他以地產(chǎn)起家，最多時(shí)候控制深滬兩市多達(dá)5家上市公司，是名聞資本市場(chǎng)的“泰躍系”掌門人。

　　同許多背景微薄、在轉(zhuǎn)軌時(shí)期依靠個(gè)人奮斗白手起家的企業(yè)家一樣，劉軍在骨子里深信行政力量對(duì)市場(chǎng)規(guī)則的主導(dǎo)。

周良洛

劉軍

　　他向北京市海淀區(qū)原區(qū)長(zhǎng)周良洛行賄八百余萬元，是周案中最大的行賄者。

　　他深信權(quán)錢交易能通行無阻，周良洛案之外，亦與北京市前副市長(zhǎng)劉志華案有牽連。

　　他就是劉軍，北京泰躍房地產(chǎn)公司董事長(zhǎng)。

　　他以地產(chǎn)起家，最多時(shí)候控制深滬兩市多達(dá)5家上市公司，是名聞資本市場(chǎng)的“泰躍系”掌門人。

　　透過提升“殼”資源的業(yè)績(jī)獲得再融資；或者以“殼”資源和關(guān)聯(lián)公司為擔(dān)保，獲取銀行貸款；或者通過大量關(guān)聯(lián)交易，套取、占用上市公司資金，泰躍系斂聚了大量財(cái)富。

　　3月28日，北京市海淀區(qū)原區(qū)長(zhǎng)周良洛受賄案一審判決。戴著金絲邊眼鏡的周良洛站在被告席上，被控受賄1670萬元，判處死刑，緩期兩年執(zhí)行；其妻魯小丹作為共犯被判無期徒刑。

　　這樁備受關(guān)注的受賄案至此揭開全部面紗。令公眾分外關(guān)注的是，周案中，有約九成、計(jì)1500余萬元的受賄金額來自土地審批和房產(chǎn)項(xiàng)目。檢方披露說這1500多萬元中又有約一半出自同一行賄人。

　　劉軍，北京泰躍房地產(chǎn)公司董事長(zhǎng)，正是周案中最大的行賄者。2003年至2006年間，這名地產(chǎn)商人先后兩次向周良洛“進(jìn)貢”，送出美金93萬元和人民幣100萬元，二者合人民幣約800萬元。

　　這名不惜重金、花出“大血本”的地產(chǎn)商人，其實(shí)還是滬深兩市上一度威名赫赫的“泰躍系”的掌門人。“泰躍系”以旗下“三駕馬車”——景谷林業(yè)(600265)、湖北金環(huán)(000615)、茂化實(shí)華(000637)——而名聞資本市場(chǎng)。

　　今年3月以來，隨著周良洛案的日漸明晰，“泰躍系”也終于走到了分崩離析。景谷林業(yè)(600265)、湖北金環(huán)(000615)、茂化石華(000637)集中在兩周時(shí)間內(nèi)接連發(fā)布公告，宣布或拍賣或轉(zhuǎn)讓“泰躍系”所持公司股權(quán)。

　　至于劉軍本人，因與主管北京市城市建設(shè)的副市長(zhǎng)劉志華案及眼下的周良洛案相牽，前年即被調(diào)查，而其本人也將在不日內(nèi)另案受審。

　　3月28日，適逢周五，一場(chǎng)陰冷的春雨突襲北京，陣陣寒意撲面而來。對(duì)曾經(jīng)呼風(fēng)喚雨的周良洛和魯小丹來說，這肯定是個(gè)寒意徹骨的日子。南方周末記者探訪地處北京海淀區(qū)太月園小區(qū)的北京泰躍集團(tuán)，這里也是一片蕭瑟。

　　初戰(zhàn)京城地產(chǎn)市場(chǎng)

　　同資本市場(chǎng)的許多大亨們一樣，1966年8月出生的劉軍行為低調(diào)。惟一的一次正式接受媒體采訪，可能就是2002年12月間接受《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者的采訪了。在此前后，盡管他的名字頻頻被各類媒體提及，但他本人卻從未接受媒體采訪。

　　公開資料這樣描述劉軍早年的發(fā)家史：1990年劉軍從北京經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院畢業(yè)，在干了3年的百貨和醫(yī)藥推銷后，他與人合伙租下了北京市海淀區(qū)人民大學(xué)對(duì)面的一片空地，并雇用民工在空地上蓋起了一棟小樓，一半用于經(jīng)營(yíng)餐飲，一半用于寫字樓出租。盡管后來經(jīng)營(yíng)餐飲失敗，但寫字樓出租業(yè)務(wù)卻獲利頗豐。到1995年這棟樓因違章建筑被拆遷時(shí)，劉軍已然掘到了創(chuàng)業(yè)時(shí)的“第一桶金”。

　　1995年可能是劉軍人生的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這年7月，他揣著自己的“第一桶金”，以北京龍虎泰山實(shí)業(yè)有限公司名義投入900萬元，另以北京顧得貿(mào)易公司名義投入100萬元，設(shè)立了北京泰躍房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司。

　　公司成立后，很快接下了一個(gè)“半拉子”工程：海淀區(qū)“怡秀園”公寓。這也是劉軍進(jìn)入房地產(chǎn)業(yè)后接手的第一單。劉軍以很小的成本完成了后續(xù)施工，并快速投入銷售，僅用了3個(gè)月，怡秀園銷售率即超過80%。首戰(zhàn)告捷使劉軍嘗到了甜頭，也看到了房地產(chǎn)業(yè)的巨大機(jī)會(huì)，他決心要“吃定”房地產(chǎn)。

　　隨后，泰躍在北京相繼接下了太月園和太陽(yáng)園兩個(gè)項(xiàng)目。彼時(shí)的北京，住房市場(chǎng)化改革尚未起步，多數(shù)住宅都是老套的塔樓，顏色、形體單調(diào)劃一，鮮有生機(jī)。劉軍看出了其中蘊(yùn)含的機(jī)會(huì)，對(duì)太月園、太陽(yáng)園項(xiàng)目實(shí)施大膽創(chuàng)新，以個(gè)性化的戶型設(shè)計(jì)在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)上獨(dú)樹一幟。果然，這兩個(gè)項(xiàng)目推出市場(chǎng)后，泰躍一舉獲得30億元的銷售收入，這為泰躍日后全面征戰(zhàn)資本市場(chǎng)積蓄了必要的資本。

　　不過泰躍畢竟是從小攤子起步，2001年，在依靠銀行貸款操作完這三大項(xiàng)目后，泰躍的年資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到了76%。泰躍明顯感到力不從心，資金瓶頸日益顯現(xiàn)。

　　就在此時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)開始實(shí)施宏觀調(diào)控。2001年6月，央行頒布新規(guī)定，要求開發(fā)商自有資金比例不得低于30%，同時(shí)要求購(gòu)房者購(gòu)買期房的，所購(gòu)期房必須是多層住宅主體結(jié)構(gòu)封頂、高層住宅完成總投資的2/3。毫無疑問，這一新規(guī)定使泰躍面臨前所未有的資金壓力。

　　彼時(shí)，轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)融資成為很多房地產(chǎn)企業(yè)謀求壯大的不約而同的選擇。2001年，除泰躍外，就發(fā)生了北京嘉利恒德房地產(chǎn)開發(fā)公司入主湖北車橋、北京科技園置業(yè)入主萬里電池、北京天創(chuàng)房地產(chǎn)開發(fā)公司入主貴華旅業(yè)等多起案例。

　　向資本市場(chǎng)要錢

　　精明的劉軍顯然意識(shí)到房地產(chǎn)市場(chǎng)游戲規(guī)則的改變，也感到需要轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)融資，以解決日益加大的資金壓力。

　　在轉(zhuǎn)戰(zhàn)資本市場(chǎng)前，他做了兩件事：一是充實(shí)了泰躍的股權(quán)，進(jìn)一步強(qiáng)化了自己對(duì)泰躍的控制力。2001年4月，北京泰躍房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司的股東發(fā)生變更：股東由北京龍虎泰山實(shí)業(yè)有限公司、北京顧得貿(mào)易公司變更為北京東方永興科技發(fā)展公司和北京神州永豐科技發(fā)展有限公司，注冊(cè)資本金由1000萬猛增到5000萬元，劉軍個(gè)人持股80%。但工商資料表明，北京東方永興科技發(fā)展公司和北京神州永豐科技發(fā)展有限公司在2001年的營(yíng)業(yè)額均為零，這說明他們只是劉軍掌控下的兩個(gè)殼公司。

　　劉軍做的第二件事是成立自己的控股子公司，打造自己的“泰躍軍團(tuán)”，為日后進(jìn)軍資本市場(chǎng)做好準(zhǔn)備。這其中，最有代表性的當(dāng)屬中泰信用擔(dān)保公司和湖北泰躍投資集團(tuán)有限公司。

　　2001年6月成立的中泰信用擔(dān)保公司注冊(cè)資金為10億元，為當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)第三大商業(yè)擔(dān)保公司。股東方由中國(guó)土產(chǎn)畜產(chǎn)進(jìn)出口總公司、中國(guó)鋼鐵工貿(mào)集團(tuán)公司、北京泰躍房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司、中國(guó)民營(yíng)科技實(shí)業(yè)家協(xié)會(huì)按照3∶3∶3∶1的股權(quán)比例組成，劉軍擔(dān)任公司董事長(zhǎng)。劉軍的意圖很明確：拉“國(guó)字頭”的公司入股可以明顯增強(qiáng)擔(dān)保公司的信用，而通過擔(dān)保公司的擔(dān)保業(yè)務(wù)可以進(jìn)一步放大資本運(yùn)作的杠桿效應(yīng)。

　　盡管工商注冊(cè)顯示泰躍僅占擔(dān)保公司30%的股權(quán)，但市場(chǎng)一直懷疑中泰擔(dān)保其實(shí)為泰躍一家出資，被泰躍一手操控。而對(duì)于本報(bào)記者的質(zhì)疑，上述公司一直三緘其口。此后劉軍本人也曾通過《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》辟謠稱泰躍“只是派人參加董事會(huì)”，“話語(yǔ)權(quán)也是按股份分”，但事后的事實(shí)證明：中泰擔(dān)保在泰躍系隨后開展的收購(gòu)大戰(zhàn)中，扮演了一名不折不扣的“馬前卒”，并發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。

　　同樣是在2001年，劉軍在2000年成立的湖北泰躍房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司的基礎(chǔ)上，通過增資擴(kuò)股，組建了湖北泰躍投資集團(tuán)有限公司，注冊(cè)資本金達(dá)4.38億元。這是一家由北京泰躍控股，以房地產(chǎn)為主業(yè)，橫跨高科技、影視文化等行業(yè)的綜合性企業(yè)集團(tuán)。從公司成立之后，規(guī)模便不斷膨脹，先后控股了6家分公司。

　　在一切準(zhǔn)備充分之后，劉軍開始出手收購(gòu)上市公司。他的第一個(gè)目標(biāo)，就是湖北金環(huán)(000615)。

　　2001年7月，湖北化纖將持有的29%湖北金環(huán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給湖北泰躍投資集團(tuán)，泰躍一舉晉身為湖北金環(huán)第一大股東。

　　時(shí)隔僅3個(gè)月后，劉軍再次出手，目標(biāo)是一家地處偏遠(yuǎn)的小公司——景谷林業(yè)(600265)。

　　2001年11月，中泰信用擔(dān)保公司與景谷林業(yè)第一大股東景谷傣族彝族自治縣國(guó)有資產(chǎn)管理局簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，后者將其持有的景谷林業(yè)4000萬股國(guó)有股權(quán)(占景谷林業(yè)總股本的38.1%)轉(zhuǎn)讓給中泰擔(dān)保。此后，雖然該協(xié)議在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)并未得到云南省國(guó)資部門的批準(zhǔn)，但劉軍卻以“實(shí)質(zhì)大于形式”的原則，開始成為景谷林業(yè)的實(shí)際控制人。

　　與前述收購(gòu)相類，劉軍很快又完成了數(shù)起并購(gòu)。這樣，在2001年7月到2003年3月這不到2年的時(shí)間里，劉軍以一連串的閃電出擊，一口氣收購(gòu)了5家上市公司。這其中，除了三峽水利和凱馬B分別因?yàn)樵庥鰮?dān)保糾紛和股權(quán)回購(gòu)，劉軍被迫退出以外，其他三家上市公司湖北金環(huán)、景谷林業(yè)和茂化實(shí)華則被劉軍牢牢控制，成為泰躍系旗下的“三駕馬車”，淪為泰躍從股市抽血的工具。

　　套取資金，投資地產(chǎn)

　　在很多人看來，劉軍在股市閃電出擊的目的是像其他很多人一樣，通過在二級(jí)市場(chǎng)坐莊、炒作股價(jià)，賺取快錢。

　　但是仔細(xì)看來，此言差矣。對(duì)于以地產(chǎn)發(fā)家的劉軍而言，炒股對(duì)他而言無疑是陌生的，他的目的很簡(jiǎn)單，就是要利用“殼”資源，把錢最終引進(jìn)房地產(chǎn)和其他實(shí)業(yè)領(lǐng)域，彌補(bǔ)實(shí)業(yè)資金的嚴(yán)重不足，進(jìn)而寄希望于實(shí)業(yè)的做大做強(qiáng)。

　　操作手法大致如下：通過改造“殼”資源的主業(yè)，提升“殼”資源的業(yè)績(jī)獲得再融資(比如配股)資格套取現(xiàn)金；或者利用“殼”資源，成立眾多的關(guān)聯(lián)公司，然后以這些“殼”資源和關(guān)聯(lián)公司為擔(dān)保，獲取銀行貸款；通過關(guān)聯(lián)公司，大量進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，套取、占用上市公司資金。

　　劉軍先從湖北金環(huán)下手。2001年7月泰躍入主湖北金環(huán)后，先后與湖北金環(huán)設(shè)立兩家合資公司：一家是北京金環(huán)通信技術(shù)發(fā)展有限公司，湖北金環(huán)出資2600萬元，占總股本的81%；另一家是北京泰躍金環(huán)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，湖北金環(huán)出資5100萬元，占51%股份。2001年7月26日，在入主湖北金環(huán)僅僅2周之后，北京金環(huán)通信和北京金環(huán)房地產(chǎn)兩個(gè)項(xiàng)目被宣布注入湖北金環(huán)。不過，僅僅是大半年后，泰躍就開始從湖北金環(huán)身上“抽血”。公開資料顯示：從2002年5月開始，湖北金環(huán)在短短3個(gè)月內(nèi)連續(xù)發(fā)布了五起大股東代其關(guān)聯(lián)方歸還非經(jīng)營(yíng)性占用資金的公告，代為歸還金額高達(dá)4517萬元。幾乎是將泰躍在兩家合資公司中的出資又全部退還給了泰躍。

　　對(duì)景谷林業(yè)的操作手法亦如此。2001年中泰擔(dān)保入主景谷林業(yè)后，泰躍即參股景谷林業(yè)此前全資設(shè)立的北京君合百年房地產(chǎn)有限公司。在此后三年里，劉軍掌控下的景谷林業(yè)連續(xù)三次以投資入股和借款的形式，向君合百年“輸血”1.16億元。也正因?yàn)槿绱耍习倌暝?001年成功開發(fā)了位于北京朝陽(yáng)區(qū)的“都市經(jīng)典家園”，2002年，北京君合公司實(shí)現(xiàn)收入2.58億元，利潤(rùn)1213萬元。

　　在茂化實(shí)華上，劉軍也采取了同樣的手法。2003年泰躍入主茂化實(shí)華后，茂化實(shí)華即透過關(guān)聯(lián)交易向泰躍旗下的北京逸成東苑房地產(chǎn)項(xiàng)目先后注資2億元。結(jié)果是，茂化實(shí)華在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不斷增長(zhǎng)的背景下，其凈利潤(rùn)卻不斷下降。2003年，茂化實(shí)華實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6993.50萬元，而到了2004年卻下降到2958.60萬元，到2005年甚至滑到虧損的深淵，虧損額高達(dá)3278萬元。

　　正是這些從上述“殼公司”獲取的巨量資金，維持了泰躍系整個(gè)帝國(guó)的資金需求和運(yùn)轉(zhuǎn)。公開資料顯示：正是從2001以后，泰躍開始在北京、湖北等地大量屯地。僅僅在北京，泰躍在香山、圓明園地區(qū)、昌平、通州、朝陽(yáng)等區(qū)域大肆屯地達(dá)90萬平方米。

　　與此同時(shí)，泰躍的產(chǎn)業(yè)鏈條空前膨脹，從房地產(chǎn)橫跨到教育、手機(jī)通信、高科技、電力、傳媒文化等諸多領(lǐng)域。泰躍從一家1000萬規(guī)模的小公司，發(fā)展為凈資產(chǎn)超過20億元，總資產(chǎn)超過100億元的跨地域、跨行業(yè)的大型投資集團(tuán)。2003年，劉軍入選胡潤(rùn)的“中國(guó)資本控制力50強(qiáng)”名單，名列第23位。2004年，劉軍再次入選《福布斯》“中國(guó)富人榜”，名列第174位，這一年他才38歲。而他本人和泰躍系的聲名已達(dá)到頂峰，成為資本市場(chǎng)不折不扣的大鱷，一時(shí)風(fēng)頭無兩。

　　危機(jī)和崩塌

　　令人奇怪的是，在此番的周良洛案中曝出，劉軍之所以向周良洛行賄，是為了退出先前加入的北京海淀區(qū)的稻香湖項(xiàng)目。

　　在這個(gè)項(xiàng)目中劉軍透過旗下的北京科技園文化教育建設(shè)有限公司參股兩億元，但這筆款項(xiàng)并未實(shí)際到資，盡管未實(shí)際到資，透過行賄周良洛，劉最后反而賺得1000萬元。

　　稻香湖項(xiàng)目開始的2003年，正是劉軍將湖北金環(huán)、景谷林業(yè)和茂化實(shí)華先后攬入懷中的時(shí)候，他應(yīng)當(dāng)有不弱的資金實(shí)力，何以無力參股，最后要退出項(xiàng)目，這點(diǎn)非常奇怪。不過，也許這正是劉軍一手打造的泰躍帝國(guó)即將滅亡的征兆。

　　其他的一些危機(jī)也已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　首先，無節(jié)制的擴(kuò)張，尤其向劉軍本人并無經(jīng)驗(yàn)的衛(wèi)星、教育、電力等產(chǎn)業(yè)大肆擴(kuò)張，占用了大量寶貴資金，但卻收效甚微。

　　以教育產(chǎn)業(yè)為例，2002年，野心勃勃的劉軍曾一度宣布要以10億元的投資進(jìn)軍教育產(chǎn)業(yè)，在北京開發(fā)東方大學(xué)城項(xiàng)目，并投巨資成立了新世紀(jì)大學(xué)城開發(fā)建設(shè)有限公司。此后，泰躍還投資與美國(guó)教育考試中心(ETS)合作，在中國(guó)創(chuàng)建和推廣TOPE(Test of Practical English實(shí)用英語(yǔ)測(cè)試)。但這兩項(xiàng)投資耗資甚大的項(xiàng)目都因缺乏教育市場(chǎng)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)而被迫終止。

　　電力投資亦是一大敗筆。2002年3月，北京泰躍與山西原平市電建公司簽訂了2×5萬千瓦熱電機(jī)組項(xiàng)目投資協(xié)議，以期開發(fā)利用當(dāng)?shù)氐拿旱V資源進(jìn)軍電力產(chǎn)業(yè)。該項(xiàng)目總投資5.2億元，工程前期建設(shè)由原平市電建公司投入2400萬元，北京泰躍集團(tuán)投入9600萬元。而這一典型高耗能、高污染的“小火電”項(xiàng)目，隨后亦遭到政府的清理。

　　更重要的是，無休止的關(guān)聯(lián)交易在為劉軍輸送了大量資金的同時(shí)，亦埋下了嚴(yán)重的禍根。

　　2006年7月劉軍的被捕最終成為“導(dǎo)火索”，引起了泰躍系旗下各公司紛紛向北京泰躍催討各類欠款。2007年7月，湖北金環(huán)一紙?jiān)V狀，要求北京泰躍償還股權(quán)轉(zhuǎn)讓款8846.085萬元并承擔(dān)違約責(zé)任。

　　這一訴訟隨即引發(fā)連環(huán)反應(yīng)。法院隨即開始查封北京泰躍及其它關(guān)聯(lián)公司持有的資產(chǎn)。隨即，不僅北京泰躍持有的茂化實(shí)華的全部股權(quán)被司法凍結(jié)，北京泰躍旗下的關(guān)聯(lián)公司中泰擔(dān)保持有的景谷林業(yè)的全部股權(quán)也被司法凍結(jié)，最終因?yàn)殛P(guān)聯(lián)交易，泰躍系所持三家上市公司的全部股權(quán)均被凍結(jié)。“劉軍出事后，憑著泰躍系的資本實(shí)力，本來有可能避免引發(fā)連鎖反應(yīng)，但頻繁的關(guān)聯(lián)交易就像病毒感染一樣，侵蝕了泰躍系各公司內(nèi)部和各公司之間本應(yīng)正常存在的防火墻，致使失去了防火墻保護(hù)的泰躍系被逐一感染，最終像一頭軟骨大象一般，頃刻之間轟然倒塌。”2007年3月27日，一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者如是說。

　　今年3月，三家上市公司則在兩周內(nèi)先后發(fā)布公告，宣布或拍賣或轉(zhuǎn)讓“泰躍系”所持公司股權(quán)。

　　泰躍系轟然倒下，劉軍在資本市場(chǎng)上和北京地產(chǎn)市場(chǎng)上竭力打造出來的“資本”和“地產(chǎn)”雙棲的神話也破滅了。

　　同許多背景微薄、在轉(zhuǎn)軌時(shí)期依靠個(gè)人奮斗白手起家的企業(yè)家一樣，劉軍在骨子里深信行政力量對(duì)市場(chǎng)規(guī)則的主導(dǎo)。以至于當(dāng)兩者發(fā)生碰撞和博弈，難以取舍之時(shí)，他最終選擇把內(nèi)心的天平偏向前者。尤其是身處行政主導(dǎo)力量相當(dāng)強(qiáng)大、市場(chǎng)規(guī)則嚴(yán)重缺失的房地產(chǎn)市場(chǎng)，劉軍最后甚至鋌而走險(xiǎn)，試圖通過行賄尋求行政力量庇護(hù)，越過甚至踐踏市場(chǎng)規(guī)則，最終走上了不歸之路。劉軍成為周良洛案中最大行賄者的事實(shí)或許只是這名嫻熟于權(quán)錢交易的地產(chǎn)商人所展露的冰山一角，他在還未公開的北京市原副市長(zhǎng)劉志華案中扮演什么角色仍然屬于未知。