昨日，雖然地產(chǎn)指數(shù)以305.81點(diǎn)的漲幅居漲幅榜第一，但央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，對(duì)于房地產(chǎn)上市公司來說其實(shí)并非“利好”。在信貸繼續(xù)緊縮的情況下，房地產(chǎn)公司該如何應(yīng)對(duì)融資困局？目前房地產(chǎn)市場(chǎng)是否進(jìn)入拐點(diǎn)眾說紛紜，但房地產(chǎn)公司無疑面臨“拐點(diǎn)”。

　　“地荒”轉(zhuǎn)為“錢荒”

　　對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來說，資金和土地就是水和面的關(guān)系，往往是面多了加水，水多了再加面。但經(jīng)歷了“跑馬圈地”和過去一系列宏觀調(diào)控之后，曾經(jīng)困擾房地產(chǎn)公司的“地荒”問題轉(zhuǎn)為了“錢荒”。

　　從已經(jīng)公布年報(bào)的上市公司業(yè)績(jī)來看，眾多公司無論從營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)都有較大幅度的增長(zhǎng)，但其現(xiàn)金流項(xiàng)目下卻出現(xiàn)了巨大負(fù)數(shù)。保利地產(chǎn)每股現(xiàn)金流為-7.65元，金地集團(tuán)的每股現(xiàn)金流為-7.52元，招商地產(chǎn)每股現(xiàn)金流為-4.74元，榮盛發(fā)展每股現(xiàn)金流為-2.53元，等等?？傮w看來，只有華發(fā)股份，泛海建設(shè)等個(gè)別房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流為正數(shù)。

　　對(duì)此，國(guó)泰君安房地產(chǎn)分析師對(duì)記者表示：“房地產(chǎn)行業(yè)的自身特點(diǎn)是一個(gè)原因，如房地產(chǎn)項(xiàng)目的結(jié)算時(shí)間不同。但主要還是因?yàn)楹芏喙驹谌谫Y不暢的情況下，2007年前后的土地儲(chǔ)備急速擴(kuò)張，地價(jià)款的支出造成了公司現(xiàn)金緊張。”

　　創(chuàng)新性融資解困局

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，今年的信貸狀況會(huì)依然偏緊。對(duì)于房地產(chǎn)上市公司而言，融資是一道繞不過去的坎。已發(fā)布年報(bào)的上市公司中，絕大多數(shù)表示今年將尋求更多元化的融資渠道來解決資金偏緊問題，對(duì)此，海通證券房地產(chǎn)行業(yè)分析師帥虎認(rèn)為，目前地產(chǎn)業(yè)因宏觀調(diào)控而遭遇的融資困局，對(duì)于大地產(chǎn)商既是挑戰(zhàn)，也是契機(jī)，因?yàn)樾〉禺a(chǎn)公司融資更為艱難，房地產(chǎn)將會(huì)面臨行業(yè)整合。

　　帥虎表示，之前萬科與外資的合作以及前不久金地集團(tuán)與瑞銀環(huán)球資產(chǎn)管理集團(tuán)的牽手，都是很好的合作模式；金地集團(tuán)發(fā)行的12億元公司債以及招商地產(chǎn)通過信托的模式籌集資金，這些多元化的融資形式具有積極意義。

　　在A股市場(chǎng)上，房地產(chǎn)公司IPO已空缺了一段時(shí)期，但杭州濱江房地產(chǎn)的首發(fā)申請(qǐng)卻于近日獲得通過，此外，華發(fā)股份的配股申請(qǐng)也獲得有條件通過。

　　據(jù)悉，招商地產(chǎn)80億元的再融資計(jì)劃已于3月18日獲得股東大會(huì)高票通過，如果此次再融資計(jì)劃能夠獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，加上之前剛剛獲得6.5億元信托投資，2007年9月23億元的定向增發(fā)、2006年底15.1億元可轉(zhuǎn)債，那么，在一年半間，招商地產(chǎn)將累計(jì)獲得近125億元。

　　上市公司引領(lǐng)整合

　　從目前我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的集中度來看，排名前十位的房地產(chǎn)企業(yè)的市場(chǎng)份額累計(jì)不超過6%，而房地產(chǎn)龍頭萬科的市場(chǎng)份額也不過在1%左右。而美國(guó)最大的5家房地產(chǎn)企業(yè)，在全國(guó)住宅市場(chǎng)的份額占到了15%，美國(guó)最大的房地產(chǎn)企業(yè)普爾特(Pulte Homes)公司，占全美國(guó)住宅市場(chǎng)份額的4%。分析人士指出，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的整合是必然的。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年前兩個(gè)月內(nèi)就有近12家房地產(chǎn)上市公司發(fā)布收購(gòu)兼并公告，且涉及的收購(gòu)兼并金額都較大，其中以泛海建設(shè)的并購(gòu)規(guī)模最大。

　　2月5日，泛海建設(shè)發(fā)布公告，稱公司定向增發(fā)收購(gòu)控股股東資產(chǎn)，標(biāo)的資產(chǎn)共計(jì)72.65億元，其中包括泛海建設(shè)控股持有的北京星火房地產(chǎn)開發(fā)責(zé)任有限公司100%股權(quán)、武漢王家墩中央商務(wù)區(qū)建設(shè)投資股份有限公司60%股權(quán)、通海建設(shè)有限公司100%股權(quán)、浙江泛海建設(shè)投資有限公司100%股權(quán)。

　　招商地產(chǎn)和萬通地產(chǎn)的收購(gòu)兼并交易金額也較大，均超過5億元。

　　“房地產(chǎn)市場(chǎng)并購(gòu)加速對(duì)于大的上市公司是利好。”帥虎表示，房地產(chǎn)市場(chǎng)政策和成交量都開始轉(zhuǎn)暖，而且近日很多城市的成交量也有所回升，預(yù)計(jì)這種趨勢(shì)還將持續(xù)下去。