人民幣對(duì)美元中間價(jià)昨日?qǐng)?bào)7.6192。上半年人民幣對(duì)美元升值接近2.5%，而去年同期至今一年時(shí)間則正好升值5%。按照穩(wěn)步升值的原則，今年全年升值5%可能性很大。部分專家認(rèn)為，年升值速度加快至5%，短期內(nèi)不會(huì)令順差增長(zhǎng)有大的改觀。

　　升值明顯加快

　　連續(xù)兩個(gè)月來(lái)，人民幣升值速度一直保持較快的步伐。交易員們預(yù)計(jì)，在6月最后一周里，7.6關(guān)口有可能被突破。屆時(shí)，人民幣對(duì)美元從7.7到7.6將僅用兩個(gè)月時(shí)間。

　　今年以來(lái)，人民幣匯率表現(xiàn)出“升值加快、有升有降、波幅擴(kuò)大”的特點(diǎn)。具體看，1、2月份升值速度比較快；3、4月份升值速度放緩，并多次出現(xiàn)調(diào)整；5、6月份升值再次加快，進(jìn)入?yún)R改以來(lái)最快的時(shí)期。今年以來(lái)人民幣對(duì)美元從7.8073到7.6192，升值2.47%。

　　而從去年6月下旬至今，在跨度一年的時(shí)間里人民幣對(duì)美元也恰好升值5%。按照匯率升值穩(wěn)步可控的原則，下半年很可能繼續(xù)保持近一年來(lái)的升值節(jié)奏。目前市場(chǎng)上實(shí)際已經(jīng)形成了人民幣年升值5%的預(yù)期，目前海外一年期NDF報(bào)價(jià)在7.26-7.27，升值幅度也在5%左右。

　　回想2006年7月匯改一周年時(shí)，人民幣升值幅度僅為3.44%(包含匯改當(dāng)天升值2%)。而2006年整個(gè)年度升值幅度是3.35%。從3%到5%，人民幣升值速度無(wú)疑在加快。

　　“減順”非一日之功

　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能承受的升值速度極限是多少？樊綱、祝寶良等經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾給出的答案是5%。國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)研究的結(jié)果也多數(shù)在5%左右。現(xiàn)在這一預(yù)測(cè)正在變成現(xiàn)實(shí)。那么，出口會(huì)像部分專家擔(dān)心的那樣受到重創(chuàng)嗎，順差會(huì)大幅減少嗎？

　　實(shí)際上，近一年來(lái)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)證明，升值加快，順差不僅并未出現(xiàn)大幅萎縮，甚至比以前增長(zhǎng)得更快。去年7月份至今，在5%的升值速度下，貿(mào)易順差仍有五個(gè)月超過(guò)200億美元。

　　升值沒(méi)有帶來(lái)順差的減少。安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，至少有三個(gè)原因決定，年升值5%短期內(nèi)不會(huì)動(dòng)搖順差的增長(zhǎng)基礎(chǔ)。一是一年來(lái)人民幣對(duì)美元升值5%，但對(duì)歐元卻貶值2.42%，實(shí)際有效匯率并沒(méi)有同步升值，順差因而沒(méi)有減少；二是匯率升值對(duì)貿(mào)易順差的影響往往有較長(zhǎng)時(shí)間的滯后；三是貿(mào)易順差結(jié)構(gòu)正進(jìn)行調(diào)整，但總量增加。

　　從歷史數(shù)據(jù)看，我國(guó)貿(mào)易順差波動(dòng)大體是逆周期的，主要取決于國(guó)內(nèi)總供求之間的平衡狀況。如果內(nèi)部供大于求的前提不改變，產(chǎn)能總要向外尋找釋放的渠道，順差很難降下來(lái)。

　　去年央行對(duì)一些地區(qū)的調(diào)查也顯示，升值的確導(dǎo)致部分小型出口企業(yè)生存環(huán)境惡化，但是出口優(yōu)勢(shì)有區(qū)位轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。例如，加工企業(yè)從勞動(dòng)成本高的沿海地區(qū)，向成本低的中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，也能彌補(bǔ)升值帶來(lái)的損失。

　　興業(yè)銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師魯政委認(rèn)為，觀察美國(guó)、日本、德國(guó)、我國(guó)臺(tái)灣等國(guó)家和地區(qū)的情況，可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)共性，即貶值對(duì)于增加一國(guó)順差是有效的，而且往往是立竿見(jiàn)影的；但升值對(duì)于削減一國(guó)順差效用甚微。這種“不對(duì)稱現(xiàn)象”有可能在我國(guó)內(nèi)地重演。因此，年升值速度加快到5%，短期內(nèi)給順差帶來(lái)的負(fù)面作用應(yīng)該是可控的。

　　上周四吳曉靈副行長(zhǎng)也表示，僅靠匯率政策不能解決中國(guó)國(guó)際收支不平衡的問(wèn)題，中國(guó)政府將通過(guò)財(cái)政稅收政策來(lái)加大和鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡。這也體現(xiàn)出央行的態(tài)度，單純升值并非“減順”之道。升值3%或者5%，短期內(nèi)順差不會(huì)受到太大沖擊。