不少房地產(chǎn)企業(yè)都在為了今年的年度報表而發(fā)愁，在這樣的境況下，萬通華麗的預告無疑顯得引人注目。

　　日前，萬通地產(chǎn)發(fā)布了其今年全年的業(yè)績預告。預告稱，根據(jù)公司對2008年度業(yè)績的初步測算，預計公司2008年度將實現(xiàn)盈利，凈利潤增長幅度不低于200%，去年萬通實現(xiàn)的凈利潤是1.65億元。

　　在遭遇房地產(chǎn)行業(yè)歷史上最深度的一次調(diào)整以來，樓市銷售的低迷蔓延了整個市場，不少房地產(chǎn)企業(yè)都在為了今年的年度報表而發(fā)愁，在這樣的境況下，萬通華麗的預告無疑顯得引人注目。

　　短期壓力

　　萬通稱，今年業(yè)績大增的主要原因是由于今年有多個項目竣工交付并結轉收入及利潤。

　　根據(jù)萬通半年報披露的數(shù)據(jù)顯示，今年萬通地產(chǎn)結轉收入的項目包括天津新城國際、上游國際、上北新新家園等。去年開工的項目從今年開始都將陸續(xù)進入了收獲期，預計今年萬通的總結算收入將達到36.14億左右，而09年的結算收入更可能將超過50億元。

　　顯然，長遠來看大量項目的結算將為萬通提供較為穩(wěn)定的現(xiàn)金收入，為公司的持續(xù)運營和擴張帶來保障和機遇。

　　但事實上，萬通目前的所面臨的資金現(xiàn)狀遠未有將來所能預計的那么樂觀，此前兩年大量項目的開建已經(jīng)給萬通帶來了顯而易見的現(xiàn)金壓力。

　　通過向天津泰達定向增發(fā)獲得了可觀的項目儲備后，萬通在近幾年開始了大量項目的運作。今年萬通的半年報顯示，去兩年至今，萬通在建和已建的項目已經(jīng)超過了20多個，分布在天津、北京、蘇州、成都、杭州等地。

　　為了應付眾多項目收購或開建的資金需求，萬通8月份就擬定了發(fā)行10億元公司債的計劃，該計劃在10月底獲得了證監(jiān)會的通過，但至今為止并未有任何關于該公司債發(fā)行進度的有關消息。

　　而在發(fā)布今年業(yè)績預告前不久，萬通地產(chǎn)董事會卻通過了為旗下子公司北京萬通時尚置業(yè)有限公司向招商銀行北京萬通中心支行申請3億元銀行貸款提供擔保的議案。

　　雖然擔保公告并未透露萬通時尚置業(yè)有限公司申請該貸款資金的用途，但截止公告日期，萬通地產(chǎn)對外擔保已經(jīng)累計達9億元。

　　其三季報報告也透露，萬通一年內(nèi)到期的非流動負債已高達11.12億元，短期還債壓力依然考驗著萬通的現(xiàn)金流。

　　“短期內(nèi)萬通都還將面臨比較緊張的資金壓力，利潤劇增并不能掩飾萬通對于現(xiàn)金的渴求”，有分析人士表示。

　　擴張之憂

　　事實上，盡管萬通今年年報的數(shù)據(jù)可能會表現(xiàn)出少有的華麗，但在目前房市依舊低迷的市場環(huán)境下，也有數(shù)據(jù)表明其利潤的增速已經(jīng)出現(xiàn)了減緩的跡象。

　　萬通三季報顯示，截止今年9月底，萬通的房屋預售款已由08年初的31.80億元降至了24億元。在并未有明顯的跡象表明樓市將回暖的情況下，萬通明年銷售項目的盈利能力似乎還有待考量。

　　雖然，其最終將發(fā)行的公司債將很大程度上緩解萬通的資金壓力，但是市場的觀望氣氛如若長時間持續(xù)，顯然會影響到其銷售現(xiàn)金的回流，而這對于萬通準備騰出資金進行項目儲備來說，是個非常不利的因素。

　　因為，市場一直有傳聞稱萬通發(fā)行10億元的公司債有逆勢擴張的意圖，此前接受接受觀點網(wǎng)采訪的萬通董事會秘書程曉晞也曾透露了類似的信息。

　　因此，萬通的項目儲備情況與其業(yè)績一樣受到市場的關注，萬通顯然也有在當前市場下進行適度擴張的意圖：“反周期”規(guī)律正是萬通一直推崇的準則之一。

　　“面對持續(xù)低迷的市場環(huán)境，資金以及項目儲備能力的雙重壓力是萬通在近幾年發(fā)展中亟待解決的難題”。盡管分析人士認為萬通長期面臨的困難可能不會很大，但是短期的壓力依然不可忽視。

　　基于此，國元證券最新發(fā)布的投資報告也給予了萬通“謹慎推薦”評級，研究機構對于萬通今年利潤翻番也并未有太高的期待。