由于銷售、一般及行政開支=占合約銷售額的比例難以由去年的約10%降至4.2%，以及新盤維持凈利潤率5%至10%，預(yù)計華潤置地今年的毛利率低于35%。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：摩根史丹利（大摩）3月12日宣布，將華潤置地評級由“增持”降至“與大市同步”，目標(biāo)價由14.4元降至14元。

　　摩根史丹利指出，華潤置地核心盈利與該行及市場預(yù)期相符，但毛利率令人失望。由于華潤置地管理層預(yù)計今年毛利率將進(jìn)一步收窄，目標(biāo)合約銷售增長11%，摩根史丹利將其資產(chǎn)凈值及目標(biāo)價削減2%至3%，并將今明兩年盈利預(yù)測分別調(diào)低13%及8%。

　　摩根史丹利預(yù)計，由于銷售、一般及行政開支占合約銷售額的比例難以由去年的約10%降至4.2%，以及新盤維持凈利潤率5%至10%，預(yù)計華潤置地今年的毛利率低于35%。并且，其自由現(xiàn)金流有可能維持負(fù)數(shù)，約50億元，即表示其計劃出售非核心業(yè)務(wù)或削減股息率。

　　不過，其他投行則比較看好華潤置地今年的發(fā)展。瑞信發(fā)表報告，將華潤置地的評級由“中性”調(diào)升至“跑贏大市”，目標(biāo)價由13.3元大幅提高至17元。瑞信認(rèn)為華潤置地目標(biāo)合約銷售增長11%，為同業(yè)中展望最佳，并預(yù)計其今年租金收入增長逾45%。

　　花旗也認(rèn)為，華潤置地去年業(yè)績較該行預(yù)期好，集團(tuán)今年將新增17個銷售項目，有利未來兩年業(yè)務(wù)持續(xù)增長，商業(yè)項目發(fā)展表現(xiàn)較同業(yè)為佳，估計今年租金收益增加至38億元。