多層次利好資本市場。我們認為，此次《意見》出臺對上海企業(yè)構成多方面利好，將進一步助力上海國資改革進程。

　　事件：

　　2014年9月16日，上海市政府下發(fā)《關于本市進一步促進資本市場健康發(fā)展的實施意見》（以下簡稱《意見》）。這是對此前《國務院關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》的進一步落實。該《意見》表示，通過中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)先行先試，促進資本市場進一步深化改革，加快創(chuàng)新，擴大開放；圍繞服務實體經(jīng)濟發(fā)展，拓展資本市場廣度和深度；加快上海國際金融中心建設，推進人民幣國際化進程，不斷提升上海作為全球性人民幣產(chǎn)品創(chuàng)新、交易、定價和清算中心地位。具體而言，此次《意見》共涉及六個方面，分三十三條表述。

　　投資建議：

　　多層次利好資本市場。我們認為，此次《意見》出臺對上海企業(yè)構成多方面利好，將進一步助力上海國資改革進程。

　　1）《意見》重申加快上海國際金融中心建設，推進人民幣國際化進程，不斷提升上海作為全球性人民幣產(chǎn)品創(chuàng)新、交易、定價和清算中心地位。這將有助于促進該區(qū)域經(jīng)濟穩(wěn)定和繁榮。

　　2）《意見》指出要探索上市公司市值管理及相關考核，鼓勵上市公司多形式開展股權激勵和職工持股計劃。支持國有資本與民營等相互融合，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟。以公眾公司為主要實現(xiàn)形式，利用多層次資本市場，加快本市國有企業(yè)股份制改革，實現(xiàn)企業(yè)集團整體上市、核心業(yè)務資產(chǎn)上市或引進戰(zhàn)略投資者。我們認為，這將有助于推動上海本地企業(yè)的市值管理和股權激勵等計劃；同時，還將有助于推動上海本地國資企業(yè)的混合所有制改革和整體上市進程。

　　3）《意見》提出，要引導商業(yè)銀行在風險可控的前提下積極穩(wěn)妥開展并購貸款業(yè)務。支持符合條件的企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股、定向發(fā)行可轉換債券作為并購重組的支付方式，研究推進定向權證等作為支付工具。我們認為，這將有助于推動上海本地企業(yè)的并購活動。

　　投資建議：資產(chǎn)整合完畢后將進入所有制改革階段。截至9月17日，A股2014年動態(tài)PE在13.24倍，地產(chǎn)2014年動態(tài)PE在13.96倍。解決同業(yè)競爭、大集團小企業(yè)、國企持股集中度和上市公司市值四點因素是選擇國企改革公司的主要邏輯。目前上海本地股國企改革中的資產(chǎn)注入等工作已陸續(xù)進入實質(zhì)操作階段。未來國資重組預計將主要集中在股權交易層面，即國有股份的退出或者引入其他行業(yè)國有股份以實現(xiàn)轉型。上海本地股重點推薦張江高科，建議關注亞通股份；國企改革主題重點推薦華僑城A、格力地產(chǎn)、金融街、魯商置業(yè)，建議關注深振業(yè)A。

　　海通證券-上海國資整合，好風憑借力