如果債權(quán)人們不愿意放低收益預(yù)期，等待重組失敗的佳兆業(yè)的命運就可能是破產(chǎn)清算，如此玉石俱焚的收場想必也不會是雙方愿見的結(jié)果。

　　觀點網(wǎng) 或許留給佳兆業(yè)的時間已經(jīng)不多了。3月13日，佳兆業(yè)集團控股有限公司公告披露關(guān)于該公司債務(wù)重組案近期發(fā)展。

　　從數(shù)字上看，向佳兆業(yè)提出資產(chǎn)保全申請的債權(quán)人正在增加。公告顯示，截至2015年3月12日，佳兆業(yè)的債權(quán)人向相關(guān)中國法院提出合共64份針對佳兆業(yè)境內(nèi)貸款下的資產(chǎn)保全申請。

　　在64份申請中，佳兆業(yè)目前已接獲相關(guān)中國法院對其增加至約137.57億元的境內(nèi)貸款下資產(chǎn)保全的合共25份民事裁定書。

　　此外，截至3月12日，佳兆業(yè)接獲相關(guān)中國法院的41份應(yīng)訴通知書，其中26份涉及境內(nèi)貸款的案件開庭時間就在3月下旬。

　　境外重組談判僵局

　　對比此前公告，在過去一個多月來，向中國法院提出境內(nèi)貸款資產(chǎn)保全申請的佳兆業(yè)債權(quán)人正在不斷增加。至2月16日，佳兆業(yè)公布境內(nèi)貸款收到的資產(chǎn)保全申請的已至63份，申請中已接獲法院對其增加至約127.65億元的合共21份民事裁定書。

　　更早前于1月30日，佳兆業(yè)債權(quán)人提出境內(nèi)貸款的資產(chǎn)保全申請的數(shù)量為60份，彼時獲民事裁定書的資產(chǎn)保全涉及金額僅約26.68億元。

　　距離佳兆業(yè)原定希望得到債權(quán)人同意債券重組方案的3月20日期限已經(jīng)僅剩下7天，可以看到佳兆業(yè)的債務(wù)情況已經(jīng)越來越不容緩。

　　然而，近日資本市場傳來種種境外重組談判陷入僵局的消息，讓佳兆業(yè)的最終命運再次走向不明。

　　從目前市場消息來看，決定佳兆業(yè)重組能否通過的關(guān)鍵就在于境外債權(quán)人的投票。

　　據(jù)佳兆業(yè)公布，境內(nèi)債務(wù)重組計劃涉及包括結(jié)欠銀行債務(wù)、非銀行金融機構(gòu)債務(wù)，合共人民幣479.71億元，占境內(nèi)外宗計息債務(wù)總額650.09億元的73.79%。

　　按照重組方案，境內(nèi)債務(wù)的利息將被減少，減少后的利息將不低于中央貸款基準利率的70%；同時，債務(wù)年期將有所延長，延長后剩余年期則在3-6年之間。惟有原有債務(wù)剩余期限多于6年的債務(wù)，將按照原有期限執(zhí)行。

　　相對于上述境內(nèi)重組方案，境外重組條件則被市場認為更為苛刻。

　　佳兆業(yè)境外重組計劃涉及的債務(wù)包括高息票據(jù)、可換股債券及境外貸款，合計約170億人民幣。境外債務(wù)重組方案包括五筆高息債券及一筆可換股債券，票息率將由6.875%至12.875%大幅降到2.7至6.9%，全部還款年期延長五年，但本金額不變。

　　國際評級機構(gòu)標普在3月3日表示，佳兆業(yè)提出的25億美元離岸債務(wù)重組條款可能引發(fā)境外債權(quán)人反對。而德銀3月10日最新報告指出，因針對境外債權(quán)人的重組條款較為嚴格，佳兆業(yè)的境外債務(wù)重組方案成功機會只有五成。

　　大幅縮水的利息回報及五年的還款期很大可能將使得部分持債高的佳兆業(yè)境外債權(quán)人投出重組反對票。

　　接盤者期限喊話

　　利益博弈的另一方融創(chuàng)中國，作為佳兆業(yè)的接盤者雖不參與重組，但其對于債務(wù)重組成功作為收購前提的設(shè)定毫無讓步。

　　融創(chuàng)中國首席并購及重組官武捷思則3月9日在債權(quán)人電話會議上表示，收購佳兆業(yè)的先決條件，是佳兆業(yè)通過債務(wù)重組方案，因為佳兆業(yè)重組成功及恢復(fù)營運，才有被收購價值。

　　武捷思還稱，由于債權(quán)人已開始查封佳兆業(yè)多個資產(chǎn)抵押，如果遲遲未有重組方案，估計一至兩個月后，債權(quán)人便需要拍賣資產(chǎn)，這會令佳兆業(yè)及債權(quán)人同樣蒙受損失。

　　同時，武捷思已給出融創(chuàng)的心理期限。他指出，重組及收購時間拖得越長，佳兆業(yè)的收購價值便越低。如融創(chuàng)要再花費如過去般同樣的時間及精力，進行收購研究，融創(chuàng)自身情況亦會惡化，所以融創(chuàng)等待收購佳兆業(yè)的時間，不會超過兩個月。

　　據(jù)最新公告，截至3月12日，佳兆業(yè)接獲相關(guān)中國法院的41份應(yīng)訴通知書。值得留意的是，佳兆業(yè)此次在公告中詳細披露了26份有關(guān)境內(nèi)貸款應(yīng)訴通知書的詳情，案件涉及到多家銀行指控佳兆業(yè)及附屬公司違反貸款及投資協(xié)議。

　　作為被告的佳兆業(yè)及附屬公司已遭法院責(zé)令以被告身份出席案件庭審，而26個案件中最早開庭時間為3月10日，目前佳兆業(yè)唯有通過采取反對及向上一級法院起訴來應(yīng)對庭審。

　　在此當口選擇公開自身訴訟詳情的佳兆業(yè)除卻信息披露義務(wù)，或許有另一番弦外之意，讓債權(quán)人們看到生死存亡之際下通過重組的必要性。

　　又或許可以用直白的話來說，如果債權(quán)人們不愿意放低收益預(yù)期，等待重組失敗的佳兆業(yè)的命運就可能是破產(chǎn)清算，如此玉石俱焚的收場想必也不會是雙方愿見的結(jié)果。