瑞信以“盜竊”來形容交易，認(rèn)為若非綠城面對財困，九龍倉難以“荀價”入股。

　　觀點網(wǎng)訊：據(jù)外媒6月11日報道，綠城股價受九龍倉入股影響，周一復(fù)牌后，早盤最高曾大漲近36%，至7.27港元，創(chuàng)近11個月來新高。而九龍倉則逆市下跌，最多曾跌4.8%。

　　6月8日，綠城中國宣布，計劃向九倉發(fā)行股份及可換股證券，籌資50.98億港元；而九倉最終可持有綠城中國35.1%的股份，成為單一最大股東。

　　隨后，多家投資機(jī)構(gòu)上調(diào)綠城中國評級和目標(biāo)價，而下調(diào)九倉評級。其中，瑞銀、瑞信將綠城中國的評級調(diào)升至“中性”，目標(biāo)價分別調(diào)高至5.8港元和5.2港元，較現(xiàn)價仍有明顯折讓。

　　瑞信以“盜竊”來形容交易，認(rèn)為若非綠城面對財困，九龍倉難以“荀價”入股，預(yù)計交易可帶來30%之股東回報率，每年亦可收取至少9%的債券利息。

　　瑞信還認(rèn)為，交易會令人對九龍倉擴(kuò)展內(nèi)地樓市策略感到困惑，因管理層從未透露有意入股內(nèi)房股，交易亦不會令九龍倉增加土儲，連同九龍倉系早年入股遠(yuǎn)洋地產(chǎn)逾5%股權(quán)，令人質(zhì)疑集團(tuán)是否打算變身成一家內(nèi)房股投資基金。

　　瑞銀則預(yù)期，九倉入股后將可令綠城中國的資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流大為改善，預(yù)期公司于今年底的凈負(fù)債率可由先前預(yù)估的155%，降至110%。但該行對九倉的入股這家負(fù)債高企的公司則存疑，指計及綠城的負(fù)債的話，九倉的負(fù)債率將由28%上升至33%。

　　與此同時，花旗維持對綠城中國“沽出”的評級，但目標(biāo)價由3.2港元升至3.98港元。該行報告援引綠城管理層指出，未來公司仍有可能進(jìn)一步出售資產(chǎn)，并相信假如銷售表現(xiàn)能符合預(yù)期，其凈負(fù)債比率可降至80%或以下。

　　美銀美林維持對九倉“買入”評級，基于其估值吸引、零售房地產(chǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健等因素仍然不變。但就將其目標(biāo)價由原來的54港元削至50港元，指雖然九倉的財務(wù)狀況依然穩(wěn)健，但入股綠城則增加了短期的不確定因素。