雅戈?duì)柕拿\(yùn)似乎一直隨著投資業(yè)務(wù)的"年景"的好壞而動(dòng)蕩。去年末，雅戈?duì)栆呀?jīng)對自身投資業(yè)務(wù)的發(fā)展思路進(jìn)行了調(diào)整。

　　2007年,在資本市場的"火熱"帶動(dòng)下，雅戈?duì)柍鍪壑行抛C券等股權(quán)獲得了16.33億元的凈利潤，雅戈?duì)柈?dāng)年業(yè)績由此比上年大幅增長了220%。

　　但好景不再，2008年A股持續(xù)低迷，雅戈?duì)柍钟械暮ＭㄗC券和金馬股份股價(jià)下跌，雅戈?duì)枌ＭㄗC券、金馬股份充分提取減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致了雅戈?duì)?008年計(jì)提資產(chǎn)減值損失高達(dá)13.16億元，占營業(yè)利潤的60%。這些為雅戈?duì)柕挠麪顩r和資本市場的形象蒙上了難以抹去的陰影。

　　無奈中雅戈?duì)栭_始求變。2008年12月，雅戈?duì)栃计刚埳虾P石投資作為公司資產(chǎn)投資管理顧問機(jī)構(gòu)。作為雅戈?duì)柕拈g接控股股東，寧波盛達(dá)發(fā)展公司亦間接控制凱石投資，因此該交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

　　凱石投資注冊資本10億元人民幣,首期出資5億元,雅戈?duì)栒邔⑵涑钟械挠獍賰|元的金融資產(chǎn)交由凱石管理,其中包括了中信證券等數(shù)家上市公司的股票.

　　凱石投資將針對雅戈?duì)柕墓蓹?quán)投資項(xiàng)目資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)以及交易性金融資產(chǎn)根據(jù)協(xié)議定期向雅戈?duì)柼峁I(yè)化投資分析、調(diào)研報(bào)告等資料，并提出專業(yè)化意見和建議。雅戈?duì)柛鶕?jù)協(xié)議支付相關(guān)咨詢費(fèi)用。

　　同時(shí)，富國基金原副總兼投資總監(jiān)陳繼武出任了凱石投資管理有限公司總經(jīng)理一職，而李如成本人則出任法人代表。

　　此前，作為雅戈?duì)栐谠诠蓹?quán)投資領(lǐng)域做出的兩項(xiàng)決策之一，雅戈?duì)柨毓晒緦幉ㄊ⑦_(dá)發(fā)展成立上海凱石投資管理有限公司，并將投資業(yè)務(wù)主要放在凱石投資，等待相關(guān)業(yè)務(wù)培養(yǎng)成熟后，才會(huì)考慮注入股份公司。

　　銀河證券分析師馬莉指出，此舉是為了規(guī)避投資收益波動(dòng)對股份公司每年業(yè)績影響。

　　事實(shí)上，為了更好地進(jìn)行股權(quán)投資，雅戈?duì)栆呀?jīng)為旗下股權(quán)投資業(yè)務(wù)成立了多家公司。

　　2007年上半年雅戈?duì)柗謩e出資2億成立的寧波雅戈?duì)杽?chuàng)業(yè)投資有限公司和雅戈?duì)柾顿Y有限公司。

　　除此之外，雅戈?duì)栠€投資了深圳中歐創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)和深圳中歐創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司，該公司由李如成的女兒出任董事，李振寧擔(dān)任董事長。