要同時(shí)管理并操作如此多的項(xiàng)目和地塊，即使已經(jīng)躋身千億房企的碧桂園依舊會(huì)有“力不從心”的時(shí)候。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 在樓市低迷的大背景下，不少房企開始加快一手賣貨，一手找錢的步伐。

　　才剛剛公布了2014年上半年業(yè)績的碧桂園，馬上又開始了新一輪的融資計(jì)劃。

　　8月27日晚間，碧桂園公告稱，公司擬進(jìn)行15:1供股，高至31.8億港元的融資用于為現(xiàn)有債務(wù)再融資及作為公司一般營運(yùn)資金。

　　屆時(shí)，碧桂園將按每持有15股現(xiàn)有股份的股東獲配發(fā)1股供股股份的基準(zhǔn)，以每股供股股份2.50港元的認(rèn)購價(jià)(于接納時(shí)悉數(shù)繳付)，發(fā)行最少1,271,988,736股供股股份，最多不超過1,272,188,736股供股股份，借此融資最少約31.8億港元(扣除開支前)，最多不超過約31.805億港元(扣除開支前)。

　　據(jù)估計(jì)，此次供股的所得款項(xiàng)凈額最少約31.541億港元，最多不超過約31.545億港元(經(jīng)扣除所有估計(jì)開支)(基于本公告日期已發(fā)行股份數(shù)目)。

　　而碧桂園大股東兼副主席楊惠妍及其父兼公司主席楊國強(qiáng)持有的公司已承諾參與供股，涉及公司現(xiàn)有已發(fā)行股本59.49%。

　　并且，由于預(yù)期公司于10月中才獲得供股款項(xiàng)凈額，聯(lián)席包銷商高盛及摩根大通將延長碧桂園本金總額4億美元為期三個(gè)月的過渡性貸款，使其可于到期前償還該優(yōu)先票據(jù)。

　　供股融資大法

　　相比于此次較大的融資數(shù)額，碧桂園再度發(fā)起融資并不令人感到意外。

　　國泰君安的分析師余立峰對觀點(diǎn)新媒體稱：“首先，碧桂園需要新的一筆融資替換將在2014年9月10日到期的3.75億美元11.75厘優(yōu)先票據(jù)?！?/p>

　　“其次，很明顯碧桂園要用借新錢還舊債的方式，以降低負(fù)債比率?！?/p>

　　而另一熟悉資本市場的分析師則稱：“如果公司多次配股，投資者就會(huì)不看好。好在碧桂園的供股不是特別緊密，最近一次供股融資在2012年2月29日，距今已經(jīng)有兩年多?！?/p>

　　“再加上碧桂園業(yè)績也比較平穩(wěn)，折讓較高，最終成行的可能性還是比較大的。”

　　不過，相比于國泰君安等的樂觀，美銀美林在碧桂園公布這筆融資不久后，發(fā)布研報(bào)表達(dá)了自己的擔(dān)憂。

　　其分析認(rèn)為：雖然楊國強(qiáng)、楊惠妍兩父女承諾參與此次的配股融資的供股，但此次配股涉及現(xiàn)有已發(fā)行股本高達(dá)59.49%，而碧桂園擬15供1供股，集資31.8億元，占經(jīng)擴(kuò)大后股本7%，因此其每股供股價(jià)較其賬面值折讓達(dá)20%。

　　美銀美林認(rèn)為，其實(shí)碧桂園亦可以透過削減建筑開支等方式來達(dá)到減低負(fù)債的目標(biāo)，最終，考慮到碧桂園供股攤薄的影響，美銀美林最終決定下調(diào)碧桂園每股盈利預(yù)測。

　　32億救急“負(fù)債”

　　看起來，此筆融資值得注意的就是，除了將用于為現(xiàn)有債務(wù)再融資和一般營運(yùn)資金外，碧桂園此舉仍“別有深意”。

　　港股分析師余立峰分析稱：“借新錢還舊債可以把碧桂園的凈負(fù)債降低，進(jìn)而提高公司的評(píng)級(jí)為公司日后的降低融資成本?！?/p>

　　在上周碧桂園的中期業(yè)績會(huì)上，其4月初履新的首席財(cái)務(wù)官吳建斌就明確表示，碧桂園負(fù)債控制堅(jiān)持的原則就是“穩(wěn)健”，將始終在合理負(fù)債率范圍內(nèi)拓展業(yè)務(wù)。

　　“碧桂園截至2014年6月30日負(fù)債比率為67.1%。而負(fù)債水平上限是70%，這是對市場的承諾?！彼?dāng)時(shí)如此強(qiáng)調(diào)。

　　值得注意的是，2014年上半年碧桂園共有22個(gè)全新項(xiàng)目開盤，未來7-12月中碧桂園計(jì)劃推出37個(gè)新盤。截至2014年6月30日，碧桂園共有209個(gè)項(xiàng)目處于不同的開發(fā)階段，已取得國有土地使用權(quán)證、開發(fā)經(jīng)營權(quán)或土地業(yè)權(quán)之建筑面積約7568萬平方米。

　　很顯然，要同時(shí)管理并操作如此多的項(xiàng)目和地塊，即使已經(jīng)躋身千億房企的碧桂園依舊會(huì)有“力不從心”的時(shí)候。

　　數(shù)據(jù)顯示，碧桂園上半年可動(dòng)用現(xiàn)金約為244.3億元，約占總資產(chǎn)的10.1%。但是應(yīng)付款卻由2013年年底的309.1億增至如今的344.9億元。這其中包括，上半年在江蘇、廣東等地買地花去126億元的土地代價(jià)。

　　因此，除了上述供股融資，碧桂園同樣在5月份連發(fā)兩筆共8億美元債券，其融資成本都在7.5%以上。