美國東部時間周一(7月30日）上午股市開盤，盡管有輕微的上揚，但市場仍然處于風雨飄搖之中。華爾街普遍擔心次級房貸市場的惡化將影響到整個金融市場。

　　從上周四(7月26日)開始，美國金融市場的各項指數(shù)全線下跌。道瓊斯指數(shù)跌幅在300點之上，上周五又下跌了207點。由于交易量巨大，上周四一度啟動了旨在減輕波動性的設限機制。這是過去五年中道指損失最大的一次。

　　據(jù)《華爾街日報》報道，道指的市場價值縮水達1059億美元。同時，標準普爾500指數(shù)和納斯達克指數(shù)也都大幅下滑。上周五道指以13,266收盤，在一周內(nèi)下降了4.2%，標準普爾500指數(shù)和納斯達克指數(shù)在上周分別下降了5%和4.6%。

　　“在市場中的恐慌仍然存在，人們害怕次級房貸市場的問題會影響到其他的金融系統(tǒng)。”美國保德信金融集團首席戰(zhàn)略投資家潘文(John Paveen)在接受《財經(jīng)》采訪時說，“正是這種恐懼造成了金融系統(tǒng)的全面下滑。”

　　雷曼兄弟首席經(jīng)濟學家哈瑞斯(Ethans Harris)在接受《財經(jīng)》采訪時，亦表示房貸市場影響到了公司債的表現(xiàn)，從而使得一些大的并購被延遲。而這些大公司的并購正是促使股票上漲的重要因素。

　　另外，一些投資房貸市場的對沖基金和其他投資公司也同時投資了公司債。當房貸市場出現(xiàn)問題時，這些公司也不得不賣掉公司債，這使得市場的恐慌和下滑加劇。同時，市場也普遍擔心次級房貸對公司債的影響會使整個經(jīng)濟走弱，盡管目前美國的企業(yè)利潤良好，資金平衡表和貸款信用尚屬健康。

　　Moody’s economist.com的經(jīng)濟學家鮑茲(Zoltan Pozsar)對《財經(jīng)》表示，投資者會以房貸市場作為前車之鑒。在次級房貸出現(xiàn)問題之前，房屋市場也可說大致健康。“投資者認為我已經(jīng)在房貸市場上受傷。”鮑茲說，“不想再第二次受到傷害，人們開始感到緊張，開始對于投資風險有了新的認識。”

　　對于風險的重新評估使投資者轉(zhuǎn)向了安全的國債市場。這使得美國國債的價格升高，收益率降低，10年期的國債收益下降了4.78%，這同時也造成了普遍的信貸緊縮。

　　“投資者對于投資更加審慎，也開始對風險要求更高的價格。”鮑茲(Zoltan Pozsar)說，“這就意味著近一兩年來以極低價格就可以獲得大量銀行貸款的情況已經(jīng)結(jié)束，從銀行那里借錢開始變得難了。”目前已經(jīng)有40多家剛剛收購的目標公司不得不取消、推遲或提高債券或者貸款的價格。

　　在上周四，Tyco是第一個因為投資者撤離而取消了一筆交易的跨國公司。洲際酒店(Intercontinental Hotels)一直以來都盛傳是杠桿收購的目標，上周四也因被收購的預期降低股票下跌了6%。WCI Communities，因為預期從私人股權(quán)投資公司手中得到更高的價格，拒絕了Carl C. Lcahn在今年3月提出的每股22美元的收購價，現(xiàn)在它的股價已下降了12.8%。這使得人們懷疑收購的黃金時代已經(jīng)結(jié)束。那些已經(jīng)上市的私人股權(quán)投資公司的業(yè)績開始下滑。Fortree投資集團下跌了6%，黑石集團的股票在上個月發(fā)行上市的時候是31美元，目前跌幅已超過了20%。

　　不過，目前美國的經(jīng)濟從全局來看依然處在一個健康的態(tài)勢之中，雖然房地產(chǎn)市場疲軟，但是企業(yè)盈利良好，就業(yè)市場也很穩(wěn)定。近期出現(xiàn)的大幅下滑是市場的心理恐慌所致，同時也是市場的自我糾正，對美國的宏觀經(jīng)濟不會造出真正的威脅。

　　鮑茲認為，對于整個經(jīng)濟來說，這甚至可以說是一件好事，因為那種低波動性的時期不能永遠持續(xù)下去。雷曼兄弟的哈瑞斯也認為這是一場小規(guī)模的危機，不會使經(jīng)濟陷入衰退。

　　“只要市場能夠恢復，在未來幾個月能夠穩(wěn)定，對經(jīng)濟的影響不會很大。”哈瑞斯說，“但是，很難預料市場在什么時候會恢復。”