業(yè)績未能拉升股價之余，近日滬港通延期開通一事也讓市場對保利地產(chǎn)股價預期有所回落。

　　觀點網(wǎng) 10月27日，保利地產(chǎn)發(fā)布2014年第三季度報告。2014年1-9月，保利地產(chǎn)實現(xiàn)營業(yè)收入約522.15億元，同比增長17.95%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約60.80億元，同比增長31.82%。

　　截至報告期末，保利地產(chǎn)總資產(chǎn)為3648.89億元，凈資產(chǎn)717.96億元，歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)為552.54億元。

　　此外，今年前三季度保利地產(chǎn)已實現(xiàn)房地產(chǎn)銷售簽約金額917.93億元，同比增長3.52%，簽約面積715.22萬平方米，同比減少9.18%。

　　三季度凈利增長超八成

　　三季報經(jīng)營數(shù)據(jù)中，保利地產(chǎn)凈利潤增長幅度打眼。數(shù)據(jù)顯示，2014年7-9月保利地產(chǎn)實現(xiàn)營業(yè)收入約182.15億元，同比增長32.72%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約22.57億元，同比增長83.31%。

　　7-9月結(jié)算多且毛利率穩(wěn)定是保利凈利高增長的主要原因。保利地產(chǎn)相關負責人對觀點新媒體表示，凈利增長與結(jié)轉(zhuǎn)的項目產(chǎn)品及結(jié)構相關，保利地產(chǎn)今年第三季度的結(jié)轉(zhuǎn)量多于去年同期，其中部分在去年實現(xiàn)預售的項目售價較高，毛利率水平也較高。

　　截至9月，保利地產(chǎn)今年的毛利率為33.63%，同比提高0.9個百分點。事實上，保利地產(chǎn)早在去年已開始關注毛利率提升。保利地產(chǎn)相關負責人曾表示，自2013上半年開始保利策略有所調(diào)整，促進銷售之余對毛利率有更高的要求。

　　觀察數(shù)據(jù)可知，2013年保利受部分2011年高地價項目結(jié)轉(zhuǎn)影響，毛利率較2012年下降4%至32.16%，因而去年至今的銷售和定價策略似乎也傾向于保障改善今明兩年的利潤空間。

　　2014年房地產(chǎn)市場回落，保利今年以來對銷售和價格的平衡一定程度上也意在繼續(xù)保障利潤空間。

　　申銀萬國分析指，保利地產(chǎn)1-9月累計銷售均價12834元/平，同比上升14%，顯示其并未選擇大幅犧牲利潤去提升銷量。此外，2014年9月保利地產(chǎn)銷售均價為14398元/平，為歷史以來第二高水平，一二線城市銷售占比提升和保利海德公園等高端項目的推貨是主要原因。

　　然而，在今年下行市況中既要價格又要利潤，保利地產(chǎn)的銷售增長速度自然有所回落，今年前九個月中，保利地產(chǎn)有六個月單月銷售金額呈同比下降。截至9月，其累計銷售簽約金額917.93億元，同比增長幅度僅為3.52%，遠低于前兩年同期超15%的增長幅度。

　　此外，今年以來保利地產(chǎn)的杠桿率也在進一步提高。國泰君安數(shù)據(jù)顯示，截至前三季度期末，保利凈負債率達169%，幸而其短期債務償付風險可控，期末賬面貨幣資金358.08億元大于短期借款和一年內(nèi)到期非流動負債的總和235.30億元。

　　“滬港通”利好延期

　　在近期公布季報的A股房企中，保利地產(chǎn)的營收和凈利潤增長屬于同業(yè)成績領先地位，但現(xiàn)在尚未能提升其股價上揚。

　　截至目前，保利地產(chǎn)5元多的股價較2013年14元高位水平相距甚遠，有跟蹤保利地產(chǎn)的分析人士表示，今年以來保利地產(chǎn)的股價表現(xiàn)與經(jīng)營、業(yè)績關聯(lián)度低，1月份保利公布2013年亮麗成績后股價反而走低。

　　10月以來，保利地產(chǎn)股價維持在5.3-5.9元區(qū)間，10月27晚間公布三季報后，業(yè)績數(shù)據(jù)也尚未刺激股價大幅拉升。10月28日，保利地產(chǎn)報收5.55元，較開盤價漲幅為3.5%。

　　同樣，有分析人士認為，業(yè)績未能拉升股價之余，近日滬港通延期開通一事也讓市場對保利地產(chǎn)股價預期有所回落。10月26日晚間，港交所一紙公告宣布了滬港通確認延期，盡管各方已做好技術準備，但港交所尚未取得啟動滬港通相關批準，因此并無實施的確實日期。

　　顯然，滬港通的開通已經(jīng)基本確定不可能在10月份實現(xiàn)了，而基于香港局勢影響因素尚有不確定性，滬港通的利好短期也已落空。

　　自今年4月滬港通試點獲批后，眾多分析將之視為年內(nèi)最大利好，而在地產(chǎn)股板塊，保利地產(chǎn)被中信證券、瑞銀證券、申銀萬國等多家券商視為行業(yè)中的主要受益者。

　　投資機構的一直看好此前也引起了投資者的關注，希冀滬港通能給保利地產(chǎn)帶來價值重估的機會。在此種鋪墊下，滬港通的延期正在降低市場對其股票的跟進熱情。

　　不過，有分析人士也表示，延期一事雖然打亂了市場預期，但滬港通屬于國家既定政策，不可能無限期推遲，實施后仍然能刺激兩地的資本活力。