如果恒大像我們預(yù)期的一樣好的話，那么對(duì)后來(lái)上市的中資地產(chǎn)股會(huì)有良好的前景。

　　一切似乎都在好轉(zhuǎn)。

　　似乎并不如當(dāng)初大家所預(yù)料的那樣悲觀，2008年排隊(duì)上市的房地產(chǎn)企業(yè)在如今正等待著越來(lái)越光明的上市前景。無(wú)論是港股還是A股市場(chǎng)，2008年對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)上市的信心似乎正在從美國(guó)次貸危機(jī)的影響中漸漸地?cái)[脫出來(lái)。房地產(chǎn)股似乎依然是投資者看好的熱點(diǎn)。

　　股災(zāi)后的焦慮

　　事實(shí)上，地產(chǎn)股的下跌遠(yuǎn)遠(yuǎn)比大盤的下跌要來(lái)的早，去年11月1日，A股市場(chǎng)地產(chǎn)指數(shù)創(chuàng)下歷史新高的3316.16點(diǎn)，隨后，那些看好地產(chǎn)股的基金經(jīng)理們?cè)趺匆矡o(wú)法理解自己手里的地產(chǎn)股為何會(huì)在短短的一個(gè)月內(nèi)跌去30%。在大多數(shù)基金經(jīng)理看來(lái)，也許宏觀調(diào)控導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量下跌使得投資者對(duì)地產(chǎn)股不再有信心。

　　“那個(gè)時(shí)候，你突然間發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上都在拋售地產(chǎn)股，有時(shí)候讓人很莫名奇妙。”有基金經(jīng)理人對(duì)觀點(diǎn)網(wǎng)說(shuō)。他的感覺(jué)是：此間幾乎所有的基金都在開(kāi)始拋售地產(chǎn)股，即便是那些最為固執(zhí)地看好地產(chǎn)股的基金經(jīng)理們?cè)诿鎸?duì)年終業(yè)績(jī)的壓力的時(shí)候也不得不拋掉了手中的地產(chǎn)股。

　　在許多專業(yè)的分析人士看來(lái)，2008年的地產(chǎn)股因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)的不明朗，讓地產(chǎn)股普遍承受著壓力，但更多的長(zhǎng)期跟蹤地產(chǎn)股的基金經(jīng)理人顯然不認(rèn)同這樣的說(shuō)法，他們認(rèn)為2007年大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)均進(jìn)行了擴(kuò)張，2008年的形式依然良好。

　　但一個(gè)顯然的是事實(shí)，無(wú)論基金經(jīng)理人們?cè)鯓訛樽约旱牟僮鬓q護(hù)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)普遍認(rèn)為地產(chǎn)股已經(jīng)度過(guò)了2007年最為美麗的時(shí)光。

　　緊跟A股市場(chǎng)，在春節(jié)前的那場(chǎng)受次貸影響的全球性股災(zāi)中，香港中資地產(chǎn)股首當(dāng)其沖，碧桂園在短短的一個(gè)星期內(nèi)市值縮水近1/3，楊慧妍的身家縮水近數(shù)百億。

　　幾乎所有的國(guó)外投資機(jī)構(gòu)的評(píng)估報(bào)告中，對(duì)中資地產(chǎn)股都做出了謹(jǐn)慎的評(píng)估，其核心就是2008年中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)并不明朗，對(duì)于大多數(shù)在H股上市的中資房地產(chǎn)股來(lái)說(shuō)，他們?cè)?007年均進(jìn)行了大規(guī)模的擴(kuò)張，帶來(lái)的直接結(jié)果是在土地上囤積了大量的資金，致使企業(yè)負(fù)債率過(guò)高，流動(dòng)性差。

　　相關(guān)分析人士告訴觀點(diǎn)網(wǎng)，這其中媒體和輿論可能起到了極其重要的作用。

　　“流動(dòng)性可能是這些企業(yè)面臨的問(wèn)題，這個(gè)時(shí)期輿論將房地產(chǎn)企業(yè)的資金問(wèn)題炒到了極點(diǎn)，幾乎所有能夠告知房地產(chǎn)企業(yè)資金來(lái)源受限的資訊都被輿論炒作，而整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟的消息又被媒體放大。似乎給大家的直接印象就是，“房地產(chǎn)企業(yè)普遍缺錢，但融資渠道受限，可房子卻賣不出去。”該分析師說(shuō)。他認(rèn)為，這些輿論在告知公眾：房地產(chǎn)企業(yè)面臨流動(dòng)性的問(wèn)題，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)在增大，事實(shí)上，可能實(shí)際情況遠(yuǎn)不如人們意料的那么嚴(yán)重。

　　“可能與你說(shuō)的情況相反，我所知道的情況是現(xiàn)在中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)并不缺錢，他們?nèi)钡亍?rdquo;上海社科院房地產(chǎn)研究室主任陳則明說(shuō)。他還認(rèn)為，在目前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題依然存在。

　　“錢多了總要流到房地產(chǎn)和股市里去的，不是買房就是投資企業(yè)。”陳則明說(shuō)。

　　但國(guó)外的相關(guān)投資機(jī)構(gòu)的研究部門并不這樣認(rèn)為，在大多數(shù)國(guó)外投資機(jī)構(gòu)的研究部門，企業(yè)的資金流動(dòng)性差是被市場(chǎng)廣泛認(rèn)同的，他們認(rèn)為宏觀調(diào)控對(duì)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)影響巨大，最起碼是不明朗。

　　國(guó)外投資機(jī)構(gòu)的焦慮被市場(chǎng)廣泛認(rèn)同，事實(shí)上，大多數(shù)投資者并不會(huì)去很認(rèn)真的研究房地產(chǎn)企業(yè)是從民間融資、銀行貸款還是在股市上融資。從公開(kāi)的信息來(lái)看，緊縮政策明顯然股市融資和銀行信貸變得很艱難。

　　在市場(chǎng)的焦慮中，那些打算在今年上市的企業(yè)遇到了困難，春節(jié)前，原本打算1月31日港交所掛牌的廣州昌盛集團(tuán)在香港股市下滑的中不得不擱淺了上市的打算。

　　首富的刺激

　　在基金經(jīng)理們看來(lái)，影響市場(chǎng)的似乎不是貨幣緊縮的政策和蕭條的房地產(chǎn)市場(chǎng)的交易，他們普遍認(rèn)為市場(chǎng)的整體環(huán)境可能是房地產(chǎn)股下跌的核心因素。2007年年終，A股市場(chǎng)進(jìn)行了一次大的調(diào)整，到2008年一月受國(guó)際市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響，金融股帶動(dòng)地產(chǎn)股下跌。H股市場(chǎng)也是一樣。

　　“次貸危機(jī)和平安融資計(jì)劃這些對(duì)兩地市場(chǎng)的影響是可見(jiàn)的。”有分析師認(rèn)為。

　　但分析師們很快發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)在逐漸轉(zhuǎn)好。

　　“以H股市場(chǎng)來(lái)看，事實(shí)上在香港房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)向好的情況之下，你讓香港的投資者去抽象地看中資地產(chǎn)股本身就是不現(xiàn)實(shí)的。香港藍(lán)籌地產(chǎn)股是大家普遍看好的股票。”一位境外投資機(jī)構(gòu)研究人員對(duì)觀點(diǎn)網(wǎng)說(shuō)，“他們更為切實(shí)的感受是香港的地產(chǎn)價(jià)格在上漲。”

　　該研究人員認(rèn)為這可能會(huì)導(dǎo)致中資地產(chǎn)股將在2008年向好，他告訴觀點(diǎn)網(wǎng)，那些擔(dān)心2008年受市場(chǎng)影響而使得許多企業(yè)無(wú)法上市的擔(dān)憂是多余的。在他看來(lái)，從中鐵建設(shè)超額認(rèn)購(gòu)的情況看來(lái)，香港投資者依然看好內(nèi)地到香港上市的股票，未來(lái)中資地產(chǎn)股的上市前景是明朗的。

　　“他們更加認(rèn)同這幾年內(nèi)地的發(fā)展，對(duì)于內(nèi)地存在的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂沒(méi)有切身的感受。昌盛只是個(gè)案，他們?cè)绢A(yù)定的上市時(shí)機(jī)恰恰與全球股市下跌重合在一起了。”該研究人員說(shuō)。

　　事實(shí)上他很看好恒大上市，他認(rèn)為香港投資者顯然看好恒大這樣的擁有豐富土地儲(chǔ)備的開(kāi)發(fā)商，以現(xiàn)實(shí)恒大上市前的條件來(lái)看，恒大情況顯然好于去年的碧桂園，因此他認(rèn)為恒大公開(kāi)招股的效果會(huì)很好。

　　與大多數(shù)人一樣，他認(rèn)同2008年許家印將成為內(nèi)地新首富的說(shuō)法。

　　但該研究人員同樣擔(dān)心內(nèi)地的宏觀調(diào)控對(duì)中資地產(chǎn)股的影響，他認(rèn)為像萬(wàn)科這樣的企業(yè)率先降價(jià)可能會(huì)影響一些機(jī)構(gòu)和境外投資者對(duì)中資地產(chǎn)股的判斷。

　　“但很顯然，從我們接觸的情況來(lái)看，大多數(shù)中資地產(chǎn)股并未跟隨萬(wàn)科降價(jià)，一些優(yōu)惠的限度是有限的，很多投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為萬(wàn)科并非在降價(jià)，只是在做價(jià)格調(diào)整。這與97年香港的價(jià)格戰(zhàn)是不同的。”

　　“如果恒大像我們預(yù)期的一樣好的話，那么對(duì)后來(lái)上市的中資地產(chǎn)股會(huì)有良好的前景。”該研究人員說(shuō)。

　　A股市場(chǎng)的情況似乎也在好轉(zhuǎn)，一個(gè)好的信息是國(guó)內(nèi)地產(chǎn)股的IPO不再受限的消息傳出。有分析人士認(rèn)為這是中央對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)上市融資的松動(dòng)。

　　“如果真是如此的話，資本平臺(tái)的接納顯然將會(huì)改變投資者對(duì)地產(chǎn)股的判斷。”有分析人士認(rèn)為。