富瑞指出，首七個月富力的合約銷售為216億元，僅達全年銷售目標的51%，低于同業(yè)平均水平。

　　觀點網(wǎng)訊：8月22日，富瑞發(fā)表研究報告指，富力地產(chǎn)凈負債率由去年底的84%上升至6月底101%，主要因上半年購地花了127億元，負債急增成為今年業(yè)績最大的不明朗因素，因?qū)Ω涣σ黾涌墒圪Y源帶來挑戰(zhàn)，局限其銷售增長。

　　報告指出，上半年富力的毛利率下跌6個百分點至36%，主要因期內(nèi)入帳銷售均價下跌，該公司預期下半年入帳的產(chǎn)品銷售均價較高，料升至每平米1.4萬元，全年毛利率料可因此而回升。另外，截至7月底，富力未入帳銷售額達300億元，料大部分會于下半年入帳。

　　不過，富瑞指出，首七個月富力的合約銷售為216億元，僅達全年銷售目標的51%，低于同業(yè)平均水平。對于富力將明年銷售目標大幅提高30%至550億元，富瑞表示此目標難以實現(xiàn)，因今年上半年的去化率僅得50%，若要達致該銷售目標，富力下半年則需增加新開工面積，惟會受限于其緊張的現(xiàn)金流。

　　此外，富瑞還指出，由于富力負債上升的憂慮及銷售勢頭未明，將其資產(chǎn)凈值折讓增至40%，同時目標價亦相應(yīng)由14.6元調(diào)低至13.8元，維持投資評級“持有”。

　　于同日，花旗集團也發(fā)表研究報告指，富力首七個月合約銷售額按年增27%至216億元，僅達全年目標的51%，稍落后同業(yè)。同時，其上半年去化率只得46.5%，惟富力管理層指下半年可售貨量涉值700億元，有信心能完成全年420億元的銷售目標。

　　不過，花旗則表示，富力全年銷售額370億至380億元較為現(xiàn)實，要達致420億元銷售目標存在一定難度及挑戰(zhàn)。該行將富力目標價由13.59元微升約4%至14.2元，維持投資評級“買入”。