通過(guò)此次最大規(guī)模注資動(dòng)作不難看出，新上任的董事長(zhǎng)傅育寧在地產(chǎn)板塊的發(fā)展思路上，或仍將延續(xù)這一模式。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 雖然華潤(rùn)置地上半年銷售并不盡如人意，但在華潤(rùn)集團(tuán)擬對(duì)其施行最大規(guī)模注資消息公布后，業(yè)績(jī)的陰霾隨即被沖淡。

　　8月19日，華潤(rùn)置地公告宣布，已與母公司全資附屬公司簽訂備忘錄。根據(jù)建議收購(gòu)事項(xiàng)，華潤(rùn)置地將間接收購(gòu)位于中國(guó)深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)及山東省的物業(yè)發(fā)展項(xiàng)目的權(quán)益，包括深圳大涌村項(xiàng)目、深圳三九銀湖項(xiàng)目、濟(jì)南興隆項(xiàng)目及濟(jì)南檔案館東四個(gè)項(xiàng)目。

　　上述項(xiàng)目的總建筑面積約580萬(wàn)平方米左右，據(jù)券商透露，注入的項(xiàng)目總值約200億元。

　　事實(shí)上，此次華潤(rùn)置地注資案并非新鮮事，今年4月初，瑞信研究就曾估計(jì)華潤(rùn)置地有較大機(jī)會(huì)獲得母公司深圳及濟(jì)南項(xiàng)目，受此消息影響華潤(rùn)置地股價(jià)獲提升。

　　而在公布上半年業(yè)績(jī)之際，一并將注資后續(xù)消息公布，分析認(rèn)為，一方面或是想降低外界對(duì)其低迷業(yè)績(jī)的關(guān)注度；另一方面或也借機(jī)向外傳達(dá)傅育寧執(zhí)掌華潤(rùn)后的思路，提振外界對(duì)華潤(rùn)置地的信心。

　　注資的算法

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年華潤(rùn)置地合同銷售金額約255.6億元，僅完成全年銷售目標(biāo)的36.5%。

　　就業(yè)績(jī)的完成情況，華潤(rùn)置地主席吳向東在中期業(yè)績(jī)會(huì)上表示，雖然最終完成情況存在比700億目標(biāo)低的可能性，但不會(huì)降低銷售目標(biāo)。

　　吳向東透露，從年初開(kāi)始，華潤(rùn)置地已根據(jù)不同城市、不同項(xiàng)目銷售情況，對(duì)價(jià)格做了合理安排，希望藉此來(lái)完成銷售。

　　目前來(lái)看，除通過(guò)合理安排保證銷售外，將母公司成熟項(xiàng)目收購(gòu)進(jìn)來(lái)，以其銷售來(lái)支持自身業(yè)績(jī)也是華潤(rùn)置地的選擇之一。

　　據(jù)悉，此次擬注入的四個(gè)項(xiàng)目均為已經(jīng)拿到建筑規(guī)劃許可證項(xiàng)目。四個(gè)項(xiàng)目中，有三個(gè)項(xiàng)目今年都會(huì)有銷售貢獻(xiàn)。

　　其中，濟(jì)南興隆項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)賣；深圳的項(xiàng)目總建筑面積有160萬(wàn)平方米，今年第一期能貢獻(xiàn)幾十億元的銷售額。

　　“總之只要具備條件的，公司都希望快一點(diǎn)銷售，能對(duì)公司業(yè)績(jī)有所支持”，吳向東在今年中期業(yè)績(jī)會(huì)上如此回應(yīng)。

　　對(duì)于此次注資，相關(guān)分析也指，資產(chǎn)的注入將改善華潤(rùn)置地今年的銷售表現(xiàn)、毛利及純利，并可于今年增加華潤(rùn)置地40至50億元的合約銷售額，同時(shí)改善毛利率及盈利水平。

　　雖然注資完成后能支撐業(yè)績(jī)，但對(duì)于熟悉以孵化模式見(jiàn)長(zhǎng)的華潤(rùn)的人來(lái)說(shuō)這并不足為奇，因?yàn)槿A潤(rùn)置地近些年來(lái)的發(fā)展一直未脫離母公司的支持。

　　據(jù)了解，孵化注資一直是華潤(rùn)集團(tuán)的運(yùn)作模式，即集團(tuán)在整體戰(zhàn)略規(guī)劃下，獨(dú)自或聯(lián)合PE共同為上市公司并購(gòu)暫不具備盈利能力但具有發(fā)展?jié)摿Φ捻?xiàng)目，在孵化過(guò)程中由上市公司負(fù)責(zé)具體運(yùn)營(yíng)和管理，待項(xiàng)目培育成熟后再注入上市公司。

　　在房地產(chǎn)板塊，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2005年至今，華潤(rùn)置地通過(guò)定向增發(fā)吸收母公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)已達(dá)9次，注入資產(chǎn)總價(jià)值約400億港元。

　　傅育寧的思路

　　資料顯示，華潤(rùn)集團(tuán)是集消費(fèi)品、電力、地產(chǎn)、醫(yī)藥、水泥、燃?xì)?、金融?大產(chǎn)業(yè)于一體的多元化發(fā)展公司。而華潤(rùn)集團(tuán)之所以能玩轉(zhuǎn)這7大產(chǎn)業(yè)，分析曾認(rèn)為，與其頗具自身特色的多元化產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式“孵化注資”分不開(kāi)。

　　通過(guò)此次最大規(guī)模注資動(dòng)作不難看出，新上任的董事長(zhǎng)傅育寧在地產(chǎn)板塊的發(fā)展思路上，或仍將延續(xù)這一模式。

　　傅育寧于今年4月接任宋林成為華潤(rùn)集團(tuán)董事長(zhǎng)。彼時(shí)，有分析曾指出，之所以選傅育寧為華潤(rùn)集團(tuán)掌舵者，是因?yàn)槿A潤(rùn)和招商兩集團(tuán)相似，都為多元化發(fā)展的公司，而這種多元化公司的管理模式也恰為傅育寧所熟知。

　　具體到地產(chǎn)板塊的發(fā)展，通過(guò)觀察也不難發(fā)現(xiàn)，招商地產(chǎn)近些年的發(fā)展也同樣有賴于招商局集團(tuán)的支持，與華潤(rùn)置地情況相當(dāng)。

　　除延續(xù)孵化模式外，據(jù)華潤(rùn)置地董事會(huì)主席吳向東在2014年中期業(yè)績(jī)會(huì)上透露，傅育寧通過(guò)與華潤(rùn)置地溝通后，還結(jié)合華潤(rùn)置地自身發(fā)展方向、及市場(chǎng)變化提出了更多新的發(fā)展思路。

　　其中，金融與地產(chǎn)的結(jié)合就是新思路之一。據(jù)悉，所謂產(chǎn)融結(jié)合，就是從產(chǎn)業(yè)角度來(lái)挖掘其金融需要，比如華潤(rùn)去外面收購(gòu)了一個(gè)項(xiàng)目，在有資金需求情況下通過(guò)發(fā)行信托等方式，把融資所得運(yùn)用到項(xiàng)目上。

　　而金融與地產(chǎn)結(jié)合思路在此次擬注資案例中已有所體現(xiàn)。在此次公布的注資公告中，華潤(rùn)置地明確，受限于完成建議收購(gòu)事項(xiàng)的先決條件，倘適用法規(guī)允許及在實(shí)際可行情況下，華潤(rùn)(置地)擬向合資格股東發(fā)售若干比例的股份(按比例基準(zhǔn))或其他金融產(chǎn)品。

　　據(jù)了解，華潤(rùn)置地之所以看重金融與地產(chǎn)結(jié)合的發(fā)展模式，更重要的是為華潤(rùn)置地未來(lái)龐大的商業(yè)盤考慮。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2014年6月30日，華潤(rùn)置地在營(yíng)投資物業(yè)總建筑面積達(dá)到250.21萬(wàn)平米，其中已開(kāi)業(yè)萬(wàn)象城6個(gè)，五彩城3個(gè)，預(yù)計(jì)于五年內(nèi)，華潤(rùn)置地旗下投資物業(yè)將全部建成。目前華潤(rùn)置地的商業(yè)地產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例大概為22.2%。

　　另外，在傅育寧的思路中，還包括思考如何對(duì)電商帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，及考慮進(jìn)入海外市場(chǎng)。

　　其中，應(yīng)對(duì)電商為華潤(rùn)置地較迫在眉睫的策略，而進(jìn)入海外市場(chǎng)則是較為審慎策略，需要半年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間。