上海繼調(diào)整普通商品房標(biāo)準(zhǔn)政策之后再次在操作層面微調(diào)限購(gòu)政策，我們預(yù)計(jì)后期仍有更多地方政府在操作層面、執(zhí)行力度等方面對(duì)調(diào)控政策進(jìn)行微調(diào)。

　　事件：各媒體傳聞，上海限購(gòu)政策出現(xiàn)微調(diào)，持長(zhǎng)期居住證滿(mǎn)三年可享受上海本地戶(hù)籍居民同等購(gòu)房資質(zhì)。

　　2011年版上海限購(gòu)令并沒(méi)有關(guān)于戶(hù)籍居民的定義的特別說(shuō)明。2011年2月上海頒布的升級(jí)版限購(gòu)令內(nèi)容是“上海戶(hù)籍家庭可擁有兩套住房，而非上海戶(hù)籍居民家庭只能擁有一套住房的；在這次出臺(tái)的限購(gòu)相關(guān)政策中，并沒(méi)有特別說(shuō)明戶(hù)籍居民家庭，更沒(méi)有明確認(rèn)定持長(zhǎng)期居住證滿(mǎn)三年的外地戶(hù)籍居民可享受本地戶(hù)籍居民同等購(gòu)房資質(zhì)。

　　本次上海差別化限購(gòu)在操作層面的松動(dòng)可釋放近百萬(wàn)人口的購(gòu)房需求。據(jù)了解，上海約有900萬(wàn)非戶(hù)籍人口，其中居住證滿(mǎn)3年的初步估計(jì)有近百萬(wàn)人口，本次限購(gòu)在操作層面松動(dòng)，可釋放的需求不容忽視。

　　地方政府微調(diào)蔓延，其政策實(shí)質(zhì)效果可能先于貨幣放松效果出現(xiàn)。印證了我們前期《景氣谷底漸行漸近，加倉(cāng)二三線(xiàn)彈性品種正當(dāng)時(shí)》的投資邏輯。近期地方政府微調(diào)猶如星星之火蔓延，上海繼調(diào)整普通商品房標(biāo)準(zhǔn)政策之后再次在操作層面微調(diào)限購(gòu)政策，我們預(yù)計(jì)后期仍有更多地方政府在操作層面、執(zhí)行力度等方面對(duì)調(diào)控政策進(jìn)行微調(diào)，相比降準(zhǔn)等貨幣政策放松不直接針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)，這些地方政策微調(diào)將更為直接，更為有效。

　　近期政策走勢(shì)印證了我們19日發(fā)布的深度報(bào)告《景氣谷底漸行漸近，加倉(cāng)二三線(xiàn)彈性品種正當(dāng)時(shí)》的投資邏輯，結(jié)合近期二三城市基本面走穩(wěn)趨向，繼續(xù)推薦區(qū)域彈性品種。根據(jù)近期監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)和草根調(diào)研，二三線(xiàn)城市銷(xiāo)量走穩(wěn)，我們認(rèn)為3月由于推盤(pán)促銷(xiāo)增加，銷(xiāo)量仍將環(huán)比上行。前期基本面風(fēng)險(xiǎn)充分釋放，調(diào)整充分二線(xiàn)彈性品種已進(jìn)入新的投資周期，繼續(xù)建議加倉(cāng)已獲得超額收益，包括魯商、福星、中南、中天、蘇寧、首開(kāi)等。

　　齊魯證券-上海限購(gòu)政策微調(diào)點(diǎn)評(píng)