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　　這里的理解偏差在于，王石的“拐點(diǎn)”論后，萬科降價(jià)并非如我們理解的那樣，是萬科自上而下的企業(yè)行為。

　　相反，也許是區(qū)域公司將王石的“拐點(diǎn)”論當(dāng)成了一種指令，即在2007年三季度銷售下滑的情況之下，區(qū)域公司可能理解為，高層已經(jīng)達(dá)成了對(duì)市場(chǎng)的共識(shí)，因而如果采取降價(jià)策略的話，不會(huì)受到總部的指責(zé)。

　　而后的情況可能是，萬科區(qū)域公司試探性的降價(jià)了，而萬科高層默許了這些區(qū)域公司的降價(jià)行為，但事實(shí)上，我們了解的情況是，萬科沒有對(duì)區(qū)域公司下達(dá)降價(jià)指令。于是形成當(dāng)時(shí)萬科各區(qū)域公司在降價(jià)問題上并未形成統(tǒng)一認(rèn)知，并一致行動(dòng)的局面。

　　也就是說，萬科的降價(jià)是自下而上的行為，并非我們理解的自上而下的企業(yè)行為。2008年后，資本市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)的局面是萬科總部在王石“拐點(diǎn)論”的時(shí)候并未想到的，王石并非“先知”，萬科更加不是如此。

　　但2007年年報(bào)出臺(tái)之后，萬科的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)在外人眼中看起來也許是輝煌的，但萬科內(nèi)部顯然不能達(dá)成這種認(rèn)知，時(shí)至2008年中報(bào)出臺(tái)，萬科開始自上而下的調(diào)整規(guī)模了，因而萬科總部的反應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于區(qū)域公司的決策。

　　也就是說，后來市場(chǎng)的情況可能比萬科高層當(dāng)初想象的更為嚴(yán)重，而萬科總部亦并未事先做好調(diào)整。如果真是如此的話，那么萬科在2008年初的各種舉動(dòng)會(huì)更加的果斷而有力度，而不必要到年中來宣布調(diào)整開發(fā)規(guī)模。

　　一種假設(shè)是，萬科可能在2008年遇到過財(cái)務(wù)危機(jī)，但是萬科的管理層調(diào)整的速度比預(yù)想中的快，另一方面，區(qū)域公司的降價(jià)行為確實(shí)為萬科在2008年帶來了不少現(xiàn)金收入。

　　至于區(qū)域公司的降價(jià)目的或各有不同，有的是為了擠壓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在同時(shí)段的市場(chǎng)份額，有的是為了完成年度銷售指標(biāo)。

　　也許萬科的優(yōu)勢(shì)在于區(qū)域公司本身對(duì)市場(chǎng)的敏感性決定與王石的“拐點(diǎn)論”在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)上達(dá)成了契合，萬科幸運(yùn)了一次。但萬科暴露的問題亦是顯然的，時(shí)至今日，中國(guó)很少有跨區(qū)域的房地產(chǎn)公司能夠解決區(qū)域公司與總部之間的權(quán)利分配問題。區(qū)域公司的優(yōu)勢(shì)在于其對(duì)市場(chǎng)的敏感，因而它需要有權(quán)利調(diào)整自己的市場(chǎng)策略。

　　而公司總部則需要強(qiáng)調(diào)對(duì)區(qū)域公司的控制力，這其中可能包括的財(cái)務(wù)及成本管理乃至統(tǒng)一的開發(fā)計(jì)劃和人才儲(chǔ)備等等。

　　有趣的是香港公司在內(nèi)地的策略，即因?yàn)闆Q策速度的問題，他們選擇了保守的策略，拉長(zhǎng)開發(fā)周期。但這是對(duì)財(cái)力雄厚的香港公司而言的，對(duì)于負(fù)債率普遍較高的內(nèi)地公司而言，房地產(chǎn)行業(yè)跨區(qū)域發(fā)展依然道路漫長(zhǎng)……