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　　此前萬科的規(guī)模優(yōu)勢一直沒有發(fā)揮出來，就此，萬科在8月召開裝修房供應(yīng)商大會，將供應(yīng)商從100多個削減到24個。

　　觀點新媒體 林向：2004年春天，深圳銀海山莊，萬科正在召開十年發(fā)展規(guī)劃暢想會。此次務(wù)虛會討論的議題是：萬科十年之內(nèi)做什么，會做成什么？一個年輕的副總提出：十年之后萬科會做到1000億元的規(guī)模。王石跳了起來：“年輕人要沉住氣！不要被順馳弄亂了陣腳。”

　　但財務(wù)經(jīng)理出身的郁亮用一串數(shù)字讓王石坐回了座位：如果從2004年開始，萬科保持30%的復合增長率，那么到2014年，萬科的收入將達到1093億元。于是，1000億這個數(shù)字被寫入萬科的10年規(guī)劃。

　　同樣的，過去20年間，對業(yè)績增長的進取追求讓曾經(jīng)的深交所老八股之一的萬科一步步發(fā)展壯大。也正是因此，在內(nèi)地資本市場上，萬科一直是QFII、基金等機構(gòu)投資者的重倉股。

　　一個例子是，極為賞識王石的劉元生對萬科一次偶然的投資獲得了高額的回報。1988年，萬科向社會公開發(fā)行股票，一家原本承諾認購的外商臨陣變卦。聽到這個消息之后，劉元生“友情”認購360萬股，1991年萬科上市后劉元生一路持有，前后一共投資了400余萬港元。此后19年隨著萬科不斷轉(zhuǎn)增送配，劉元生已擁有82529697股，占全部股份的1.2%，市值超過10億元人民幣。

　　經(jīng)過20多年的發(fā)展，萬科已經(jīng)在規(guī)模第一的位置上呆了多年，其高增長能否持續(xù)下去？有分析認為，萬科要保持繼續(xù)增長，必須突破拿地、經(jīng)營、成本控制、人才儲備上的瓶頸。

　　去年萬科經(jīng)歷了20多年來的第一次負增長，為了讓萬科人記住這一年，萬科管理層主動提出放棄年終獎，盡管董事會認為這樣不利于留住人才，但是萬科管理層仍然堅持放棄年終獎。

　　萬科的股權(quán)激勵計劃也保證萬科管理層對萬科投資者回報的關(guān)注。萬科的股權(quán)激勵計劃有兩個前提：首先是股本回報率必須達到12%，每股盈利每年增長10%以上。其次，第二年的股票均價比上年高才可以得到股權(quán)。郁亮曾解釋：股票均價比上一年低，說明投資者套牢了，那憑什么我們可以歡樂過年呢？

　　萬科一向不以項目的高額利潤為優(yōu)勢，快速周轉(zhuǎn)、相對較低的利潤率一向是其經(jīng)營的特色，但經(jīng)歷了去年市場調(diào)整的萬科也開始對內(nèi)尋找業(yè)績和股東回報增長的空間。從降低管理費用到成本對標，萬科開始力圖通過降低運營成本來獲得更多的股東回報。甚至有萬科高管表示“以后500元的裝修標準要做到750元裝修標準的效果”。與此同時，今年通過集中采購，萬科的規(guī)模優(yōu)勢開始得到體現(xiàn)。郁亮近期表示，此前萬科的規(guī)模優(yōu)勢一直沒有發(fā)揮出來，就此，萬科在8月召開裝修房供應(yīng)商大會，將供應(yīng)商從100多個削減到24個。郁亮甚至表示，“萬科找到了做沃爾瑪?shù)母杏X。”

　　近日，萬科宣布將進行112億的公開增發(fā)。對于這次增發(fā)，萬科公司是如何考慮的？規(guī)模已經(jīng)做到500億的萬科未來的發(fā)展方向是怎樣的？還能否繼續(xù)保持高增長？

　　因此，觀點新媒體對萬科進行了一次專訪。在這次專訪中，針對萬科增發(fā)有圈錢之嫌的質(zhì)疑，萬科董秘譚華杰表示，作為一家上市公司，萬科的核心目標就為股東創(chuàng)造價值，據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，萬科歷年募集資金的總額為192億元，分紅總額為36億元，從分紅派現(xiàn)和募集資金的比例來看，萬科在中國上市房地產(chǎn)公司中排名居前。對股東來說，歷史分紅只是回報的一部分，大多數(shù)情況下，甚至只是比較小的一部分，股東真正值得關(guān)注的是持有公司股票的資本利得。盡管近兩年股價波動較大，但上市以來萬科的股價上漲幅度在所有A股上市公司中仍然處于領(lǐng)先地位。

　　對于股權(quán)融資和萬科持續(xù)發(fā)展之間的內(nèi)在關(guān)系，譚華杰也做了回應(yīng)。譚華杰表示，房地產(chǎn)作為自由準入的行業(yè)，并不具備這種條件。另一方面，房地產(chǎn)是資本密集型的行業(yè)，籌集資本能力本身是一家房地產(chǎn)公司的重要競爭力之一。萬科的每次融資都為公司的發(fā)展起到了非常良好的效果。從歷史上看，融資確保了萬科更好的度過市場調(diào)整，為萬科抓住機遇加快發(fā)展創(chuàng)造了條件，對于提高股東利益起到了積極的作用。

　　對于規(guī)模和股東回報之間的關(guān)系，譚華杰表示，股東回報一般以凈資產(chǎn)收益率衡量，而在同樣的資產(chǎn)規(guī)模下，銷售額和利潤額分別代表了周轉(zhuǎn)效率和盈利能力，提高凈資產(chǎn)收益率需要企業(yè)很好的平衡這兩方面。

　　在經(jīng)歷了規(guī)模上兩年的徘徊之后，萬科已經(jīng)做到了500億的規(guī)模，一方面萬科也許并不能向2004年-2007年這樣保持規(guī)模上的迅猛增長，但是通過盈利能力的挖掘和規(guī)模優(yōu)勢的發(fā)揮，萬科在其最為重視的股東回報方面仍然有希望達到投資者的期望。另外一方面，在規(guī)模已經(jīng)如此之大之后，放棄單純的規(guī)模增長，更有利于風險的控制和長遠的發(fā)展。