佳兆業(yè)此舉除了可以融資充實(shí)現(xiàn)金流，作為買(mǎi)地及開(kāi)發(fā)項(xiàng)目之用，也可以更進(jìn)一步消除淡馬錫套現(xiàn)離場(chǎng)的不利影響。

　　觀(guān)點(diǎn)網(wǎng) 李寧 繼3月15日成功發(fā)行20億元合成型人民幣債券后，佳兆業(yè)再度發(fā)行3億美元債券。

　　5月23日晚，佳兆業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，公司將發(fā)行本金總額3億美元的額外2015年到期13.5%優(yōu)先票據(jù)，并于公告日與認(rèn)購(gòu)人簽訂認(rèn)購(gòu)協(xié)議。

　　公告顯示，華人置業(yè)全資附屬公司Sun PowerInvestments Ltd.及Century Basic Limited作為第一認(rèn)購(gòu)人，分別認(rèn)購(gòu)佳兆業(yè)此次發(fā)行美元債券9000萬(wàn)美元及6000萬(wàn)美元，余下1.5億美元?jiǎng)t由第二認(rèn)購(gòu)人華人置業(yè)主席劉鑾雄認(rèn)購(gòu)。

　　對(duì)于發(fā)行債券的原因，佳兆業(yè)表示，在現(xiàn)有項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，公司計(jì)劃進(jìn)軍中國(guó)其他地區(qū)，發(fā)行額外票據(jù)所得款項(xiàng)將用于為收購(gòu)新土地儲(chǔ)備提供資金及注資房地產(chǎn)項(xiàng)目。

　　發(fā)債3億美金

　　這次發(fā)行3億美元債券是佳兆業(yè)自2009年12月香港上市以來(lái)的第四次發(fā)行債券，同時(shí)也是今年第二次發(fā)債。

　　今年1月20日，佳兆業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，公司與華人置業(yè)附屬公司Sun PowerInvestments Ltd、新鴻基投資服務(wù)有限公司訂立認(rèn)購(gòu)協(xié)議，認(rèn)購(gòu)人同意認(rèn)購(gòu)及支付佳兆業(yè)發(fā)行的本金總額為20億元的2014年到期合成型人民幣債券，債券以美元結(jié)算的，年利率8.5厘。

　　在房地產(chǎn)市場(chǎng)密集調(diào)控的當(dāng)下，佳兆業(yè)不到半年的時(shí)間內(nèi)連續(xù)發(fā)債，也吸引了市場(chǎng)人士的關(guān)注。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師陸楓認(rèn)為，當(dāng)前佳兆業(yè)發(fā)債對(duì)公司現(xiàn)金流方面，尤其在國(guó)內(nèi)信貸緊縮的情況下，會(huì)有所幫助。

　　陸楓還表示，除了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)壓力外，佳兆業(yè)也應(yīng)該預(yù)測(cè)到下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)還將面臨調(diào)控壓力，所以佳兆業(yè)做出一些相應(yīng)的融資安排。

　　也有國(guó)內(nèi)金融人士表示，在目前國(guó)內(nèi)融資受限的情況下，佳兆業(yè)能通過(guò)海外發(fā)債融資已經(jīng)很不易了。雖然13.5%的年息看起來(lái)比較高，但發(fā)債能增強(qiáng)公司的現(xiàn)金流動(dòng)性，可以促使公司繼續(xù)去拿地?cái)U(kuò)張。

　　“另一方面，因?yàn)榍安痪玫R錫剛剛出售了佳兆業(yè)的一部分股權(quán)，對(duì)公司在資本市場(chǎng)尤其股價(jià)信心方面有一定影響，而這次的發(fā)債也能看作是吸引投資者來(lái)‘護(hù)盤(pán)’，以此來(lái)增強(qiáng)投資者的信心。”該人士進(jìn)一步稱(chēng)。

　　資料顯示，新加坡淡馬錫控股在5月12日折價(jià)拋售其擁有佳兆業(yè)全部約8%的股權(quán)，套現(xiàn)約11.8億港元，約合1.5億美元。

　　淡馬錫離場(chǎng)

　　佳兆業(yè)內(nèi)部人士對(duì)于發(fā)債是為“護(hù)盤(pán)”一說(shuō)卻不認(rèn)同，認(rèn)為應(yīng)該分開(kāi)來(lái)看待兩件事。

　　該人士強(qiáng)調(diào)，淡馬錫出售持有三年多佳兆業(yè)的股票獲利離場(chǎng)是很合理的市場(chǎng)需求，而此次發(fā)債則屬于公司財(cái)務(wù)融資需要，兩者之間沒(méi)有必然的聯(lián)系。

　　首先，淡馬錫是2007年底入股佳兆業(yè)，算起來(lái)也三年多了，從投資機(jī)構(gòu)對(duì)內(nèi)部投資需求來(lái)看，對(duì)持有這么長(zhǎng)時(shí)間的投資產(chǎn)品，自身肯定也需要取得回報(bào)。從淡馬錫角度看，佳兆業(yè)給它的回報(bào)應(yīng)該也達(dá)到預(yù)期，所以它選擇這樣合適的時(shí)機(jī)減持。

　　其次，從佳兆業(yè)與投資者的合作角度來(lái)說(shuō)，投資者獲得回報(bào)對(duì)佳兆業(yè)也是有利的，因?yàn)檫@樣的話(huà)，佳兆業(yè)未來(lái)還能獲得更多的投資者。

　　第三，佳兆業(yè)的公共流通股大概只有20%，被淡馬錫減持后，佳兆業(yè)的流通股已接近到30%，有利于公司股票成交的活躍度，也有利于公司的發(fā)展。

　　金融分析家、清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院博士杜麗虹也表示，佳兆業(yè)發(fā)債與淡馬錫拋售兩者之間應(yīng)該沒(méi)有關(guān)系，淡馬錫拋售是在二級(jí)市場(chǎng)拋售的，跟佳兆業(yè)本身的資金結(jié)構(gòu)沒(méi)有關(guān)系。淡馬錫持有8%股權(quán)應(yīng)該是屬于財(cái)務(wù)投資人，它可能覺(jué)得內(nèi)房股在香港市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)比較大，主要還是受房地產(chǎn)調(diào)控的影響。

　　杜麗虹還認(rèn)為，佳兆業(yè)的發(fā)債是普遍的企業(yè)融資行為，說(shuō)明了在房地產(chǎn)調(diào)控與融資被卡的困境下，但凡房地產(chǎn)企業(yè)能夠去使用的融資手段都會(huì)去使用。

　　劉鑾雄力挺

　　雖然“發(fā)債護(hù)盤(pán)”被一再否認(rèn)，但淡馬錫作為佳兆業(yè)的戰(zhàn)略投資者卻“不告而別”，對(duì)于佳兆業(yè)而言顯然并非愉快的事情。

　　淡馬錫套現(xiàn)離場(chǎng)當(dāng)日收盤(pán)，佳兆業(yè)股價(jià)跌幅高達(dá)17.4%。

　　隨后，佳兆業(yè)董事局主席郭英成及其家族立即宣布增持“護(hù)盤(pán)”，以每股2.808港元購(gòu)入1240萬(wàn)股公司股份。對(duì)于該筆股份的增持，佳兆業(yè)主席郭英成表示：“作為佳兆業(yè)的大股東及主席，此次增持公司股份是因?yàn)閷?duì)集團(tuán)的前景充滿(mǎn)信心。”

　　佳兆業(yè)以增持的方式來(lái)穩(wěn)定投資者信心并非首次，2010年12月郭英成及其家族就曾買(mǎi)進(jìn)6651.3萬(wàn)股。

　　僅如此顯然還不夠，有市場(chǎng)人士就認(rèn)為選擇在“淡馬錫”離場(chǎng)10天后，佳兆業(yè)宣布向華人置業(yè)及劉鑾雄發(fā)行3億美元債券，應(yīng)有同樣之意。

　　有分析人士稱(chēng)，佳兆業(yè)此舉除了可以融資充實(shí)現(xiàn)金流，作為買(mǎi)地及開(kāi)發(fā)項(xiàng)目之用，也可以更進(jìn)一步消除淡馬錫套現(xiàn)離場(chǎng)的不利影響。

　　發(fā)債毫無(wú)疑問(wèn)能夠刺激佳兆業(yè)股價(jià)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)佳兆業(yè)股價(jià)的信心，而華人置業(yè)主席劉鑾雄素有“股壇狙擊手”之稱(chēng)，其起家亦由股市投資開(kāi)始，佳兆業(yè)再次引入劉鑾雄作為投資者，對(duì)于股價(jià)的提振作用肯定是非常明顯的。