在董事局主席被檢方控制和接受調(diào)查后，我們認(rèn)為該公司的經(jīng)營(yíng)能力和融資能力可能將削弱。

　　觀點(diǎn)網(wǎng)訊：10月14日，標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)宣布，將雅居樂(lè)地產(chǎn)控股有限公司長(zhǎng)期企業(yè)信用評(píng)級(jí)由“BB”下調(diào)至“BB-”，還將該公司的大中華區(qū)信用體系長(zhǎng)期評(píng)級(jí)由“cnBBB-”下調(diào)至“cnBB+”。

　　與此同時(shí)，標(biāo)普將對(duì)該公司未到期優(yōu)先無(wú)抵押票據(jù)的債務(wù)評(píng)級(jí)和大中華區(qū)信用體系長(zhǎng)期評(píng)級(jí)分別由“BB-”和“cnBB+”下調(diào)至“B+”和“cnBB”。所有評(píng)級(jí)仍然列入負(fù)面信用觀察名單。

　　標(biāo)普分析師林智洋表示：“我們下調(diào)雅居樂(lè)評(píng)級(jí)的決定反映了該公司最新的事態(tài)發(fā)展，其中包括取消配售股票和董事局主席被檢方控制。在董事局主席被檢方控制和接受調(diào)查后，我們認(rèn)為該公司的經(jīng)營(yíng)能力和融資能力可能將削弱。”

　　據(jù)了解，評(píng)級(jí)仍然列入信用觀察名單反映了2014年12月到期的4.75億美元過(guò)橋貸款的再融資風(fēng)險(xiǎn)、疲弱銷(xiāo)售和現(xiàn)金回款造成的流動(dòng)性壓力以及修改該公司銀團(tuán)貸款內(nèi)控制權(quán)變更條款的不確定性。

　　“如果未能修改該條款，或?qū)⒂|發(fā)雅居樂(lè)未到期銀行貸款和債券的交叉違約情景。據(jù)我們了解，雅居樂(lè)過(guò)去一直成功修改該公司其他銀行貸款和債券的內(nèi)控制權(quán)變更條款。”標(biāo)普進(jìn)一步指出。

　　標(biāo)普認(rèn)為，在董事局主席被檢方控制后，雅居樂(lè)戰(zhàn)略執(zhí)行的不確定性可能有所加劇。而陳卓林一直是雅居樂(lè)戰(zhàn)略決策和經(jīng)營(yíng)的主要參與人。

　　“我們預(yù)計(jì)新任命的聯(lián)席主席(陳卓林的妻子和弟弟)將需要時(shí)間來(lái)完全參與公司的日常經(jīng)營(yíng)。我們認(rèn)為，公司目前的狀況令其實(shí)現(xiàn)全年480億元人民幣銷(xiāo)售目標(biāo)的難度增加。”標(biāo)普繼續(xù)表示。

　　“評(píng)級(jí)下調(diào)還反映了該公司不斷加劇的信息披露風(fēng)險(xiǎn)和重要人物風(fēng)險(xiǎn)。我們將該公司的管理和治理評(píng)估意見(jiàn)由“一般”下調(diào)至“疲弱”。”

　　林智洋表示：“我們認(rèn)為，信息披露一直不及時(shí)，因?yàn)檫@與控股股東的狀態(tài)有關(guān)。此外，我們認(rèn)為配售股權(quán)的取消打擊了雅居樂(lè)的聲譽(yù)和投資者信心。”

　　鑒于投資者信心受損，標(biāo)普預(yù)計(jì)雅居樂(lè)的再融資計(jì)劃將在很大程度上取決于銀行延長(zhǎng)過(guò)橋貸款的意愿，而這存在不確定性。雅居樂(lè)的短期債務(wù)亦存在再融資風(fēng)險(xiǎn)。

　　同時(shí)，標(biāo)普預(yù)計(jì)在未來(lái)3個(gè)月內(nèi)從雅居樂(lè)獲得有關(guān)其過(guò)橋貸款和其他短期債務(wù)再融資計(jì)劃的更多信息后將其評(píng)級(jí)移出信用觀察名單。

　　標(biāo)普強(qiáng)調(diào)，如果雅居樂(lè)無(wú)法在11月中旬之前就其即將到期的過(guò)橋貸款和其他短期債務(wù)再融資達(dá)成確實(shí)的計(jì)劃，標(biāo)普就將評(píng)級(jí)下調(diào)多個(gè)子級(jí)。

　　如果該公司的合同銷(xiāo)售大幅度低于420億元人民幣，其評(píng)級(jí)也將面臨壓力。如果雅居樂(lè)無(wú)法修改銀團(tuán)貸款內(nèi)控制權(quán)變更條款的條款(2014年6月簽署)，或者如果標(biāo)普經(jīng)評(píng)估認(rèn)為有關(guān)其董事局主席接受檢方調(diào)查的進(jìn)一步進(jìn)展對(duì)其造成負(fù)面影響，標(biāo)普也會(huì)下調(diào)評(píng)級(jí)。

　　如果雅居樂(lè)成功地以合理的成本對(duì)其過(guò)橋貸款和短期債務(wù)進(jìn)行再融資，以及修改銀團(tuán)貸款內(nèi)控制權(quán)變更條款，標(biāo)普會(huì)確認(rèn)評(píng)級(jí)。