由于房地產(chǎn)市場(chǎng)的下行壓力、公司疲弱的銷售業(yè)績(jī)及不清晰的再融資計(jì)劃，恒盛面臨的再融資風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。

　　觀點(diǎn)網(wǎng) 1月21日，就下調(diào)恒盛地產(chǎn)評(píng)級(jí)一事，標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)舉行了相關(guān)評(píng)級(jí)因素議題的現(xiàn)場(chǎng)電話會(huì)議。

　　據(jù)了解，1月20日，標(biāo)普宣布將恒盛地產(chǎn)控股有限公司的長(zhǎng)期企業(yè)信用評(píng)級(jí)由“B-”下調(diào)至“CCC”，展望為負(fù)面。與此同時(shí)，其還將恒盛地產(chǎn)的優(yōu)先無(wú)抵押票據(jù)的長(zhǎng)期債務(wù)評(píng)級(jí)由“CCC”下調(diào)至“CCC-”。

　　據(jù)標(biāo)普恒盛地產(chǎn)主分析師葉翱行介紹，在標(biāo)普的評(píng)級(jí)等級(jí)中，“CCC”評(píng)級(jí)主要是針對(duì)未來(lái)12個(gè)月之內(nèi)將有會(huì)違約情形的發(fā)債人而定義的?！叭绻@些公司沒(méi)有任何正面發(fā)展，其將會(huì)面臨著一些流動(dòng)性困境或是需通過(guò)一些低價(jià)交易來(lái)應(yīng)付償還債款的動(dòng)作。”

　　而“CCC+”主要針對(duì)沒(méi)有短期困境，但中長(zhǎng)期可持續(xù)受質(zhì)疑的公司；“CCC-”則是指公司可能在六個(gè)月內(nèi)違約。

　　因此，標(biāo)普認(rèn)為，由于恒盛地產(chǎn)的債務(wù)是在今年10月到期，所以將其評(píng)級(jí)定為“CCC-”是最為合適的。

　　葉翱行表示，恒盛地產(chǎn)有3億美元2015年10月到期的海外優(yōu)先無(wú)抵押票據(jù)，但由于房地產(chǎn)市場(chǎng)的下行壓力、公司疲弱的銷售業(yè)績(jī)及不清晰的再融資計(jì)劃，恒盛面臨的再融資風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。

　　在多方不利因素共同作用下，標(biāo)普最終將恒盛地產(chǎn)的優(yōu)先無(wú)抵押票據(jù)的長(zhǎng)期債務(wù)評(píng)級(jí)由“CCC”下調(diào)至“CCC-”。

　　“因?yàn)槭袌?chǎng)的壓力及個(gè)別項(xiàng)目被延遲，恒盛地產(chǎn)在2014年的銷售情況明顯低于公司原本預(yù)期。將較大的利息支出及建筑成本加在一起后，恒盛地產(chǎn)的現(xiàn)金流及還款能力將一同受到壓力。因此，恒盛地產(chǎn)需要一個(gè)具體可行的融資計(jì)劃?！比~翱行指出。

　　早前1月16日下午，恒盛地產(chǎn)公布，截至2014年12月31日止十二個(gè)月，恒盛地產(chǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)合約銷售額約為40.4億元，同比減少44.7%。雖然單月銷售額在10、12月份出現(xiàn)上升。但從全年業(yè)績(jī)看，這已經(jīng)是其連續(xù)第四年出現(xiàn)下滑。

　　另?yè)?jù)觀點(diǎn)新媒體翻閱該公司近四年的年報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，其2011-2014年的合約銷售額分別為133.2億元、109.3億元、73.11億元、40.4億元，連續(xù)四年業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)。

　　而對(duì)于業(yè)績(jī)的連續(xù)下滑，恒盛地產(chǎn)在2014年中期報(bào)告中就曾表示，集團(tuán)的新推項(xiàng)目較少以及多個(gè)項(xiàng)目建筑工期的延遲，是導(dǎo)致其銷售下滑的主要原因。

　　彼時(shí)，已有不少評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都作出了不看好恒盛地產(chǎn)未來(lái)銷售的表態(tài)。標(biāo)普也于2014年6月底，確認(rèn)恒盛“B-”的長(zhǎng)期企業(yè)信用評(píng)級(jí)，展望為負(fù)面，并維持恒盛“cnB-”的大中華區(qū)信用評(píng)級(jí)體系長(zhǎng)期評(píng)級(jí)。

　　標(biāo)普當(dāng)時(shí)表示，“我們確認(rèn)對(duì)恒盛地產(chǎn)的評(píng)級(jí)，反映我們認(rèn)為未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，該公司由于執(zhí)行緩慢，銷售遲滯和短期債務(wù)顯著，其財(cái)務(wù)表現(xiàn)可能會(huì)維持疲弱。這些因素可能會(huì)進(jìn)一步削弱恒盛地產(chǎn)的流動(dòng)性?！?/p>

　　“考慮到恒盛今年銷售不理想及多個(gè)項(xiàng)目被延遲入市，我們認(rèn)為其在2015的銷售也不會(huì)出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)機(jī)，可能與去年維持在同樣的水平。”問(wèn)及銷售下滑對(duì)恒盛評(píng)級(jí)的影響，葉翱行于電話會(huì)議上對(duì)觀點(diǎn)新媒體記者表示。

　　而對(duì)于未來(lái)是否會(huì)繼續(xù)下調(diào)對(duì)恒盛的評(píng)級(jí)，葉翱行稱，如果恒盛提出一個(gè)明確的再融資計(jì)劃，使其流動(dòng)性及債務(wù)疲弱狀況有所改善，標(biāo)普或?qū)⑵湔雇{(diào)整為穩(wěn)定，甚至是上調(diào)這個(gè)評(píng)級(jí)。但是恒盛如果不能在債務(wù)到期前六個(gè)月提出可行的再融資方案，標(biāo)普可能繼續(xù)下調(diào)它的評(píng)級(jí)。

　　此外，其還指出，如果恒盛地產(chǎn)在經(jīng)營(yíng)性支出方面遇到融資困難的話，標(biāo)普也可能會(huì)繼續(xù)下調(diào)它的評(píng)級(jí)?！皹?biāo)普可以預(yù)見(jiàn)前景包括恒盛不能償還債務(wù)利息，需要通過(guò)低價(jià)交易來(lái)還款的話，則可能出現(xiàn)違約?！?/p>

　　葉翱行指出，“就恒盛而言，支出已和收入不成正比，利息支出占收入的占比越來(lái)越大，而其目前的收入也不足以償還它的外債?！?/p>

　　恒盛地產(chǎn)2014年中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，該公司2014上半年現(xiàn)金及銀行結(jié)余為16.67億元，比2013年年底減少12.85億元。

　　與資金短缺相對(duì)應(yīng)的是，恒盛地產(chǎn)的借款額不斷上升，2013年底，該公司借款額190.85億元，直到2014年上半年，借款額上升11%至211.82億元。