以往，房地產(chǎn)企業(yè)往往偏好增加并表范圍并擴(kuò)大規(guī)模，但最近幾年卻出現(xiàn)了一些企業(yè)愿意讓項(xiàng)目由其他主體并表，同時(shí)扮演少數(shù)股東角色分享項(xiàng)目投資收益的情形。

　　投資要點(diǎn)

　　·本報(bào)告是對(duì)2013年度三篇房地產(chǎn)行業(yè)財(cái)務(wù)分析專題報(bào)告的補(bǔ)充，主要是針對(duì)新的環(huán)境，探索更加全面的閱讀房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的辦法。

　　·房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)了“出表”浪潮。以往，房地產(chǎn)企業(yè)往往偏好增加并表范圍并擴(kuò)大規(guī)模，但最近幾年卻出現(xiàn)了一些企業(yè)愿意讓項(xiàng)目由其他主體并表，同時(shí)扮演少數(shù)股東角色分享項(xiàng)目投資收益的情形。本報(bào)告并非討論此種策略在經(jīng)營層面的得失，而是重點(diǎn)分析此種經(jīng)營行為對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表可能產(chǎn)生的重大影響。

　　中信證券-房地產(chǎn)財(cái)務(wù)分析之四：出表和隱性負(fù)債對(duì)財(cái)表閱讀影響