合格境外機構(gòu)投資者(QFII)終于迎來新面孔。中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長胡曉煉6日對上海證券報透露，為了鼓勵符合條件的境外中長期資金投資中國資本市場，一家外國政府基金已于近日獲批QFII資格，但是她沒有透露該機構(gòu)的名稱和是否已批準其投資額度。

　　胡曉煉是在聽取吉林團審議政府工作報告的意見后接受記者采訪時作上述表示的。她表示，為進一步提高我國資本市場的對外開放水平，去年12月份，QFII投資額度從100億美元擴大到300億美元。

　　這一度使得QFII看到了獲批新額度的希望，但近三個月過去了，一直未有新的額度批出。事實上，自去年2月份以來，QFII資格和投資額度就一直處于停批狀態(tài)，直至此次再度開閘。

　　分析人士認為，QFII審批再度開閘將有助于發(fā)展壯大機構(gòu)投資者整體規(guī)模，從而有利于股市的穩(wěn)定。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，49家QFII現(xiàn)持有的證券資產(chǎn)市值達近2000億元人民幣，成為我國資本市場的重要機構(gòu)投資者。

　　據(jù)了解，我國自2002年以來穩(wěn)步推進QFII制度試點，取得了良好的效果。QFII制度不僅促進了我國資本市場投資理念的轉(zhuǎn)變和先進投資風(fēng)險管理技術(shù)的應(yīng)用，提高了我國資本市場的國際影響力，還對國內(nèi)上市公司治理結(jié)構(gòu)的進一步完善和市場的健康發(fā)展，以及資本市場的制度改革和機制創(chuàng)新發(fā)揮了積極作用。

　　胡曉煉同時表示，外匯局目前已經(jīng)開始受理QFII申請，并將會同有關(guān)部門，根據(jù)我國國際收支狀況和國內(nèi)證券市場情況，把握落實QFII新增額度的審批節(jié)奏，鼓勵符合條件的境外中長期資金投資中國資本市場。

　　2007年上半年，隨著A股基金狂潮的暴發(fā)，QFII額度也得到了快速的攀升。不知不覺間，QFII成了A股市場繼“暴發(fā)戶”基金之后的又一大市場主力。同期，踏空2006年底藍籌行情的散戶開始發(fā)揮出其最為瘋狂一面。“機構(gòu)決定調(diào)整，散戶決定方向”。在散戶的蜂擁下，上證指數(shù)一路高歌，新舊基金不得不爭先追高建倉。A股奇貨可居之時，羽翼初豐的QFII出手了。一番突如其來又井然有序的“唱空”大戲橫空出世。

　　4、5月，里昂證券、高盛、瑞銀等QFII均認為A股市場短期漲速過快，面臨較大調(diào)整壓力，政府應(yīng)采取措施阻止泡沫的進一步形成。里昂證券中國研究部主管劉煒在公開場合透露，包括里昂證券在內(nèi)的不少Q(mào)FII都在減倉。

　　A股的思緒空前混亂了，在瘋狂與迷茫中，5月30日市場大幅下挫，不僅許多ST股被腰斬，許多大藍籌、二線藍籌股也被錯殺。也就在其后的一個月里，大肆唱空的QFII持股市值在A股大挫的情況下，取得了增長。

　　WIND統(tǒng)計顯示，截至2007年8月底披露的年報，QFII二季度被列入上市公司前十大流通股股東的持股量達到10.75億股(不包含限售股)，比一季度增持了3.97億股，增持幅度高達58.62%。中登公司6月統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，QFII在匯豐、渣打、花旗等銀行托管專戶持有的A股總市值由5月底的146.08億元增至425.19億元。

　　顯然，在這次被市場人士稱為“以近乎脅迫的方式逼迫中國股市做出調(diào)整”的唱空行動中，QFII成功地以較低的價格完成了加倉操作。

　　其后A股開始直上6000點，而低位抄底后的QFII沉默地盈利著。并在沉默中不斷地調(diào)整倉位和高位套現(xiàn)。

　　2007年三季報顯示，7-9月，QFII大規(guī)模地從采掘、高科技、航空和交通運輸業(yè)中減持或退出，挺進重型機械如船舶、工程承包、稀有金屬和軍工概念等板塊，呈現(xiàn)四進四退的局面。在大幅調(diào)整倉位的同時，QFII持股比例也出現(xiàn)大幅縮水，與第二季度相比，三季度QFII減持A股股數(shù)達15885.75萬股，減持比為10.91%。持股市值則減少了近1/3。

　　8月，上證指數(shù)站上5000點，獲利豐厚的QFII開始醞釀新一輪的“沽空”A股行動。還是摩根士丹利、匯豐、德意志銀行等多家外資投行相繼發(fā)布研究報告，提示A股存在泡沫風(fēng)險。QFII拋出“A股有泡沫”論在2007年11月達到頂峰。而同期，上證指數(shù)自6124點暴跌，并持續(xù)下滑至4800點，在11月底、12月初觸底橫盤，跌幅達20%。

　　于是，QFII開始在年前逆勢增倉。QFII中國基金A股基金月報顯示，QFII中國A股基金在2007年12月份大舉補倉，當(dāng)月平均加倉幅度達到3個百分點，加倉范圍達到七成。當(dāng)月，加倉幅度最高的是摩根士丹利中國A股基金，截至12月末，該基金的股權(quán)投資比例達到113%，相比11月末增加了13.7%。

　　而截至3月5日已披露的年報也顯示，已有24家QFII現(xiàn)身37只A股前十大流通股東，合計持倉市值104.9億元。在這37只股中，僅美的電器因定向增發(fā)原因被集中減持外，另有5只個股遭小幅減持，其他的31只個股則被增持或持股比例不變。

　　2007年12月中，上證指數(shù)二次探底后回升，走出了近一個月的反彈行情，5000點上方唱空的QFII再次在低位抄底成功。其后，A股再次掉頭暴跌，而數(shù)據(jù)顯示，QFII早已在1月的反彈行情中減倉。

　　時至今日，A股在管理層不斷放行新資金入市的情況下，強勢走低，到本周兩會開始方見企穩(wěn)征兆。QFII又該如何呢？

　　春節(jié)前后，平靜了兩個月的QFII又一次地“普遍看淡2008”。摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家王慶稱，市場似乎已經(jīng)在價格上進入了“冬季情景”。雷曼兄弟公司亞洲經(jīng)濟學(xué)家孫明春認為，利潤增長的放緩可能會影響到市盈率很高的股票，迫使市場進行較長時間的調(diào)整。

　　據(jù)上證所的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，如果以每月最后一日的收盤價和上一年的年報來計算，最高點6124點滬市A股的平均市盈率為49.13倍，而深圳則為55.51倍。今年2月的最后一個交易日，滬市平均市盈率已經(jīng)持續(xù)下降到36.02倍，而滬深A(yù)股的平均市盈率為38.27倍。市場整體市盈率的大幅下降，表明滬深兩市高估值的風(fēng)險已經(jīng)得到了充分的釋放，市場的身體正朝著健康的方向發(fā)展。

　　那么，此時QFII在做什么呢？

　　荷銀中國A股基金日前對媒體表示，該基金對金融地產(chǎn)類股的調(diào)整已經(jīng)接近完成。而經(jīng)歷近期的調(diào)整后，市場已較具吸引力，特別是大型股方面。該基金未來將維持投資于機械股及受成本上漲最少股份的策略。