穆迪副總裁曾啟賢表示：“為籌備新項目的推出并實施流動性的整體管理，合資公司層面進行了債務融資，因此自2014年年初以來，建業(yè)地產(chǎn)的財務狀況(就合資公司的合并進行調整)有所削弱。”

　　觀點網(wǎng)訊：8月22日，穆迪投資者服務公司表示，建業(yè)地產(chǎn)股份有限公司合資公司層面?zhèn)鶆赵黾诱龑е缕銪a3公司家族和高級無抵押債務評級空間縮小，但建業(yè)地產(chǎn)的評級展望仍為穩(wěn)定，這反映穆迪預計該公司可達成其全年合約銷售目標，并在未來12-18個月內(nèi)保持充足的流動性。

　　穆迪副總裁曾啟賢表示：“為籌備新項目的推出并實施流動性的整體管理，合資公司層面進行了債務融資，因此自2014年年初以來，建業(yè)地產(chǎn)的財務狀況(就合資公司的合并進行調整)有所削弱。”

　　據(jù)介紹，建業(yè)地產(chǎn)合資公司負債增加速度快于其盈利增速。截止2014年6月底，建業(yè)地產(chǎn)為人民幣48億元的合資公司債務提供了擔保，而2013年12月底擔保規(guī)模僅為人民幣24億元。與建業(yè)地產(chǎn)所報告的截至6月底人民幣104億元的總債務相比，建業(yè)地產(chǎn)人民幣48億元的債務擔保規(guī)模不小。

　　2014年上半年建業(yè)地產(chǎn)還實施了2億新元的債券融資，發(fā)行所得部分資金將用于8月到期的人民幣6.86億元可轉債的再融資。

　　穆迪已通過完全合并合資公司業(yè)績對建業(yè)地產(chǎn)的信用指標進行調整，因為建業(yè)地產(chǎn)對合資公司的運營與現(xiàn)金流擁有重大經(jīng)濟權益及有效控制。

　　在對合資公司實施完全合并后，穆迪測算建業(yè)地產(chǎn)的調整后EBITDA/利息覆蓋率將從2013年的2.8倍降至2014年6月結束前12個月的2.3倍，該比率位于Ba3評級區(qū)間的低段。

　　此外，建業(yè)地產(chǎn)報告2014年上半年合約銷售增長7.3%至人民幣66億元，已完成其全年合約銷售目標的38.5%。穆迪預計該公司可實現(xiàn)其人民幣172億元的2014年全年合約銷售目標(包括合資公司在內(nèi))，因為建業(yè)地產(chǎn)表示該公司可售房源(含2014年下半年將會推出的新項目)達人民幣205億元。我們預計2014年合資公司將對建業(yè)地產(chǎn)的銷售增長起到與2013年類似的推動作用。

　　建業(yè)地產(chǎn)多數(shù)新項目的土地成本相對較低，因而在交付時將對公司盈利有所貢獻。2014年上半年，建業(yè)地產(chǎn)的毛利率達41.8%，較一年前的36.3%有所提高。截至2014年6月底，建業(yè)地產(chǎn)報告持有現(xiàn)金人民幣77億元，規(guī)模遠超其報告短期債務(人民幣23億元)，因而再融資風險可控。