對(duì)許多投資者來(lái)說(shuō)，在美國(guó)上市的房地產(chǎn)投資信托公司(REIT)已經(jīng)風(fēng)光不再，鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的前景處于不明朗狀態(tài)，這些公司的股價(jià)已顯得過(guò)于昂貴了。

　　但事情也有例外，一家美國(guó)的REIT仍然擁有眾多擁躉，這部分是因?yàn)樗絹?lái)越多的收入來(lái)自中國(guó)，一個(gè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的國(guó)家。

　　普洛斯公司(ProLogis)是一家總部位于美國(guó)丹佛的REIT，它一直在投資中國(guó)的外貿(mào)用倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施。該基金在華參與經(jīng)營(yíng)著740萬(wàn)平方英尺的這類設(shè)施，它直接擁有這些倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施的35%，并與其他機(jī)構(gòu)合資擁有其余的65%。

　　普洛斯公司并不是唯一一家投資中國(guó)的美國(guó)工業(yè)類REIT，但它卻是美國(guó)同類基金中迄今為止在華投資額最大的一家。雖然該基金目前在華投資的房地產(chǎn)以面積計(jì)只占它投資組合的1.7%，但這家紐約證交所上市企業(yè)卻決心將目前只能算灘頭陣地的在華業(yè)務(wù)大加擴(kuò)展。該公司市值現(xiàn)已超過(guò)160億美元。

　　普洛斯公司的首席執(zhí)行長(zhǎng)杰弗里•施瓦茨(Jeffrey Schwartz)說(shuō)，該公司在中國(guó)所投資房地產(chǎn)的面積正以每年翻一番的速度增長(zhǎng)，這在普洛斯的所有投資組合中是絕無(wú)僅有的。普洛斯中國(guó)地區(qū)總經(jīng)理梅志明說(shuō)，該公司計(jì)劃每年開發(fā)1,000萬(wàn)至1,500萬(wàn)平方英尺的倉(cāng)儲(chǔ)面積，以實(shí)現(xiàn)公司在5到10年內(nèi)將在華資產(chǎn)提高到公司全球資產(chǎn)組合10%的目標(biāo)。

　　普洛斯公司在北京、上海、寧波和杭州等中國(guó)沿海城市的業(yè)務(wù)規(guī)模已相當(dāng)可觀。它目前正將業(yè)務(wù)觸角伸向中國(guó)內(nèi)陸。該公司本月宣布，計(jì)劃投資2.46億美元在長(zhǎng)沙、成都、重慶、南京和武漢這五座內(nèi)地城市興建物流配送中心。

　　當(dāng)前正值部分投資者從房地產(chǎn)領(lǐng)域撤離之際。從2月底至本周二，摩根士丹利資本國(guó)際美國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金指數(shù)下跌了1.9%，追隨了美國(guó)各主要股指的總體行情。

　　雖然普洛斯公司的股價(jià)本周二下跌了3.8%，但今年的累計(jì)漲幅仍達(dá)5%。該公司本周發(fā)行了價(jià)值10億美元的可轉(zhuǎn)換債券。周三前市尾段，普洛斯公司的股價(jià)上漲了11美分，升至63.93美元。

　　一些分析師認(rèn)為，部分投資者的撤離使當(dāng)前成為了投資工業(yè)類REIT的大好時(shí)機(jī)。這類REIT沒有投資住宅，因此美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)最近因高風(fēng)險(xiǎn)抵押貸款出現(xiàn)問題而遭受的打擊不會(huì)影響到它們。普洛斯公司的亞洲業(yè)務(wù)雖然規(guī)模不大，但增長(zhǎng)卻很可觀。

　　在紐約資產(chǎn)管理公司Third Avenue Management掌管著一只33億美元基金的邁克爾•溫納(Michael Winer)說(shuō)，普洛斯公司是該基金最看好且持倉(cāng)量最大的股票之一。FactSet Research Systems Inc.提供的數(shù)據(jù)顯示，普洛斯的股票占該基金持倉(cāng)量的8.55%。

　　美林公司(Merrill Lynch)于3月8日將7家REIT的評(píng)級(jí)從中性上調(diào)至買進(jìn)，其中就包括普洛斯公司。美林稱，預(yù)計(jì)這些REIT的資產(chǎn)凈值未來(lái)3到5年內(nèi)將會(huì)增長(zhǎng)。

　　普洛斯公司是追隨許多跨國(guó)公司的腳蹤進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的。這些跨國(guó)公司都與中國(guó)有進(jìn)出口貿(mào)易關(guān)系，它們的對(duì)華貿(mào)易推動(dòng)了全球貿(mào)易的增長(zhǎng)?？偛课挥谥ゼ痈绲某啃枪?Morningstar Inc.)稱，排名世界前17位的各港口去年的集裝箱吞吐量平均增長(zhǎng)了13%，該公司預(yù)計(jì)今年的全球貿(mào)易量仍將強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

　　由于港口和物流配送中心的業(yè)務(wù)依存度相當(dāng)高，因此分析師們認(rèn)為，貿(mào)易的迅速增長(zhǎng)將使物流公司獲益匪淺。普洛斯公司是在2004年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的，此前中國(guó)根據(jù)其加入世界貿(mào)易組織(WTO)時(shí)的承諾對(duì)外逐步開放了國(guó)內(nèi)的物流業(yè)。

　　普洛斯公司稱，中國(guó)有30億平方英尺的倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施，它們大多是中國(guó)政府于上世紀(jì)八十年代建設(shè)的，這些設(shè)施往往面積狹小、選址不佳。普洛斯中國(guó)地區(qū)總經(jīng)理梅志明說(shuō)，這些國(guó)有倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施急需大規(guī)模改造，這對(duì)跨國(guó)物流企業(yè)來(lái)說(shuō)則意味著商機(jī)。

　　不過(guò)，普洛斯公司的在華經(jīng)營(yíng)成本也隨著其中國(guó)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)而提高。中國(guó)政府去年減少了新批工業(yè)用地的數(shù)量，普洛斯公司因此預(yù)計(jì)，其土地收購(gòu)成本最終將增加30%。該公司仍然握有購(gòu)買5,460萬(wàn)平方英尺土地的選擇權(quán)。

　　并非所有的人都認(rèn)為普洛斯公司的股票具有投資吸引力。負(fù)責(zé)為晨星公司跟蹤房地產(chǎn)類股的分析師希瑟•史密斯(Heather Smith)估計(jì)，該股的公平價(jià)值為46美元。她說(shuō)：“我們確實(shí)看好他們的經(jīng)營(yíng)策略和管理團(tuán)隊(duì)，但與大多數(shù)REIT一樣，這只股票的估價(jià)也過(guò)高。”但史密斯也認(rèn)為普洛斯公司有巨大的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力，她補(bǔ)充說(shuō)，亞洲基本上是一個(gè)尚未開發(fā)的市場(chǎng)，普洛斯公司在開發(fā)中國(guó)市場(chǎng)方面處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位。

　　Thomson Financial預(yù)計(jì)，普洛斯公司未來(lái)5年的年均利潤(rùn)增長(zhǎng)率將達(dá)到19%。這一增長(zhǎng)率水平高于Thomson Financial對(duì)該公司同行Public Storage和AMB Property的利潤(rùn)增長(zhǎng)率預(yù)期，但低于Thomson Financial對(duì)該公司另一同行First Industrial Realty Trust的利潤(rùn)增長(zhǎng)率預(yù)期，后者未來(lái)5年的年均利潤(rùn)增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將達(dá)20%。

　　中國(guó)新頒布的《企業(yè)所得稅法》預(yù)計(jì)未來(lái)將使普洛斯公司受益。這一新頒布的法律取消了在重要行業(yè)給予外資企業(yè)的稅收優(yōu)惠。梅志明說(shuō)，中國(guó)并不認(rèn)為普洛斯公司所屬的行業(yè)是關(guān)鍵性行業(yè)，因此該公司一直在按33%的稅率繳納企業(yè)所得稅，新稅法實(shí)施后，普洛斯公司的稅率將被下調(diào)至25%。

　　該公司首席執(zhí)行長(zhǎng)施瓦茨說(shuō)，中國(guó)是推動(dòng)公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要力量。