不管是從招商地產(chǎn)自身的表態(tài)，還是外界的分析來看，其打造海外融資平臺(tái)的根源還是來自規(guī)模增長(zhǎng)的需要與壓力。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 彭飛 從收購(gòu)、注資到完成資產(chǎn)重組實(shí)現(xiàn)新上市，進(jìn)而首嘗海外發(fā)債，招商地產(chǎn)打造海外融資平臺(tái)的目的已然實(shí)現(xiàn)。

　　12月5日，招商地產(chǎn)發(fā)布公告，其港股上市平臺(tái)招商局置地將向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行5億美元的信用增強(qiáng)債券，債券期限為5年，票面利率為4.021%。

　　招商局置地稱，已于12月4日與聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人就該項(xiàng)債券訂立認(rèn)購(gòu)協(xié)議，該筆債券所得款項(xiàng)將用于一般企業(yè)用途。

　　此次債券聯(lián)席牽頭人包括工商銀行(亞洲)有限公司、星展銀行、建銀國(guó)際金融有限公司、招商證券(香港)有限公司、瑞士銀行香港分行等在內(nèi)的9家機(jī)構(gòu)。

　　海外發(fā)債與平臺(tái)打造

　　對(duì)于此次發(fā)債，招商地產(chǎn)董秘劉寧對(duì)觀點(diǎn)新媒體表示，這是公司極力打造境外融資平臺(tái)的階段性成果，5億美元將增加招商置地的發(fā)展資金，為今后進(jìn)一步的規(guī)模增長(zhǎng)提供助力。

　　劉寧提到，其實(shí)公司在之前對(duì)招商置地進(jìn)行注資和股本結(jié)構(gòu)調(diào)整的時(shí)候，已經(jīng)開始在研究發(fā)債的事宜，只是由于招商置地目前的規(guī)模還小，而之前公司在香港資本市場(chǎng)也缺少相應(yīng)的發(fā)債經(jīng)驗(yàn)，所以此次進(jìn)行的比較謹(jǐn)慎。

　　但劉寧還是強(qiáng)調(diào)，隨著招商置地今后的快速發(fā)展，以及公司和資本市場(chǎng)的相互熟悉，在有穩(wěn)定業(yè)績(jī)表現(xiàn)后，今后還會(huì)繼續(xù)研究發(fā)債，這其實(shí)也是公司打造海外融資平臺(tái)的初衷。

　　對(duì)此，相關(guān)分析師也認(rèn)為，招商此次4%左右的債務(wù)利率相比國(guó)內(nèi)融資成本更低，而作為首次海外發(fā)債已實(shí)屬難得，如果今后還能保持這個(gè)水平，將為其規(guī)模增長(zhǎng)與擴(kuò)張?zhí)峁┲Α?/p>

　　據(jù)招商地產(chǎn)2012年年報(bào)顯示，其綜合融資成本約6%，這在國(guó)內(nèi)A股地產(chǎn)公司中已數(shù)較低水平，此次海外發(fā)債又進(jìn)一步將融資成本降低。劉寧也認(rèn)為，招商置地能取得低成本的資金，也可以在一定程度上降低整個(gè)招商地產(chǎn)的融資成本。

　　事實(shí)上，招商地產(chǎn)對(duì)招商置地這個(gè)香港上市平臺(tái)的打造可謂不遺余力。自去年4月收購(gòu)殼公司后，招商地產(chǎn)隨后就進(jìn)行了一輪馬不停蹄的注資與重組上市。

　　今年9月份，招商地產(chǎn)又對(duì)殼公司新注入3個(gè)項(xiàng)目，從而使注入資產(chǎn)總代價(jià)由早前的61.77億港元增至66.88億港元，項(xiàng)目總數(shù)也增至11個(gè)，分布于廣州、佛山、重慶和南京四個(gè)城市，總可售面積近400萬平方米。

　　而招商地產(chǎn)為了支持這個(gè)平臺(tái)的發(fā)展，對(duì)雙方的業(yè)務(wù)區(qū)分還作出了明確規(guī)定，招商置地不僅將專注上述四個(gè)城市的發(fā)展，對(duì)新進(jìn)入城市還有優(yōu)先選擇權(quán)。

　　此外，從招商地產(chǎn)近期的新增土地儲(chǔ)備來看，也體現(xiàn)了對(duì)招商置地的絕對(duì)支持。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，招商地產(chǎn)近期接連在佛山、重慶兩地購(gòu)地三宗，耗資約32.8億，同時(shí)還以12.5億新進(jìn)入煙臺(tái)，而這些項(xiàng)目今后均會(huì)由招商置地發(fā)展。

　　“借助此次發(fā)債籌集的資金，在加上母公司今后對(duì)招商置地的繼續(xù)大力支持，相信其發(fā)展速度會(huì)快起來，未來前景還是值得期待的。”劉寧稱。

　　資本突進(jìn)術(shù)

　　其實(shí)不管是從招商地產(chǎn)自身的表態(tài)，還是外界的多數(shù)分析來看，其打造海外融資平臺(tái)的根源還是來自規(guī)模增長(zhǎng)的需要與壓力。

　　最近兩年，招商地產(chǎn)一改往前穩(wěn)健的風(fēng)格，變得激進(jìn)起來，特別是在2012年上半年還曾一度統(tǒng)領(lǐng)市場(chǎng)降價(jià)風(fēng)。

　　當(dāng)時(shí)降價(jià)促銷的策略，無疑是以招商地產(chǎn)總經(jīng)理賀建亞為首的經(jīng)營(yíng)層，對(duì)市場(chǎng)形式判斷作出的決策，最終結(jié)果也將招商地產(chǎn)的銷售業(yè)績(jī)推向了歷史高點(diǎn)

　　另外，由于調(diào)控政策影響，近兩年來市場(chǎng)上中高端產(chǎn)品的去化和周轉(zhuǎn)均呈惡化之勢(shì)，而之前走中高端路線的招商地產(chǎn)也開始調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，更多地以去化較快的剛需產(chǎn)品為主，同時(shí)也加快了周轉(zhuǎn)速度。

　　而隨著銷售策略和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，招商地產(chǎn)在去年底提出了要在2018年能實(shí)現(xiàn)千億銷售規(guī)模，同時(shí)利潤(rùn)也要達(dá)到百億的中期目標(biāo)。

　　但在以高周轉(zhuǎn)模式向千億銷售規(guī)模擴(kuò)張的過程中，招商地產(chǎn)無疑需要龐大的資金支持。

　　對(duì)此，賀建亞近期在接受采訪時(shí)亦坦承，招商地產(chǎn)要快速發(fā)展的一個(gè)關(guān)鍵就是有效的金融助推，這也是招商地產(chǎn)為何在今年投入大量精力打造融資引擎的原因。

　　事實(shí)上，招商地產(chǎn)今年在資本市場(chǎng)的動(dòng)作也確實(shí)頻繁，除極力打造招商置地這一境外平臺(tái)外，在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)也拋出了69億元的資產(chǎn)重組再融資方案。

　　但在將大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入境外平臺(tái)的同時(shí)，質(zhì)疑也隨之而來，外界擔(dān)心這種方式會(huì)有損A股股東的權(quán)益。

　　與此同時(shí)，招商地產(chǎn)A股的再融資案也因?yàn)榇蠊蓶|注入的海上世界住宅一期地價(jià)太高而備受質(zhì)疑，坊間甚至認(rèn)為大股東高價(jià)注入資產(chǎn)還涉嫌利益輸送。

　　面對(duì)眾多質(zhì)疑，賀建亞對(duì)外界表示，A股與港股兩個(gè)平臺(tái)都會(huì)同力推動(dòng)發(fā)展，但相對(duì)而言，招商置地這個(gè)平臺(tái)會(huì)快一些，因?yàn)樗炝?，A股也就快了。而之后一旦A股融資能力恢復(fù)，再借助大股東招商局的支持，招商地產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)將全面體現(xiàn)。