中國銀行全球金融市場部9日發(fā)布的人民幣市場月報指出，伴隨著今年以來宏觀經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)大多快速增長，經(jīng)濟(jì)過熱趨勢更加明顯，在此背景下宏觀調(diào)控正在全面展開。報告預(yù)計，今年下半年，央行還有1-2次小幅加息的可能，最早的加息時間可能在7月份，同時財政部也有取消或減免利息稅加以配合的可能。

　　經(jīng)濟(jì)過熱趨勢明顯，6月CPI可能接近4%

　　報告指出，考慮到上半年工業(yè)產(chǎn)值增加值增長率可能超過18%、社會消費品零售總額可能超過15%和貿(mào)易順差可能超過1000億美元(最新公布的數(shù)據(jù)為1125億美元)等因素，上半年GDP的增長率可能超過11%達(dá)11.3%，

　　這一估計超出了此前央行研究局的預(yù)測，后者預(yù)計我國GDP增長率上半年將達(dá)11%，全年為10.8%。對于當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，報告認(rèn)為，“經(jīng)濟(jì)整體處于加速趨勢中，過熱趨勢更為明顯。”

　　報告認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長的背景下，物價上行壓力較大，預(yù)計6月的CPI可能會接近4%。并指出，從中長期來看通脹面臨四大壓力，分別是：農(nóng)產(chǎn)品價格的上升、油價反彈、政府資源價格改革以及股市財富效應(yīng)和居民消費增長帶來的物價上行壓力。

　　央行年內(nèi)仍或?qū)⒓酉?-2次，最早在7月

　　報告指出，一如預(yù)期，央行在6月份并未有加息或提高存款準(zhǔn)備金率的貨幣政策出臺，貨幣政策整體較為平穩(wěn)。但考慮到金融領(lǐng)域流動性充裕、信貸反彈風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域貿(mào)易失衡、固定資產(chǎn)投資反彈和通脹壓力上升等因素以及央行“穩(wěn)中趨緊”的貨幣政策取向，央行在下半年仍會加息1-2次，而最早則會在本月出臺，并可能同時伴有財政部減免利息稅的政策。

　　具體來說，目前一年期存款利率3.06%，但據(jù)央行研究局的預(yù)測報告，上半年CPI為3.0%，全年為3.2%。即便全部取消利息稅，央行至少還需要加息18至27個基點才可能使實際存款利率為正。

　　另一方面，目前貸款增長仍然較快，固定資產(chǎn)投資反彈，工業(yè)產(chǎn)值增加過快，消費旺盛，出口快速增長，全年GDP可能在10.5%以上，經(jīng)濟(jì)有明顯過熱的趨勢，物價在糧價和肉禽價格上漲的基礎(chǔ)上，不排除有超過3.2%的可能，因此，預(yù)計下半年央行至少還會有一次加息。

　　人民幣年內(nèi)將升值4%-5%

　　今年以來，人民幣兌美元匯率升值速度經(jīng)歷了一個先減速后加速的過程，截至今年6月底，人民幣對美元累計升值幅度約為2.5%。報告預(yù)計年內(nèi)人民幣兌美元的匯率將會在雙向波動中上升4%至5%。

　　報告在分析上半年人民幣匯率走勢時指出，美元兌人民幣匯率走勢主要決定于中美經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相對水平。同時，也受中美政治關(guān)系影響較大。進(jìn)入4月以來，盡管境內(nèi)美元兌人民幣匯率快速下跌，但美元兌人民幣NDF匯率卻走出了平臺整理的態(tài)勢，報告分析，這很大程度上源于國外投行在4月紛紛下調(diào)了2007年人民幣對美元升值幅度的預(yù)期。目前境外NDF市場1年期美元兌人民幣匯率達(dá)到7.2的水平。

　　報告表示，近期人民幣匯率彈性已經(jīng)有所增加，這將增強(qiáng)人民幣的可交易性，有助于人民幣匯率衍生產(chǎn)品的推出。