1-8月份土地出讓面積/收入為11.8億平方米/1.5萬億元，同比下降25%/15%。8月份溢價率小幅反彈至9%(7月份為7%)，未限購城市的土地出讓收入/面積環(huán)比微幅反彈。

　　2014年8月房地產(chǎn)銷量同比下滑12%，銷售均價同比下跌1%

　　8月份全國商品房交易量為8,500萬平米，環(huán)比增長5%，同比下降12%。銷售均價為人民幣6,284元/平米，環(huán)比下降2%，同比下降1%，8月份房地產(chǎn)銷售額為人民幣5,350億元，環(huán)比增長3%，同比下降13%。從地區(qū)看，8月份華東、中部和西部地區(qū)的銷售面積分別同比下降16%、13%和5%。1-8月份銷售面積為6.50億平方米，同比下降8%(1-7月份同比下降8%)，銷售均價為人民幣6,411元/平方米，同比下降1%。1-8月份房地產(chǎn)銷售額為人民幣4.17萬億元，同比下降9%。

　　8月份房地產(chǎn)投資同比增長9.9%，是2009年5月份以來的第二個低點8月份全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資總額人民幣8,590億元，環(huán)比上升3%，同比上升9.9%(7月份環(huán)比下降26%/同比增長12%)。8月份新開工面積環(huán)比下降11%/同比增長6%至1.62億平方米(7月份環(huán)比下降10%/同比增長8%)。截至8月份，房地產(chǎn)投資、新開工面積、竣工面積和施工面積同比增速分別為13%、-11%、7%和12%。

　　8月份土地出讓活動總體穩(wěn)定，未限購城市出現(xiàn)小幅反彈

　　我們對302個主要城市土地購置活動的監(jiān)控顯示，8月份土地出讓面積環(huán)比下降1%/同比下降35%，土地出讓收入環(huán)比下降3%/同比下降39%，土地成交均價為人民幣1,135元/平方米。1-8月份土地出讓面積/收入為11.8億平方米/1.5萬億元，同比下降25%/15%。8月份溢價率小幅反彈至9%(7月份為7%)，未限購城市的土地出讓收入/面積環(huán)比微幅反彈。

　　開發(fā)商已公布的8月份銷售業(yè)績環(huán)比上升

　　我們研究范圍內(nèi)有18家開發(fā)商公布了8月份銷售數(shù)據(jù)：總體銷售面積環(huán)比上升10%，同比上升2%，合同銷售額環(huán)比上升15%，同比下降1%，銷售均價環(huán)比上升4%，同比上升2%。

　　交易建議

　　鑒于庫存壓力可能持續(xù)同時房價疲弱，我們預(yù)計年內(nèi)政府支持政策將進一步升級。

　　買入建議：碧桂園(強力買入名單)、萬科A(強力買入名單)、保利地產(chǎn)A、融創(chuàng)中國、華潤置地、世茂房地產(chǎn)、龍湖地產(chǎn)、華僑城、招商地產(chǎn)A、萬科H。賣出建議：方興地產(chǎn)、金地集團、仁恒置地和世茂股份。

　　主要風(fēng)險：開發(fā)商財務(wù)實力顯著改善/惡化；宏觀經(jīng)濟狀況好于/差于預(yù)期。

　　高華證券-8月份唯一亮點：未限購城市土地出讓微升