此次定增方案被否，對正在進行的重組事宜無疑是打亂了最關(guān)鍵的一步。

　　觀點網(wǎng) 同屬上海地產(chǎn)集團旗下，在上海國資改革浪潮中，金豐投資與綠地的重組進行得順風順水，中華企業(yè)重組之路卻突然受阻。

　　在8月25日召開的中華企業(yè)股東大會上，中小股東一連否定了8項定增方案議案，而中華企業(yè)此前發(fā)布定增方案，被認為是上海地產(chǎn)集團重組整合地產(chǎn)業(yè)務(wù)的部署。

　　在市場人士看來，此次定增方案被否，無疑是打亂了上海地產(chǎn)集團重組節(jié)奏。不過此次波折并不會令重組步伐叫停，很有可能(上海地產(chǎn)集團)會調(diào)整之后再卷土重來。

　　定增議案被否

　　股東大會上，中小股東否決的議案最早可追溯至5月28日，中華企業(yè)發(fā)布的定增預(yù)案。

　　上述預(yù)案計劃以4.25元/股的發(fā)行底價，向包括公司控股股東上海地產(chǎn)(集團)有限公司在內(nèi)的不超過10名的特定對象發(fā)行不超過14.12億股，募集資金總額不超過60億元。

　　其中，上海地產(chǎn)將以其持有的上海房地產(chǎn)經(jīng)營(集團)有限公司10%股權(quán)、上海凱峰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司10%股權(quán)和上海地產(chǎn)馨虹置業(yè)有限公司100%股權(quán)參與認購。上述標的資產(chǎn)的初步評估值約為21億元，預(yù)計本次非公開發(fā)行可募集的現(xiàn)金不超過39億元。

　　隨后該方案還進行過一次調(diào)整，在8月9日，中華企業(yè)將預(yù)案中標的資產(chǎn)的最終作價修改為約20億元，募集現(xiàn)金不超過40億元，其中28.6億元用于上海徐匯區(qū)小閘鎮(zhèn)項目，11億元用于補充流動資金。發(fā)行底價仍為4.25元/股。

　　然而在8月25日的股東大會上，15項需要表決的提案中有10項與中華企業(yè)定增相關(guān)，其中9項提案因涉及關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)股東上海地產(chǎn)回避了表決，均由中小投資者參加表決，在上述9項議案中除關(guān)于《非公開發(fā)行A股股票預(yù)案(修訂版)》的議案勉強通過，其它提案均被否決。

　　有報道援引相關(guān)投資者質(zhì)疑稱，該增發(fā)實際上是上海地產(chǎn)以特定資產(chǎn)的評估價認購中華企業(yè)的股份，一方面大幅提高特定資產(chǎn)的評估價，另一方面大幅壓低增發(fā)價格，最終以較低成本獲得大量股份。“嚴重稀釋原有股東權(quán)益，導致股價疲軟，原有股東利益嚴重被侵占。”

　　重組受阻之后

　　在中小股東否決定增方案背后，是上海國資改革背景下，上海地產(chǎn)集團持續(xù)推進的地產(chǎn)業(yè)務(wù)整合。

　　上海國資改革中較為典型的綠地與金豐投資重組中，金豐投資正是源自上海地產(chǎn)集團旗下殼資源，在2013年7月由綠地從上海地產(chǎn)集團購得。

　　彼時上海地產(chǎn)集團出售金豐投資，就有業(yè)內(nèi)人士分析認為，該動作對上海地產(chǎn)集團而言，不僅僅是剝離金豐投資殼資源，更多的也是對將其自身地產(chǎn)業(yè)務(wù)整合集中。

　　市場普遍認為，根據(jù)上海國資委的要求，上海地產(chǎn)集團的資產(chǎn)將要實現(xiàn)整體上市，而中華企業(yè)將成為整體上市的最終平臺。

　　事實上在2013年5月到7月間，上海地產(chǎn)集團陸續(xù)通過多項資產(chǎn)操作，最終持有中華企業(yè)股份565.678.520股，占其已發(fā)行總股份數(shù)的36.36%。

　　包括由中華企業(yè)12.75億元收購控股股東上海地產(chǎn)集團持有的上海房地(集團)有限公司60%股權(quán)；上海地產(chǎn)集團以每股5.29元的價格，收購上海房地(集團)有限公司持有的中華企業(yè)股份2.951.652股。

　　隨著股權(quán)逐步梳理明晰，中華企業(yè)肩負起上海地產(chǎn)集團整體上市平臺的任務(wù)也逐步明朗。定增方案中28.6億元用于上海徐匯區(qū)小閘鎮(zhèn)項目，也是目標收購公司凱峰房產(chǎn)正在開發(fā)的項目。

　　此次定增方案被否，對上述正在進行的重組事宜無疑是打亂了最關(guān)鍵的一步。若定增方案無法成行，上海地產(chǎn)集團的重組也無法再進寸步。

　　不過在熟悉上海的市場人士看來，上海地產(chǎn)集團的重組之路遠不會就此止步。若是因壓低增發(fā)價導致中止，也可以在這個問題上進行調(diào)整。

　　上述市場人士還指，上海地產(chǎn)集團的重組之路還很長，定增方案通過只是其中一環(huán)，后面還有更多問題需要解決。