香港置地公司和包玉剛爵真正爭奪九龍倉的控制權(quán)之戰(zhàn)，雖是多年舊事，但雙方爾虞我詐，策略精密，爭奪過程高潮疊起，實在是香港收購戰(zhàn)史上最為精彩的一役，亦是香港華資與英資集團勢力消長的轉(zhuǎn)換點。

       當(dāng)時香港經(jīng)濟的發(fā)展促使華資勢力日漸抬頭，“四行”之首的怡和公司(另外三行是和記、會德豐和太古)已無一方獨大之勢。主要原因是怡和對香港前途信心不足，在70年代全力分散投資，進行國際化經(jīng)營，給予華資坐大的機會。相反，由于包玉剛與大陸千絲萬縷的聯(lián)系，使得他對香港前景信心十足。而且他通過70年代兩次石油危機及當(dāng)時日、韓、臺造船熱的興起，預(yù)見到世界性的航運低潮會在80年代來臨。所以包爵士不安心于已建立的世界上最大之獨立船隊，而是積極推行他的上岸大計。不斷尋求新的投資機會及購入有發(fā)展?jié)撡|(zhì)的產(chǎn)業(yè)及股票。而包爵士上岸后第一塊獵物便是怡和系的九龍倉。

　　利益相關(guān)方情況

　　怡和洋行早在1932年在廣州成立，開展對華貿(mào)易，自此一帆風(fēng)順，在中國建立了怡和帝國，業(yè)務(wù)包括進出口貿(mào)易、航運、鐵路、礦山、碼頭倉庫、保險、房地產(chǎn)及工業(yè)制造等。但自1949年新中國成立后，怡和在中國的業(yè)務(wù)發(fā)展便走進了死胡同，自“三反、五反”運動后，信和即完全撤離大陸，損失慘重。有此教訓(xùn)，怡和對共產(chǎn)黨政權(quán)存在戒心，故此對香港九七問題亦抱有悲觀態(tài)度，改而努力拓展海外投資。1976年12月底，怡和只持有約5%的九龍倉股份，以及3%的置地股份。

　　九龍倉凱瑟克家族的“九龍倉”本屬怡和一系，于1886年由渣打爵士成立，起初業(yè)務(wù)只限于貨倉經(jīng)營。尖沙咀海運大廈一帶即是一百多年前由渣打爵士和政府投資作為貨倉碼頭之用。經(jīng)過百年的發(fā)展，九龍倉的業(yè)務(wù)亦走向多元化，除收購了海港企業(yè)51%的股權(quán)外，亦收購了天星小輪和電車。產(chǎn)業(yè)包括九龍沙咀、新界及港島上的大部分碼頭、倉庫，以及酒店、大廈、有軌電車和天星小輪。全力發(fā)展尖沙咀的地皮作為商業(yè)大廈，而此等位于尖沙咀的優(yōu)質(zhì)地皮是九龍倉未來發(fā)展的王牌，亦是惹來包爵士收購的主要原因。

      包玉剛爵士包玉剛1918年農(nóng)歷10月13出生于浙江寧波。1967年，包氏組織環(huán)球航運集團。1970年，與匯豐銀行首腦桑達士合作，成立“環(huán)球航運集團股份有限公司”，以包玉剛為主席。到1972年，成立“環(huán)球國際金融有限公司”，由包玉剛出任董事會主席。1975年，包玉剛登上了世界船王的寶座，贏得了“東方奧納西斯”的稱號。到了1981年，包玉剛環(huán)球航運集團的船隊已發(fā)展到210艘，2100萬噸，成為世界上擁有船只噸位最多的船王。包玉剛又是一位國際活動家，和世界一些國家的元首、總理都有往來。1976年，他被英國女王封為爵士。比利時國王、巴拿馬總統(tǒng)和日木天皇，都曾授予他勛章或獎?wù)?。他和英國首相撒切爾夫人?jīng)常聯(lián)系。

　　李嘉誠長江實業(yè)、和記黃埔主席；出生日期：1928年7月29日；出生地點：潮州市

　　收購過程

　　九龍倉被收購之說早在1978年便在市場流傳，當(dāng)時市場盛傳某華資大戶(李嘉誠先生)打算收購九龍倉，但李嘉誠在接受報紙采訪時對此說法斷然否認(rèn)。而事實上李嘉誠收購九龍倉股票沒有聲張，不顯山不露水地采取分散戶頭暗購的方式，悄悄地從散戶持有的九龍倉股票中買下了2000萬股，并沒有驚動怡和。精于地產(chǎn)股票的李嘉誠算了一筆細(xì)賬。1977年末和1978年初，九龍倉股票票價每股在13至14港元之間。九龍倉發(fā)行股票不到1億股，就是說它的股票總市值還不到14億港元。但九龍倉處于九龍最繁華的黃金地段，按當(dāng)時同一地區(qū)官地拍賣落槌價以每平方英尺6000-7000港元計算，九龍倉股票的實際價值應(yīng)為每股50港元。九龍倉舊址地盤若加以合理發(fā)展，價值更是不菲。因此，九龍倉的股票市值大大低于其實際價值，可謂是一塊大肥肉。所以李嘉誠核定，即使以高于時價5倍的價錢買下九龍倉股也是合算的。到9月份，李嘉誠已掌握了九龍倉18%的股票，近乎與怡和手中的股票數(shù)額旗鼓相當(dāng)了。

　　此時此刻洞察了李嘉誠野心的怡和財團，自然也不會讓華資財團控制九龍倉。但在經(jīng)濟狀況十分不佳的情況下，怡和財團只好打出最后一張王牌，求助于英資財團的大靠山———匯豐銀行。1978年8月，匯豐銀行介入九龍倉的爭奪戰(zhàn)。

　　由于李嘉誠一貫堅持“從穩(wěn)健中求發(fā)展”的經(jīng)營方針，不愿意冒很大風(fēng)險公開同歷史悠久、實力雄厚的怡和較量，也無意于拿下九龍倉而得罪匯豐銀行。于是，1978年7月，在中環(huán)文化閣一間幽密的客廳里，李嘉誠悄然約見與英資爭奪九龍倉的另一個資金雄厚的華資財團主席，他就是“船王”包玉剛爵士。縱橫四海的包玉剛自然不是等閑之輩，在此之前他已經(jīng)揣摩到李嘉誠的這一步棋，而且這也是包玉剛所渴望的，李嘉誠主動出讓九龍倉股票正好與老謀深算的他不謀而合。

　　1978年9月5日，包玉剛公布他以及其家族已買入了20%左右的九龍倉股份，同時九龍倉集團宣布，持有九龍倉股票15%-20%的包玉剛爵士加入九龍倉董事局。

　　同年11月，九龍倉收購之說風(fēng)云再起，該股牌下出現(xiàn)一個“神秘買家”，12月7日，置地公司公布購入怡和證券所控有的九龍倉股份，這買入行動使置地公司持有九龍倉股份上升至20%，數(shù)量與包玉剛十分接近?？墒前駝偛⒎瞧接怪?，在置地公司增購九龍倉股份期間，他同樣地也在市場上暗中收集九龍倉股份。

　　怡和系置地公司和包玉剛對九龍倉股份在控股權(quán)明爭暗斗了差不多2年，期間高潮此起彼伏，最后在1980年，兩大股東終于爆發(fā)了一場驚心動魄的搶奪戰(zhàn)。

　　1980年6月19日，市場上盛傳置地公司將與九龍倉換股，消息使九龍倉股價逆市而上，當(dāng)日最高曾升到78元3角，最后以77元收市，較上日上升3元5角。第二天，置地公司宣布建議增購九龍倉股份，從原有的20%增加到49%，條件是每兩股置地股份，做價12元2角，另加一股面值75元6角已繳足的無抵押保證債券(周息率10厘)換取一股九龍倉股份。按置地公司所提出的條件來算，置地公司提出約以100元的代價，來換取一股市價77元的九龍倉股份，這個條件是頗為吸引力的。

　　消息公布后，九龍倉股票馬上在四會停牌，隆豐國際公司(包玉剛在1980年4月25日把手持的九龍倉股份全售給隆豐)，立即與身在歐洲的包玉剛通長途電話聯(lián)絡(luò)，并于當(dāng)日傍晚發(fā)出通告，表示隆豐公司已經(jīng)擁有九龍倉30%的股份，置地公司的建議增購內(nèi)容繁復(fù)，條件沒有吸引力，呼吁各小股東切勿接受置地公司的條件。

　　香港證券監(jiān)理處則就置地公司增購事件召開會議研究，但卻沒有透露會議內(nèi)容及結(jié)果，只表示第二天繼續(xù)開會。

　　各方人馬緊鑼密鼓，整個股市受到該事件的刺激而上升，有關(guān)的其他股份如置地、隆豐國際等均交投活躍。

　　6月21日，星期六，雖然股市休市，但涉及該事件的有關(guān)人士則仍然忙個不休，隆豐國際公司及其財務(wù)顧問獲多利公司積極研究對策，向置地公司增購九龍倉股份的行動作出反擊。而其后臺老板包玉剛從巴黎抵達倫敦接受路透社記者采訪時表示，他將會在周一(6月23日)返回香港，而且屆時會就此事發(fā)表聲明。證監(jiān)處方面，原定于該日上午召開會議，研究此次置地公司的增購行動是否抵觸了收購合并守則，但因資料不足，有關(guān)方面仍然開會，所以委員會決定將會議延至周一舉行。

　　周日的假期并沒有使這場“戰(zhàn)事”暫時得到喘息機會，反而使?fàn)帄Z戰(zhàn)推向高潮。“后臺老板”包玉剛?cè)∠芤慌c墨西哥總統(tǒng)的約會，日夜兼程自倫敦趕返香港，由此可見他對九龍倉股份控制權(quán)的重視程度。抵港之后，包玉剛在希爾頓酒店租下會議廳作臨時辦公室，馬上緊急召見投資銀行——獲多利公司的要員在酒店里舉行會議，共商“帝國反擊戰(zhàn)”大計。會議很快便有結(jié)果。當(dāng)天晚上7點半，包玉剛召開記者招待會宣布以個人及家族名義，出價每股105元現(xiàn)金在市場收購2000萬股九龍倉股份，期限為星期一和星期二兩天，增購手續(xù)由獲多利公司辦理，額滿即止。

　　包玉剛?cè)绻召彸晒?，所需動用資金共計22億港元，這筆金額在80年代初期來說，簡直就是天文數(shù)字！假如包玉剛反收購計劃成功，包玉剛家族以及隆豐國際公司所持有的九龍倉股份就會增加到49%，這樣就完全控制了大局，包玉剛解釋反收購主要是為了“保障個人以及家族的利益”，當(dāng)時匯豐銀行全力支持包玉剛爵士的行動。

　　包玉剛爵士慷慨的出價使九龍倉小股東大喜過望，6月25日(星期一)，早上才9點半，獲多利公司門前便擠了人群，他們不是排隊買樓，也不是排隊買票，而是排隊等候兌換現(xiàn)金的投資者。當(dāng)時還鬧出了一點小小的風(fēng)波。由于換取現(xiàn)金的九龍倉股東太多，10點50分獲多利公司貼出通告，讓九龍倉股東轉(zhuǎn)往新鴻基證券公司進行登記，但這卻惹來群眾的不滿，齊聲鼓噪，獲多利公司只好在自己公司門前繼續(xù)認(rèn)購。11點半左右，獲多利公司的增購目標(biāo)達到，新鴻基方面則直到下午2點半為止才結(jié)束增購，也就是說，包玉剛爵士準(zhǔn)備在兩天之內(nèi)收購2000萬股份的行動，在短短的幾個鐘頭內(nèi)已經(jīng)完成。從理論上說九龍倉爭奪戰(zhàn)包玉剛已經(jīng)獲勝。

　　至于置地公司方面，于當(dāng)天晚上6:30也公開宣布增購九龍倉股份的建議，但已于6月22日包玉剛提出反收購時失效，置地公司表示當(dāng)時只持有約1330萬股九龍倉股份而已！換句話說，置地公司已向包玉剛出售1000萬股九龍倉股份。價值共10億零5萬港元。

　　事后爭議

　　當(dāng)時香港收購合并守則的綜合條例第3款指出，擁有控制權(quán)的大股東，在可能的范圍之，以不低于其獲得控制前6個月所提出的最高價，購入其他股東的股票。這即是說，包玉剛應(yīng)該在這次事件中，以105元的代價向其他所有股東買入九龍倉股份。人們對包玉剛宣布只收購2000萬九龍倉股份，且額滿為止這種做法爭論不休，認(rèn)為這樣做是否“公平對待全體股東”？是否違犯“收購合并守則”精神？

　　在包玉剛反收購期間，證監(jiān)處也就包玉剛的反收購行動開會討論過，會議從早上10點一直開到晚上7點半，然后在8點鐘向新聞界發(fā)表聲明。收購及合并委員會主席麥恩指出，包玉剛在增購2000萬股九龍倉股份之后，已取得九龍倉股份的控制權(quán)，但包玉剛不符合收購合并守則的第3點“公平對待全體股東”的原則。委員會建議包玉剛應(yīng)最低限度以每股105元向九龍倉股東提出“局部收購”，而且不應(yīng)該運用多次增購股份所得到的投票權(quán)。不過，民間一些輿論則認(rèn)為收購合并委員會的這個舉動欠公平，這是因為置地公司提出增購時，證監(jiān)處并沒有指出要注意此守則，包玉剛完成反收購之后提出這一點，似乎有厚此薄彼的嫌疑。事實上，如果要包玉剛“遵守公平對待全體股東”的原則，所牽涉的資金高達60億港元，在當(dāng)時來說，這個數(shù)字是不可能做到的。

　　包玉剛就證監(jiān)處發(fā)表的聲明，第二天與獲多利公司要員進行會議商談，而置地公司方面也舉行了會議。當(dāng)天下午4:30分，獲多利公司通知證監(jiān)處，說包玉剛無意提出全面收購九龍倉股份的建議。于是有消息傳出證監(jiān)處收購及合并委員會主席麥恩立刻攜同文件前往布政署。但包玉剛并不接納這些建議，而有關(guān)方面也沒有再采取進一步的行動，這件事也就不了了之了。

　　此外，還有人認(rèn)為匯豐銀行在這次收購事件中可能觸犯銀行條例，因為當(dāng)時銀行法例規(guī)定向一家私有公司或銀行董事家獨立貸出無抵押貸款，不能超過25萬元港幣或不超過銀行已繳足股本及儲蓄額的1%，但后來香港政府澄清了有關(guān)疑問。九龍倉股權(quán)爭奪戰(zhàn)也在這些叫嚷聲中結(jié)束了。