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　　中國股市今年怎么走？與一年前眾口一詞看多不同，機構(gòu)、分析師和股評家對今年股市走勢的預(yù)測存在分歧。

　　但他們的預(yù)測基調(diào)大同小異：由于外部環(huán)境難以迅速改善，政府財政和貨幣政策的刺激效應(yīng)又要滯后體現(xiàn)，中國經(jīng)濟上半年將繼續(xù)下滑，下半年才有望好轉(zhuǎn)。相應(yīng)地，股市將會繼續(xù)探底，甚至創(chuàng)下新低，此后展開的反彈持續(xù)前景也不明確。

　　一句話：今年股市的不確定性很大。

　　其實在歷史上，人們對每一次牛市都會覺得“這一次不一樣”，相信它會永遠持續(xù)；而對每一次熊市，也會覺得這次的不確定性很大，面臨的都是新問題，不可能很快解決。但實際上每一次的結(jié)果都一樣：牛市在人們的瘋狂中反轉(zhuǎn)，熊市在人們的絕望中結(jié)束。

　　推動這一切循環(huán)往復(fù)的，是不變的人性：貪婪與恐懼。

　　因此，要判斷中國股市什么時候見底，或許我們可以從過去人們在熊市末期的表現(xiàn)中找到線索。假如出現(xiàn)了以下表現(xiàn)，基本可以肯定股市已經(jīng)見底：

　　(一)藍籌股大幅下跌，機構(gòu)投資者紛紛清倉，等待形勢更明朗。

　　被股市下跌嚇壞了的不僅是散戶，還有機構(gòu)投資者。他們首先一窩蜂地購入藍籌股避險，但當(dāng)藍籌股也挺不住，其中一些股票價格甚至低于公司凈資產(chǎn)價格的時候，機構(gòu)投資者紛紛清倉，做壁上觀，表現(xiàn)出極度的風(fēng)險厭惡，類似于中投公司在海外投資失利后的表現(xiàn)。

　　(二)專業(yè)人士對價值投資失去信心。

　　在股指和股價一跌再跌后，分析師們認為股票的價值根本無法衡量，用公司的每股盈利來判斷股票價值已經(jīng)失去意義。據(jù)巴菲特的一本傳記記載，巴菲特的導(dǎo)師格雷厄姆1934年出版《證券分析》時，一位知名的評論家洛布也出版了一本名為《為投資生存而戰(zhàn)》的書。書中問道，如果道瓊斯指數(shù)能夠從1929年的381.17點跌到1932年的41.22點，那么真正的價值在哪里？

　　(三)投資股市被認為不是正道

　　在股市極度低迷的時候，人們認為股票從一開始就不是投資之道。上面提到的洛布在書中說，要通過股票投資獲利，根本就是“不可能的”。而主流媒體在描述股市和經(jīng)濟時充斥著“暗淡”、“惡化”、“墳?zāi)?rdquo;等字樣。當(dāng)然最有名的就是美國《商業(yè)周刊》在1979年8月直接宣布“股市已經(jīng)死亡”。

　　回頭看歷史，很多事情都顯得簡單、可笑，當(dāng)我們身處其中時，卻往往難以發(fā)現(xiàn)這些可笑之處。要擺脫從眾心理，做到“在別人貪婪的時候恐懼，在別人恐懼的時候貪婪，”其實需要極大的勇氣?，F(xiàn)在大家都承認，中國股市的投資價值已經(jīng)開始凸現(xiàn)，但是假如股市繼續(xù)下跌甚至恐慌情緒彌漫，你還能堅持自己的判斷并大膽買進嗎？

　　就在《商業(yè)周刊》宣布股市“幾乎永久性地”死亡的同時，巴菲特在《福布斯》撰文說：“將來永遠是看不清晰的。在股市上，人們?yōu)榱钊擞淇斓墓沧R付出了高昂的代價。對于堅持長期價值的投資者來說，不確定性實際上是一位朋友。”

　　一年前，中國的機構(gòu)、分析師和股評家達成了愉快的共識，但現(xiàn)實與他們的預(yù)測背道而馳?，F(xiàn)在，人們面臨的是“不確定性”，我們能不能與它共舞？