廣東省二三線城市持續(xù)城鎮(zhèn)化將為其產品帶來可持續(xù)的需求，但普通住宅市場業(yè)務戰(zhàn)略導致其利潤率較低。

　　觀點網訊：3月10日，穆迪投資者服務公司發(fā)布報告稱，預計時代地產將保持充裕的流動性，并以審慎的方式實現銷售增長，而不會顯著改變其目前的財務狀況、產品重心和地域覆蓋面，授予其首次B1的公司家族評級，展望穩(wěn)定。

　　2013年時代地產的簽約銷售額約為人民幣111億元，2013年廣東省業(yè)務對時代地產合約銷售額的貢獻達95%。

　　穆迪分析師曾啟賢表示：“時代地產在廣東省開發(fā)住宅房地產項目的記錄穩(wěn)定，緩解了其業(yè)務集中在一個省份的風險。”

　　穆迪報告稱，時代地產側重于普通住宅市場，并采取快速周轉的業(yè)務模式。144平方米及更小戶型的住宅占2013年時代地產合約銷售額的75%以上。廣東省二三線城市持續(xù)城鎮(zhèn)化將為其產品帶來可持續(xù)的需求，但普通住宅市場業(yè)務戰(zhàn)略導致其利潤率較低。

　　曾啟賢表示：“時代地產B1的評級也反映了其上市時間較短。該公司計劃將業(yè)務維持在本土市場，而且上市后其流動性得到改善，這些因素緩解了潛在的激進擴張產生的風險。”

　　穆迪預計時代地產將以廣東省市場為主，從而實現資源效率的最大化，并降低因進軍新市場而帶來的執(zhí)行風險。此外，時代地產會維持一貫的土地收購意愿，將購地支出限制在年合約銷售額的40%以下。

　　此外，對于時代地產3月10日宣布建議發(fā)行的以美元計值的優(yōu)先票據，穆迪授予暫行(P)B2高級無抵押評級。

　　穆迪指，時代地產B2的債券評級低于其B1的公司家族評級，原因是該公司有抵押債務和子公司債務產生的從屬風險。中期內這兩類債務占總資產的比例有望維持在25%左右。2013年12月該比例為30%。