在并購(gòu)Smart與XinMa之前，雅戈?duì)柍闪⒘藘杉易庸荆簩幉ㄑ鸥隊(duì)杽?chuàng)業(yè)投資有限公司和上海雅戈?duì)柾顿Y有限公司，前者的角色是VC，后者則更像PE。

　　盡管眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)近年來(lái)家電服裝等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)投資房地產(chǎn)頗有批評(píng)之聲，但雅戈?duì)栵@然已經(jīng)成為寧波最具實(shí)力的房地產(chǎn)開發(fā)商。

　　事實(shí)上，1992年起，雅戈?duì)栔脴I(yè)已經(jīng)進(jìn)入房地產(chǎn)業(yè)。時(shí)至2007年，雅戈?duì)栔脴I(yè)已經(jīng)超過(guò)50億元，開發(fā)面積超過(guò)250萬(wàn)平米，在2006年浙江省房協(xié)的排名中，雅戈?duì)栔脴I(yè)名列第三。時(shí)至今日，雅戈?duì)柕耐恋貎?chǔ)備已經(jīng)高達(dá)283萬(wàn)平米。

　　而2007年底，美國(guó)《商業(yè)周刊》撰文批評(píng)雅戈?duì)栔脴I(yè)不務(wù)正業(yè)，持有中國(guó)人壽、寧波銀行及中信證券股份等近十家公司的股票，這些股票使雅戈?duì)栐?7年1-9月份的投資收益達(dá)到了2.236億美元，占整個(gè)公司贏利總額的98.5%。

　　“除股票與地產(chǎn)投資業(yè)務(wù)外，該公司的其他業(yè)務(wù)都已變得無(wú)足輕重。”這是《商業(yè)周刊》對(duì)雅戈?duì)柕慕Y(jié)論。

　　有媒體認(rèn)為，雅戈?duì)枌⑾蛞患彝顿Y型企業(yè)轉(zhuǎn)型。2008年伊始，雅戈?duì)枌⑵煜路康禺a(chǎn)業(yè)整合上市的傳聞開始在市場(chǎng)流傳。隨后，隨著A股市場(chǎng)的低迷，雅戈?duì)柕耐顿Y收益率開始下降。市場(chǎng)對(duì)雅戈?duì)柕呐u(píng)愈加激烈。

　　逆勢(shì)擴(kuò)張

　　3月31日，雅戈?duì)柖貏⑿掠畋硎?，希望雅戈?duì)柲軐?shí)現(xiàn)分拆地產(chǎn)業(yè)務(wù)上市，她稱，“今年上半年將成立的獨(dú)立的房地產(chǎn)股份有限公司是為了今后能上市而做準(zhǔn)備。”

　　有消息稱雅戈?duì)栂Ｍ軌蛟谖磥?lái)五年內(nèi)成為全國(guó)性開發(fā)商。這是2008年國(guó)內(nèi)首家提出成為全國(guó)性開發(fā)商的企業(yè)。

　　就在兩個(gè)月前，雅戈?duì)杽倓偼瓿蓪?duì)雅戈?duì)栔脴I(yè)有限公司的增資。公司以未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增5億元，以現(xiàn)金3.72億元增資，之后雅戈?duì)栔脴I(yè)的注冊(cè)資本增加到10億元。

　　有媒體稱雅戈?duì)栔脴I(yè)先后增資是因?yàn)閺浹a(bǔ)近年來(lái)雅戈?duì)栆蛟黾油恋貎?chǔ)備而造成的負(fù)債。但另一方面，多家媒體引述雅戈?duì)柲陥?bào)認(rèn)為雅戈?duì)柟蓹?quán)投資與房地產(chǎn)利潤(rùn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了其服裝業(yè)務(wù)。

　　事實(shí)上，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)最大服裝企業(yè)的雅戈?duì)栐?007年的西服收益僅為17億元。2007年底，雅戈?duì)栭_始進(jìn)行海外并購(gòu)，收購(gòu)Smart和XinMa兩家境外服裝公司。此次收購(gòu)?fù)瓿芍?，雅戈?duì)栍型蔀槿蜃畲蟮姆b品牌之一。

　　依然有分析人士認(rèn)為，即便如此，雅戈?duì)柕姆b業(yè)務(wù)依然難以與房地產(chǎn)收益媲美。事實(shí)上大多數(shù)人認(rèn)為類似于雅戈?duì)栠@樣的公司投資房地產(chǎn)行業(yè)本身是因?yàn)槭袌?chǎng)因素而選擇的投資抑或說(shuō)是投機(jī)行為。

　　但同時(shí)有分析人士認(rèn)為，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的一個(gè)突出的優(yōu)勢(shì)是，這是一個(gè)能夠有效地儲(chǔ)存資金并通過(guò)土地及物業(yè)升值而獲得收益的行業(yè)。此外，房地產(chǎn)行業(yè)依然可能是未來(lái)中國(guó)最具融資能力的行業(yè)之一。這可能是當(dāng)前致力于多元化發(fā)展的企業(yè)投資發(fā)地產(chǎn)的兩個(gè)重要理由。

　　有分析人士甚至認(rèn)為雅戈?duì)栔脴I(yè)有整合上市打算，其很可能會(huì)選擇香港上市。雅戈?duì)栐?2年便進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，其時(shí)正值中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)第一輪發(fā)展的初始階段。而雅戈?duì)柎舜畏康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張恰恰發(fā)生在2007年。

　　投機(jī)的雅戈?duì)?/strong>