn)識。

　　2013年上半年公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，讓我們既摸清市場的邊界，也摸清改革的政策邊界。

　　短短半年，市場人士對克強經(jīng)濟學(xué)的解讀經(jīng)過了兩個階段：第一階段以緊縮為主旨，實體經(jīng)濟去庫存，虛擬經(jīng)濟去杠桿；第二階段是在7月9日李克強總理發(fā)表“上限”與“下限”的談話之后，各方拋棄緊縮論，重拾穩(wěn)增長，紛紛解讀上限到底有多高，下限到底有多低，股票市場一改頹勢大幅反彈。

　　前后兩種解讀大相徑庭，顯示學(xué)者過度熱衷為政府闡釋數(shù)據(jù)的尷尬。一些學(xué)者過于天真，不顧中國經(jīng)濟現(xiàn)實，希望克強經(jīng)濟學(xué)大幅緊縮，這必然導(dǎo)致經(jīng)濟硬著陸的嚴(yán)重后果；另一些學(xué)者信口解釋，某些國外投行經(jīng)濟分師大力吹捧克強經(jīng)濟學(xué)，其諂媚程度絕不在國內(nèi)某些政策分析師之下，反正他們進(jìn)退有據(jù)，創(chuàng)造概念可以留芳市場。

　　任何經(jīng)濟改革都有分析框架，有邊界效應(yīng)，任由經(jīng)濟硬著陸既不負(fù)責(zé)任也不現(xiàn)實。對中國經(jīng)濟風(fēng)險應(yīng)該有清醒認(rèn)識。

　　以6月錢荒為例，雖然銀行存款突破了百萬億元，雖然央行的壓力測試得出了較為樂觀的結(jié)論，但央行真實版測試的結(jié)果卻讓投資者驚心，銀行資產(chǎn)期限錯配尤其是中小銀行的資金杠桿之緊張，在特定考核節(jié)點對于央行“放水”的依賴程度，到了匪夷所思的程度。

　　房地產(chǎn)同樣如此，壓低房地產(chǎn)價格固然可獲為民請命的美名，卻沒有考慮中國經(jīng)濟的殘酷真相：房地產(chǎn)具有金融潤滑劑的作用，各個城市缺乏大宗稅收來源、對土地財政極端依賴，未來城市化進(jìn)程中的基礎(chǔ)建設(shè)仍然靠土地增值收益，從筆者對幾家政府投融資平臺、和建設(shè)省內(nèi)公路的路橋公司看，一旦土地財政下滑，部分三四線城市會很快淪落為鄂爾多斯的翻版。

　　再次改革如箭在弦，如果沒有經(jīng)濟體制的又一輪改革，中國經(jīng)濟必然在十字路口滑向極左的、普遍貧窮的泥潭。但這次改革與上世紀(jì)70年代末的改革大不相同，改革空間十分狹窄，缺乏足夠的共識、經(jīng)濟雖然危機四伏卻沒有滑向崩潰的邊緣、利益群體已有明確劃分，理智的改革者注定只能在“螺螄殼里做道場”進(jìn)行小步改良，最終實現(xiàn)市場體制大改革。

　　相信作為一國總理，對此有清醒的認(rèn)識。

　　以克強指數(shù)為表征，數(shù)據(jù)的真實性被提到前所未有的高度，就是證明。今年以來，外貿(mào)進(jìn)出口數(shù)據(jù)大起大落，有關(guān)部門開始時面對質(zhì)疑一再澄清，最后卻一反常態(tài)，以外管局為代表的權(quán)力部門用得力舉措擠除貿(mào)易水份，6月份的外貿(mào)數(shù)據(jù)因此變得極端難看，但再難看的數(shù)據(jù)也比造假的美妙數(shù)字要好得多。

　　再看審計署公報，對于地方政府的或有負(fù)債、對于地方投融資平臺的安全性、對于土地財政的依賴，對重點城市進(jìn)行了“典型性披露”，曝露的風(fēng)險足以讓國民認(rèn)識到債務(wù)問題的嚴(yán)重性。

　　近幾年，國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)一再強調(diào)真實性，以往房地產(chǎn)、CPI、工業(yè)產(chǎn)值等遭遇嚴(yán)重質(zhì)疑時，國家統(tǒng)計局總是在網(wǎng)站發(fā)表統(tǒng)計體系內(nèi)專家的辯誣文章，表示公眾產(chǎn)生質(zhì)疑是因為公眾缺乏專業(yè)素質(zhì)，當(dāng)公眾對物價、房價、收入差距的感性認(rèn)知，與國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)屢屢天懸地隔時，統(tǒng)計數(shù)據(jù)越來越遠(yuǎn)離常識，非普通地球人所能理解。結(jié)果兩敗俱傷，公眾對于統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)來源不再信任，政府統(tǒng)計數(shù)據(jù)被邊緣化，統(tǒng)計局傾力而為卻屢被嘲笑。在造假成風(fēng)、GDP與政績第一的市場，以房地產(chǎn)開發(fā)商上報的數(shù)據(jù)、企業(yè)上報的數(shù)據(jù)、高收入人群自我披露的收入數(shù)據(jù)作為基準(zhǔn)數(shù)據(jù)，都會成為大笑話。而現(xiàn)在，國家統(tǒng)計局想方設(shè)法，希望能采擷到真實的數(shù)據(jù)。

　　保持清醒不易，尤其是周邊的人、學(xué)者紛紛逢迎，以為天下第一改革家非君莫屬、實至名歸時，要長久地保持清醒，是對智力與人性的大考驗。

　　保持邊界思維是理智的，邊界越明確，決策越科學(xué)。美聯(lián)儲在實行貨幣政策時有明確的邊界，伯南克在喬治華盛頓大學(xué)的四次公開課，強調(diào)美聯(lián)儲決策的邊界在于經(jīng)濟增長、就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)，只要就業(yè)低迷而通脹能夠控制，美聯(lián)儲就有放松貨幣的空間。雖然美聯(lián)儲主席講話常常云山霧罩讓市場猜測不斷，但美聯(lián)儲制訂貨幣政策的邊界是清晰、預(yù)期是明確的。

　　中國同樣如此。李克強所說的上限與下限，具體是指增強調(diào)控的針對性和預(yù)見性，做到穩(wěn)中有為，使經(jīng)濟運行處于合理區(qū)間，經(jīng)濟增長率、就業(yè)水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”。同樣強調(diào)了經(jīng)濟增長率、就業(yè)與物價三項指標(biāo)，與美聯(lián)儲的三項基本指標(biāo)大致相符?？紤]到中國登記失業(yè)率常年維持在4%左右不變，官方經(jīng)理人指數(shù)缺失中小企業(yè)數(shù)據(jù)，已經(jīng)部分失去參考價值，希望決策者掌握的就業(yè)數(shù)據(jù)更加真實，對于真實的失業(yè)率與企業(yè)利潤心底有數(shù)。

　　除了諂媚式解讀，庸俗式解讀同樣眾多。

　　李克強總理重提穩(wěn)增長，就有機構(gòu)分析師大叫貨幣要放水請買銀行股；7月12日國務(wù)院常務(wù)會議剛研究部署加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)信息消費，就有機構(gòu)趁此機會炒作創(chuàng)業(yè)板中的環(huán)保與信息股，把長遠(yuǎn)的政策換作了兩三天的股票行情。中國當(dāng)下的改革承清末之路，開未來數(shù)百年的路徑，絕不會庸俗到為了挽救大型企業(yè)再次大發(fā)貨幣，也不會庸俗到為一兩家上市公司股價頻頻吹風(fēng)。

　　任何政策與理論都有前提、有邊界、有變量，克強經(jīng)濟學(xué)同樣如此，邊界決定了經(jīng)濟政策的彈性空間不大。經(jīng)濟學(xué)家的職責(zé)是運用專業(yè)知識，提供分析模型與結(jié)果，這才是真正的幫忙，而非幫閑。以吸引上面眼球心態(tài)大吹特吹毫無根據(jù)的理論，故做驚人之語，是惡劣的投機行為，一些利益群體為了自身利益有意曲解克強經(jīng)濟學(xué)，試圖火中取栗，是極端不負(fù)責(zé)任的。

　　改革任重道遠(yuǎn)絕非空言，也許還需要幾十年甚至百年的時間，中國的改革才能完成從經(jīng)濟技術(shù)到經(jīng)濟體制、政治體制的全面革新。克強經(jīng)濟學(xué)如果成功，實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸，是大幸。

　　(本文原發(fā)于FT中文網(wǎng))